来源：密探财经（ID：Spy Finance）

眼见银行存款利息越来越低，比如四大行1年期定存已击穿1%的年利率，与之相比，上市银行的股价却持续飘红，撩人心弦。

当前经济持续低迷，银行股净息差与净利差不断下滑，但股价一路飘红，又该如何理解？这背后是，不少大型银行发行过去大规模发行了可转债等资本债工具，按此前银行股普遍“破净”尴尬，未来赎回压力会很大。

比如可转债结合了股性和债性双重优势，作为发行方的银行自然希望投资人在可转债到期前早点转股，就不用继续支付成本，还能增厚资本，但得看股价给不给力。

近来，杭州银行等多只银行股的股价持续走高。近日，杭州银行公告杭银债触发提前赎回权即强赎，成为去年底成都银行及今年初苏州银行后，这半年第三家银行转债公告强赎。

据公告披露，杭州银行股价从4月29日至5月26日已有15个交易日收盘价不低于杭银转债当期转股价11.35元/股的130%即1.3倍，触发杭银转债有条件赎回条款。

持有杭银转债的投资人，将面临三个选项：

一，在规定时限内在二级市场继续交易卖出
二、待规定时限结束后，可转债持有人啥也不做，等待以100元票面值加当期应计利息被强制赎回；
三，按11.35元/股的转股价进行转股。

2021年3月底，杭州银行共发行了1.5亿张杭银转债，期限6年，到期日是2027年3月29日。杭银转债越往后的票息越高，比如第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2%。对其来说，尽早强赎或转股，将减少付息成本。

2024年，杭州银行净息差1.41%，较上年1.5%已下滑0.09个百分点，较2022年1.69%明显收窄了0.28个百分点。

另据悉，南银转债的转股价8.22元/股，最新收盘价11.32元/股，触发强赎须持续15个交易日不低于10.66元，目前已有5个交易日收盘价持续高于这个价。

再看齐鲁转债，转股价5.14元/股，最新收盘价6.56元股，强赎价须涨到6.68元/股以上；上银转债的转股价9.09元/股，最新收盘价10.55元股，强赎转股价要满足11.817元/以上；重银转债的转股价9.92元/股，最新收盘价11.3元/股，强赎转股价要满足12.896元/股以上。

银行发行可转债设置强赎机制，一旦触发后将促使投资者加快转股决策，提高转股率，还能降低可转债存量余额的利息支出成本。

比如80亿元规模的成银转债，截止于今年2月6日摘牌时转股率高至99.94%，虽然到期日是2028年3月，但因为强赎及极高的转股率，未转股的赎回只花了几百万元，近80亿元变成了股本及充实资本。