回购增持常态化表明央企市值管理从“被动维稳”转向“主动经营”，为A股注入长期稳定性，推动估值修复。

内容来源 | 证券日报

今年以来，央企控股上市公司回购、股东增持稳步推进。据Wind资讯数据统计，截至6月12日，今年央企控股上市公司有65家实施回购，回购金额合计为86.72亿元；有53家股东增持，增持金额合计为73.9亿元。综合来看，央企控股上市公司回购、股东增持金额合计达160.62亿元。

回购增持是上市公司增强投资者信心，维护市值稳定的重要方式。南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，从短期看，回购增持直接减少流通股供给，有助于提振股价；从长期看，此举也强化了“央企价值重估”逻辑。回购增持常态化表明央企市值管理从“被动维稳”转向“主动经营”，为A股注入长期稳定性，推动估值修复。

市值管理类回购明显增多

从回购金额来看，截至6月12日，今年以来，15家央企控股上市公司回购金额超过1亿元，其中，中远海运控股股份有限公司（以下简称“中远海控”）、杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称“海康威视”）回购金额均超过10亿元，分别为14.42亿元、14.38亿元。目前，中远海控回购计划已经实施完毕，海康威视回购计划仍在进行中。据海康威视去年12月份发布的回购报告书，本轮回购不低于20亿元，不超过25亿元，目前已累计回购15.63亿元。

从回购目的来看，上述65家央企控股上市公司中，回购目的多为股权激励注销（因业绩未达标或人员异动等原因，公司按照授予价格回购后注销），有40家（去年同期为34家）；其次是用于市值管理，有19家（去年同期为4家）；用于股权激励或员工持股计划的有6家（去年同期为8家）。用于市值管理的回购增多。

“这表明越来越多央企控股上市公司开始将回购视为市值管理的重要手段，通过回购向市场传递公司价值被低估的信号，以稳定股价和提升投资者信心。”中山大学岭南学院教授韩乾对《证券日报》记者表示，从中长期看，回购增持有助于提升公司的投资价值和股东回报。回购股份并注销可以减少总股本，提高每股收益和净资产收益率，从而提升股票的内在价值。

田利辉表示，市值管理类回购侧重传递企业价值“低估信号”，特别是注销式回购直接提升每股收益和净资产收益率，本质是公司主动优化资本结构、传递价值低估信号。这一变化与国资委推动央企“提质增效”的政策导向相契合，市值管理类回购的增多，标志着央企从被动合规转向主动维护市场信心。

去年11月份，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，鼓励上市公司通过股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量；去年12月份，国务院国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，“推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制”。据上市公司发布的公告统计，截至6月12日，累计60家央企控股上市公司公告了市值管理制度。

从增持来看，年内25家央企控股上市公司股东累计增持金额超过1亿元，其中，中国巨石股份有限公司获得控股股东和第二大股东增持16.09亿元，控股股东中国建材股份有限公司增持10.17亿元，第二大股东振石控股集团有限公司增持5.92亿元。

新增回购增持计划稳步推进

今年4月份，一批央企控股上市公司密集发布回购计划或股东增持计划。据同花顺iFinD数据统计，截至6月12日，今年有27家央企控股上市公司新增回购计划（以首次公告日统计，下同），有24单是在4月份进行的首次公告，占比88.9%；有39家央企控股上市公司新增55单股东增持计划，有49单在4月份进行的首次公告，占比89.09%。

目前，这些回购增持计划正在有序落地。从增持计划来看，国投智能（厦门）信息股份有限公司（以下简称“国投智能”）、中国电器科学研究院股份有限公司（以下简称“中国电研”）2家公司的股东增持计划已经落地。国投智能在4月8日披露6名高管的增持计划，4月16日即实施完毕，共增持322.95万元。中国电研控股股东的一致行动人在4月18日至5月9日增持1.41亿元。其他增持计划正在进行中。

回购计划中，国投智能、中远海运控股股份有限公司（以下简称“中远海控”）回购计划实施完毕，其中，中远海控已经完成注销。4月9日至5月28日，中远海控回购5241.76万股A股股份，回购金额为7.42亿元，并于5月30日注销此次回购的股份。另外，8家回购计划通过董事会预案，16家实施回购中，1家刚刚通过股东大会。

韩乾表示，央企控股上市公司积极响应国家关于提高上市公司质量、加强市值管理的要求，通过回购增持维护股价，不仅体现了国有股东对中小投资者权益的重视，也有助于提升央企整体市场形象和估值水平。