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出品｜搜狐财经

作者｜冯圆圆

日前，北交所上市公司锦波生物宣布引入养生堂及杭州久视作为其战略投资者，总交易金额高达34亿。而两家受让方的背后，则是曾经的国内首富钟睒睒。

谈及钟睒睒，往往与饮用水巨头农夫山泉挂钩。此次，钟睒睒重金买入锦波生物的背后是看好胶原蛋白赛道还是另有其他深意？

而作为北交所重组胶原蛋白第一股的锦波生物，一直保持着亮眼的业绩，毛利率高达92%，又为何选择与钟睒睒“联手”？

锦波生物获钟睒睒战略投资

6月26日晚，山西锦波生物医药股份有限公司（下称“锦波生物”）公告，拟引入战略投资者，向养生堂有限公司（下称“养生堂”）发行不超过717.57万股，占锦波生物发行前总股本的6.24%，募资金额20亿。

（图片来源：锦波生物公告）

除此之外，锦波生物的实际控制人杨霞将其持有的575.33万股股份协议转让给久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）（下称“杭州久视”），转让价格为243.84元/股，共计14.03亿。据公告披露，杭州久视和养生堂的实际控制人均为钟睒睒。

（图片来源：锦波生物公告）

此次股权变动后，杨霞持有锦波生物6201.37万股，占锦波生物总股本的50.73%；钟睒睒则通过杭州久视和养生堂共计持有锦波生物1292.89万股，占锦波生物总股本的10.58%，所持股份仅次于杨霞。

（图片来源：锦波生物公告）

如此计算，钟睒睒一举投了锦波生物34亿。据天眼查显示，杭州久视成立于2025年4月，主要从事商务服务业务。

而钟睒睒旗下的养生堂则是一家集药品、保健品科研、生产、销售为一体的大型药品保健品企业，旗下控制着农夫山泉与万泰生物两家大型上市公司，截至6月30日收盘两家上市公司的市值分别为4526.70亿港元、771.72亿。凭借农夫山泉和万泰生物，钟睒睒在2021年至2024年期间四次问鼎中国首富。

作为横跨医疗健康、大消费等多个领域的商界传奇人物，前中国首富钟睒睒此次大手笔入股锦波生物，绝对不会只是一次简单的财务投资。

引入战投，助力锦波生物实现“规模化”发展

回看锦波生物，作为北交所重组胶原蛋白第一股，锦波生物旗下产品主要涵盖重组胶原蛋白和抗HPV生物蛋白两大板块。据锦波生物介绍，其产品主要应用于注射类医学抗衰老、医疗美容整形领域；其次应用于妇科、外科、皮肤科等科室的修复性治疗；此外，也有少量用于抗衰修复类护肤领域。

对于此次交易，锦波生物在公告中解释，“公司急需通过战略合作建设大规模、工业化生产体系，建立面向更大范围消费者的推广、销售、渠道管理体系。”

锦波生物进一步解释，养生堂可在产品研发、工业化生产、商业化推广、市场战略和经营管理等多方面对锦波生物进行赋能，帮助锦波生物突破产能建设、产品商业化、市场渠道建设和管理等瓶颈，推动公司高质量发展。

锦波生物进一步解释道，养生堂具备强大的研发体系，通过与养生堂的研发合作，可助力其加快研发速度，拓宽产品类型。而钟睒睒控制的农夫山泉则可在锦波生物的规模化生产、品牌推广、渠道和产品管理方面起到协同效应。

此外，近年来锦波生物所处的医美赛道竞争愈发的激烈，且锦波生物与渠道商之间的矛盾也在不断激化。

公开资料显示，2024年4月，锦波生物就曾直指新氧违规低价宣传其产品，扰乱市场价格；同年9月，锦波生物矛头指向美团，称参与相关促销活动的部分商家未取得公司授权认证，也未从公司授权渠道购买，公司已发函要求美团立即下架公司相关产品的活动页面。

另一方面，锦波生物的竞争对手们也正在发起猛攻。诸如巨子生物正在布局重组胶原蛋白液体制剂和重组胶原蛋白固体制剂；另外，丸美股份、华熙生物等企业也均在布局胶原蛋白类产品。

截至6月30日收盘，锦波生物每股报收355.96元，全天涨幅2.05%。

“养生系”业绩表现平淡

钟睒睒投资锦波生物的背后，或在寻找新的增长曲线。近年来，养生堂旗下两家上市公司的业绩表现较为平淡。

数据显示，农夫山泉2024年营业收入仅增长0.54%，归母净利润微增0.36%，相较于以往业绩增速放缓。而万泰生物方面，虽在今年6月获批国产首款九价HPV疫苗，但此前因二价疫苗陷入价格战，2024年其归母净利润跌至1.06亿；且自2023年开始，万泰生物的业绩开始大幅下滑。

（数据来源：同花顺）

而在市场方面，万泰生物的九价疫苗则面临着沃森生物、上海博唯生物科技有限公司等多家企业的追赶。

锦波生物方面，据介绍其在重组人源化胶原蛋白领域处于国际领先水平，是目前该领域唯一一个实现植入级三类医疗器械技术突破并完成产业化的企业。

今年4月，锦波生物自主研发的“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”获国家药监局批准上市。据悉，这是继冻干纤维、胶原蛋白溶液后，锦波生物获批的第三款重组人源化胶原蛋白Ⅲ类植入医疗器械。

凭借技术优势，锦波生物的业绩颇为亮眼。2024年锦波生物实现14.43亿的营业收入，同比增长84.92%；实现归母净利润7.32亿，同比增长144.27%；而其毛利率更是高达92.02%，净利率50.68%，盈利能力可见一斑。在《2025胡润全球富豪榜》上，杨霞凭借锦波生物问鼎山西女首富。

通过投资锦波生物，钟睒睒也由此进入了医美行业，资本版图再次扩大。