2025年6月12日，安井食品港股上市聆讯通过的消息引发市场关注。这家以速冻食品为主业的公司，近三年累计营收突破410亿元，旗下拥有39个年收入过亿的爆款单品，却在冲刺港股IPO的关键期接连曝出食品安全争议。从消费者投诉异物到生产日期缺失，再到发霉变质等质量问题，安井食品的品牌信任度正面临考验。与此同时，公司A股股价在6月13日跌至78.93元，单日跌幅达4.34%，总市值缩水至231.5亿元。在“上市”与“食安”的双重压力下，安井食品的下一步走向成为焦点。

港股上市进程加速，资金用途成关注重点

安井食品的港股上市计划始于2025年1月。根据公告披露，公司于1月20日向香港联交所递交上市申请，5月21日获得中国证监会备案，6月5日通过上市聆讯。目前，港股发行价尚未确定，但公司表示生产运营一切正常。若上市成功，安井食品将成为国内首家在A股和H股同时上市的速冻食品企业。根据公司规划，港股上市募资或将用于扩大产能、优化供应链及拓展国际市场。其已在广东佛山设立华南生产基地，并计划通过国际化战略开拓东南亚及欧美市场。

但是从安井食品的业绩情况看，其营收和盈利能力近年来均遇到增长瓶颈。从2019- 2024年，公司收入从52.67亿元增至150.30亿元，但相应的收入增速则在2021年达到定点之后开始逐渐下降；与此同时，净利润也在高速增长之后面临增长动力不足的现象，特别是最近三年净利润增速从22年的62.17%下降至34.33%再降至0.83%，24年仅比23年净利润增长0.13亿元。

此外，港股上市也非坦途。香港联交所在6月6日发出的信函中明确表示，此次聆讯结果不构成正式批准，监管机构仍可能提出进一步意见。此外，公司需面对港股市场对食品企业更为严格的合规性审查，尤其是在食品安全事件频发的背景下，投资者信心或将受到影响。

食品安全争议频发，C端战略转型遇阻

2025年以来，安井食品接连卷入多起消费者投诉事件。黑猫投诉平台显示，有消费者在抖音、美团优选、拼多多等平台购买的安井产品中，发现异物、包装破损、发霉等问题。其中，“速冻丸子塑料异物”事件引发广泛讨论，涉事商家以“已开封无法核实”为由拒绝赔偿，最终仅退还12元费用。这些投诉暴露出公司在生产环节的质量把控漏洞，以及渠道管理中的风险。

图为消费者投诉的“速动丸子吃出塑料异物”图片

食品安全问题对业绩的潜在影响不容忽视。2025年第一季度，公司净利润增速进一步放缓至5%以下，而股价在5月28日下跌1.31%，机构研报多次提示“食品安全风险可能冲击市场信心”。尽管安井食品强调生产流程合规，但投诉事件的多平台扩散，已对消费者信任造成实质性损害。

业绩增长放缓，行业竞争加剧倒逼变革

从上述财报数据分析可知安井食品的增长动能正在减弱。这一趋势与行业竞争加剧直接相关。当前，速冻食品行业集中度较低，新兴品牌通过低价策略抢占市场，而安井食品需在维持性价比优势的同时，承担高端化转型的研发和营销成本。

资本市场对公司的估值逻辑也在变化。截至2025年6月13日，安井食品A股市盈率为14.67倍，低于食品饮料行业平均水平。机构分析认为，这一估值反映了投资者对速冻食品赛道增长空间的谨慎态度。与此同时，公司H股发行价的不确定性加剧了市场观望情绪。若港股定价低于预期，可能对A股股价形成进一步压制。

面对内外压力，安井食品尝试通过战略调整破局。2025年新品策略提出“BC兼顾，双轮驱动”，即同时强化B端餐饮供应链和C端零售市场。此外，公司计划投入资金升级生产线，例如引入智能化设备以降低人为操作失误。然而，这些措施的效果需要时间验证，而竞争对手的步步紧逼留给安井食品的窗口期并不宽裕。

作为国内速冻食品行业的头部企业，安井食品的港股上市既是机遇也是挑战。若能重视消费者投诉、着手解决质量管控短板，那么有望重塑消费信任，其“39个过亿单品”的产品矩阵仍有潜力开拓更大市场；反之，若食品安全问题持续发酵，即便登陆港股，也难以扭转投资者对长期价值的质疑。

来源:金融界