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大家都听过这样一句投资理念，“高风险高回报，低风险低回报”。

甚至许多专业的金融教科书，都在不断强化一个观念：要想获得高回报，就必须承担高风险。这几乎成了一条铁律，深深烙印在我们的认知里。

然而今天我要挑战这个“金科玉律”：在股市里，从长期来看，低风险股票的投资回报竟然能够跑赢高风险股票。

“开什么玩笑！” “这不符合常识！” “风险与收益难道不成正比吗？”

别着急，这不是我得出的结论，而是来自《低风险，高回报》这本投资著作，作者是来自荷兰的基金经理平·范·弗利特（另一位合著者为杨·德·科宁），他既是实战经验丰富的投资专家，也是具有学术钻研能力的理论学者。

而他们发现“低风险，高回报”这一悖论的过程，居然是从一次头破血流的失败经历中偶然领悟到的，后来作者又把这个学术理论转变为一个上百亿美元的投资策略。

这到底是怎么回事呢？下面就来和你分享一下。

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时间回到1994年，当时的作者还是个十几岁的孩子，他关注到荷兰一家航空制造巨头——福克公司。

这家公司曾为军方提供飞机，技术实力受业界认可。虽然股价每日都会大幅波动，公司的财务情况也陷入困境，但他还是决定投资这家公司，以每股12荷兰盾（约7美元）的价钱购入大量的股票。

他坚信股价有望回升到30荷兰盾，获得200%甚至更高的回报。这不就是我们常说的"抄底"策略吗？

之后他每天都关注股价波动的情况，可是公司的股价并没有像凤凰涅槃般重新涨回天际，事实上，股价一整年都在垂直下降。

等到股价跌落到4荷兰盾的时候（跌幅67%），他简直承受不住这种每日的惊吓，于是决定把股票都卖了。

两个星期后，这家公司宣布破产，股价暴跌。直到它停止交易之前，该公司的股票持续在每股1荷兰盾的股价上徘徊了两年。

从这次惨痛经历中，作者学到了两点宝贵经验，也是我想和你分享的：

第一点是人不要“过度自信”。

作为一个10多岁的孩子，作者当时相信他能打败其他投资者（实际上是那些比他经验丰富的）。现实中有很多散户也是高估了自己挑选“黑马股”的能力，忽视了其潜在的巨大风险。

这在行为金融学中被称为“彩票偏好”。想想我们为什么会买彩票？明明知道中奖概率极低，但就是为了那个“万一”的梦想。

投资高风险股票也是一样，我们在为“下一个特斯拉”、“下一个谷歌”的故事和梦想付费，这种情绪溢价导致我们会追高热门股；

同样地，很多人也会盲目地看好某些困境股，幻想自己能刮到彩票，迎来困境反转，结果往往就把自己给坑了，这些都是源于过度自信。

第二点是高风险并不必然导致高回报。

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