文 / 八真
来源 / 节点财经

当时代的“马车”放慢速度，各行各业都深有感触。

过去几年，银行业身处愈发复杂多变的内外部环境，受宏观经济深度调整，国内信贷需求偏弱，LPR（贷款市场报价利率）重新定价等因素影响，挑战史无前例。

可尽管如此，邮储银行（601658.SH，1658.HK）仍交出了一稳中有进的“成绩单”。

2025年上半年，该行实现营收1794.46亿元，同比增长1.50%；实现归属净利润494.15亿元，同比增长0.85%；截至2025年6月末，资产总额达18.19万亿元，较上年末攀升6.47%。

一、稳中有进

切换到缓步慢行阶段，银行逐渐显露出“涨不动”的疲态，业绩波动起伏，或者原地踏步，甚至微弱下滑都趋于常态化。

该背景下，邮储银行本期的“双增”答卷，虽然增幅只有1个多点，但仍然凸显了穿越周期的韧性。放置在国有六大行中，也是与农业银行、交通银行并列，营收和归属净利润均正向变化的选手。

分业务看，净利息收入1390.58亿元，同比下降2.67%；非利息收入403.88亿元，同比增长19.09%。

非利息收入中，手续费及佣金净收入（中间业务收入）169.18亿元，同比增长11.59%；其他非息收入234.70亿元，同比增长25.16%。

净利息收入缩水，主要归因于净息差收窄，也是当前行业普遍面临的难题。

根据国家金融监管总局数据，商业银行的净息差已经从2020年末的2.1%降至2024年末的1.52%，并进一步降至今年二季度末的1.42%，且有继续下探的趋势。

具体到邮储银行，截至2025年6月末，其净息差为1.7%，较2024年同期减少21个基点，较上年末减少17个基点，较一季度末减少1个基点。

“主要是受一次性因素影响，一季度降幅即达到16个基点。”邮储银行行长刘建军称，资产端按揭贷款占比较高，年初重定价占比也更高，所以息差下行更快，受一次性因素影响，贷款收益率多降了4个基点。

不过，从行业来看，邮储银行的净息差仍然维持较高水平，也在国有六大行中处于领先地位。

《节点财经》了解，截至2025年6月末，国有大行、股份行、城商行、农商行息差分别为1.31%、1.55%、1.37%、1.58%，国有大行、股份行较一季度末分别收窄2个基点、1个基点。

本期，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行的净息差依次为1.3%、1.32%、1.4%、1.26%、1.21%。

二、持续拉齐对公

近两年，公司金融业务正被银行视为新的价值锚点，而这恰好是邮储银行的弱项。

邮储银行前身为邮政储蓄，背靠邮政集团遍布全国各地的网点，以个人存款业务起家和立本，导致存贷比长期徘徊在20%左右，这种“只存不贷”的历史惯性，也限制其贷款投放速度和规模，特别是公司信贷的自然扩张。

意识到问题所在后，邮储银行不断加大了对公司信贷的攻坚，也取得了可观的成效。

2024年，该行公司客户年新增33.9万户，总量较上年末增长13.21%至180.41万户；公司贷款36,491.63亿元，较上年末增长13.52%；公司存款16,562.47亿元，较上年末增长13.56%；公司金融业务收入687.23亿元，同比增长14.91%。

截至2025年6月末，邮储银行公司贷款总额继续提升到41,902.61亿元，较上年末增加5,410.98亿元，14.83%的增速领跑国有六大行。报告期内，公司金融业务收入407.46亿元，同比增长19.99%；公司金融中间业务收入同比增长41.62%。

图源：邮储银行财报

邮储银行副行长、董事会秘书杜春野介绍，公司金融发展逐步实现多项突破：信贷总资产突破4万亿元；公司金融FPA（融资总量）突破6.4万亿元，连续三年保持两位数以上的增长；公司客户整体规模三年增长65%。

不过，横向比较，邮储银行的公司贷款体量在国有六大行中并不突出，且距离头部的工商银行、农业银行、建设银行仍有不小差距。

截至2025年6月末，工商银行对公贷款余额约为23.5万亿元至24万亿元，农业银行为14.3万亿，建设银行境内公司类贷款和垫款余额15.67万亿元；中国银行未明确披露该指标，但推算在12.5万亿元以上；交通银行和邮储银行的规模差不多，后者的对公贷款余额为3.65万亿元。

三、不良贷款率悄然抬头

“本行坚持风险为本，持续完善“全面、全程、全时、全域”的风险管理体系，强化重点领域监测，加大风险约束和化解处置力度，打造更加主动的风险管理能力。”邮储银行在财报中表示。

尽管如此，但《节点财经》注意到，在业绩平稳推进，资产质量保持良好的同时，邮储银行的不良贷款率显现抬头趋势。

截至2025年6月末，邮储银行不良贷款余额873.51亿元，较上年末增加70.32亿元；不良贷款率0.92%，远远优于行业均值，但本期较上年末提升0.02个百分点，却是国有六大行中唯一向上跃迁的“显眼包”。

根据国家金融监管总局数据，今年二季度末，商业银行的不良贷款率为1.49%，国有六大行为1.21%。

图源：邮储银行财报

细分来看，邮储银行在房地产业、居民服务和其他服务业的不良贷款率较高，分别为1.62%、2.15%。

回拨时间轴，作为赛道的“优等生”，邮储银行的不良贷款率长期低于1%，但近四年（2021年-2024年）该指标整体走高，从0.82%上扬到0.9%。

而在硬币的背面，邮储银行的资金“安全垫”、利润“蓄水池”——拨备覆盖率却在逐年变薄、缩小。

截至2025年6月末，邮储银行的拨备覆盖率为260.35%，较上年末的286.15%继续减少25.8个百分点，较上年同期的325.61%抹掉65.26个百分点。

往前回溯，该行2021年末的拨备覆盖率一度高达418.61%，风险抵御屏障之厚在国有六大行中遥遥领先。如今一降再降，从侧面反映出，下行周期，邮储银行亦遵循行业惯例，通过释放拨备以支撑利润增速。

对邮储银行，业绩稳中有进固然可喜，可后面总是缀着的“但是”更需要正视。

*题图由AI生成