5月27日，药师帮 ( 9885.HK ) 在广州总部举办上市以来首场投资者开放日活动，来自中欧、富国、华商、信达澳亚、平安、华安基金等头部基金，以及长城、信达、华鑫、西部、中信、中信建投、天风、华安证券等多家券商的近50位投资者、分析师受邀出席。

活动当天，公司董事长兼CEO张步镇、执行董事兼CFO陈飞、副总裁肖浩东出席活动，向投资者介绍今年以来公司的业务情况、业绩表现，展望未来发展战略。科赴中国、津药达仁堂集团、湖南方盛制药、特一药业集团等合作伙伴受邀出席，与投资者分享新业务、新进展。

全面扭亏为盈，细分龙头进入价值兑现阶段

活动中，药师帮执行董事兼CFO陈飞回顾了药师帮近年来取得的成果，并从财务与战略视角系统阐释了药师帮的业务模型，重点分析了公司在自营及平台三方业务、供应链赋能及创新业务三大板块的协同效应，并通过核心经营数据展现了其持续优化的盈利能力、市场竞争优势以及模式独特性。

今年以来，港股医药板块迎来强势反弹。受益于板块强势反弹，中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台——药师帮（09885.HK）股价呈现走强趋势。截至5月，药师帮年内累计最大涨幅超68%。

陈飞表示，2024年是药师帮全面扭亏为盈的一年。2024年度报告显示，公司年度收入179.04亿元，同比增幅5.5%；经调整净利润1.57亿元，同比增长20%，实现净利润3001万元，全面扭亏为盈。在2024年行业承压及存量经济的背景下，药师帮仍能保持增长态势，盈利能力持续提升，表明公司业务逻辑已得到市场验证，进入价值兑现阶段。

药师帮智慧供应链体系的深化建设，推动公司经营效率提升，资产高效周转。2021-2024年，药师帮的应收账款周转天数分别为3.9天、3.1天、0.87天、1.3天。2024年度，公司应付账款周转天数约66.1天，库存周转33.4天，现金循环周期约负31.5天，实现高效的库存与现金管理。

资产高周转为药师帮带来强劲的经营现金流：2022-2024年，公司经营性现金流流入分别为9820万元、4.51亿元、6.56亿元。截至2024年末，公司拥有33.75亿元的现金及现金等价物，同比增长13.5%。

在现有业务基础上，药师帮孵化出厂牌首推及自有品牌业务，与上游药企深入合作，推动业务增收扩利。截至2024年底，自有品牌累计采购客户数突破37万家，大单品藿香正气口服液首年上市即覆盖药店11.5万家，形成新的增长势能。

为进一步强化投资者对药师帮生态价值的理解，活动特别邀请科赴中国、津药达仁堂两家核心自营供应商代表，分别从工业端视角分享与药师帮合作的效率提升与增量价值。科赴中国代表指出，药师帮的智能仓配网络有效提升了其基层市场覆盖率，而津药达仁堂则通过药师帮的数字化营销工具实现了终端动销效率的显著优化。湖南方盛制药董事长与特一药业集团副董事长作为首推及药师帮自有品牌的战略合作药企代表，深入探讨了药师帮对药企的赋能作用。

今年1-4月份，药师帮厂牌首推业务交易总额约7.17亿元，同比108.1%，其中自有品牌业务交易总额5.6亿元，同比增长532.3%。作为公司“向上走”战略的重要抓手，高毛利的厂牌首推业务的快速增长将显著提升盈利能力。

亿元回购彰显信心，估值加速回归

基于对自身业绩和未来市场的正面预期，药师帮于5月7日宣布启动亿元规模的股份回购计划，并于5月7日—23日累计回购共497.7万股股份，总回购金额超3809万港元。

据悉，自2023年上市以来，药师帮最大股东兼创始人张步镇未实施任何股份减持，持股结构稳定。今年4-5月，公司执行董事陈飞连续增持共70万股股份，展现出管理层对公司前景的信心。

药师帮董事长兼CEO张步镇回顾了药师帮从创立至今的十年发展历程，强调公司始终致力于通过数字化技术重构医药流通价值链，并展望了在AI与大数据驱动下医药供应链的革新方向。公司将围绕“智能供应链”“基层医疗数字化”与“医药服务生态融合”三大方向持续投入，通过技术驱动提升产业效率。药师帮将持续深化与工业端、终端及第三方服务商的协同，构建开放共赢的医药产业互联网平台。

根据沙利文预计，2027年中国院外医药流通市场规模有望突破1万亿元，占整体医药流通市场的比重将达到47.1%，其中数字化医药流通市场规模将达到3583亿元。

天风证券研报显示，药师帮已完成“平台+自营+首推”业务模式的布局，全面覆盖院外医药产业链。2019-2024年，公司收入由32.52亿元增长至179.04亿元，CAGR为40.66%。2024年，公司实现净利润首次全面转正，标志着公司已经全面迈入持续正向的盈利新阶段。

此外，天风证券还指出，药师帮覆盖49.1万家药店及33万家基层医疗机构，渗透全国98.9%的县域和91.2%的乡镇月均活跃买家达到43.3万个，规模效应使得公司平台业务佣金率与补贴率之前净差不断扩大，经营效率稳步提升。

信达证券认为，药师帮的仓储设施及供应链均已搭建完成，已走过大额资本开支阶段，后续将通过厂牌首推业务（独家战略合作品牌、自有品牌）持续改善盈利能力，随着公司规模提升，公司对上游厂商议价力增强，毛利空间有望扩大。

通过开放日交流，投资者们进一步了解药师帮的业务模式与行业优势，以及公司在AI技术、数字化应用的未来战略与布局。与会现场有投资者和分析师指出，政策利好推动院外市场扩容，凭借数字化模式优势和规模优势，药师帮将在未来市场中占据更大份额，公司发布的业绩快报进一步验证了其市场竞争力。另一方面，药师帮的股价仍处于相对低位。随着市场风格切换，医药板块集体回暖，药师帮将加速价值修复，公司已迎来业绩与估值共振的布局机会。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。