2025年9月19日，证监会公告同意江苏锡华新能源科技股份有限公司（下称“锡华科技”）上交所主板首发注册申请。

梳理锡华科技经营数据与治理情况可见，锡华科技实控人夫妇及家族成员控股超96%、亲属与员工深度参与供应链且关联供应商集中注销的问题。

1、实控人二婚妻子小16岁，夫妻控股超成9，上市前分红3.5亿

披露信息显示，锡华科技是一家大型高端装备专用部件制造商，主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售业务。2001年6月，实控人王荣正与其前妻储芳共同出资设立。2003年二人协议离婚后，储芳所持股权转让给王荣正的兄长王国正后退出。

目前，锡华科技的实控人是王荣正和他的二婚妻子陆燕云，二人合计控制锡华科技91.66%股权对应的表决权，为共同实控人。王荣正出生于1963年，陆燕云出生于1979年且持有美国永居权，二人相差16岁。

在王荣正夫妇持股比例本身较高的基础上，王荣正的哥哥王国正持股4.10%、妹妹王爱华0.27%。也就是说公司实际96%的股权都被王氏家族控制。

针对王国正、王爱华没有被列为实控人的一致行动人，上交所曾在一轮问询中要求公司说明是否合规。而在监管问询下，2023年7月（申报IPO资料后两个月）王荣正、王国正及王爱华共同签署《一致行动协议》，公司补充披露王国正、王爱华为王荣正的一致行动人。

2022年，锡华科技现金分红3.5亿元，而2021-2022年扣非归母净利润合计仅3.65亿元，分红近乎掏空两年盈利；王荣正夫妇凭借91.66%持股，拿走超3亿元分红。

而在大额分红后，公司2023年5月首版招股书计划募资5.5亿元补充流动资金，遭上交所问询后才取消补流计划。

此外，王荣正还背负对赌压力：2023年7月、2025年8月，其与外部投资者约定，若公司2026年12月31日前未完成上市，需回购部分或全部股权。

虽公司目前已获IPO注册，但“完成上市”的定义并不明确——比如是否包含上市后的稳定运营期，一旦后续出现纠纷，可能引发股权变动风险。同时，在对赌期限的压力下，市场也需要关注实控人是否存在粉饰业绩、隐瞒风险的可能。

2、实控人亲属和员工现身多家供应商

问询回复显示，锡华科技在关联交易及供应商合作中，存在实控人亲属、公司员工参与经营合作的情况，且部分关联供应商注销、资金往来细节未完全披露，引发上交所对其财务规范性的关注。

2021年到2023年，锡华科技在生产环节有两类主要的关联采购：

一类是向6家由员工或员工亲属经营的外协厂采购，涉及开箱、打磨、涂装等加工服务，比如员工于跃东曾经营的泰兴市跃跃机械配件厂，2021年和2022年分别采购了92.67万元和20.90万元；员工刘焕强曾经营的泰兴市刘焕强机械加工厂，2021年采购了113.50万元。这6家供应商三年合计采购金额达338.95万元。

另一类是向实控人亲属名下的企业采购：实控人王荣正的胞妹王爱华控制的上海锡华机械工程有限公司，2021年为公司提供吊环、吊钩等，采购额27.67万元；王荣正胞弟王志俊控制的无锡市新华起重工具有限公司，2021年供应吊钩、吊带，采购额3.69万元；实控人陆燕云兄长陆庆东的儿子陆浩杰经营的泰兴市杰瑞机械配件厂，2021年和2022年分别采购261.62万元和16.24万元，两年合计277.86万元。

值得注意的是，陆庆东的配偶李小琴自2012年起就在锡华科技担任采购员，负责外协加工的采购对接工作。李小琴不仅和儿子陆浩杰有家庭资金往来，还与公司其他供应商的相关方有朋友间的资金拆借，而且她早在2011年就成立了泰兴市锡达机械配件厂，这家厂也与锡华科技有合作。

2021年6月，陆庆东去世后，其经营的4家机械配件厂（包括泰兴市庆东机械配件厂等）在当月就全部注销；2022年6月，李小琴的泰兴市锡达机械配件厂也注销了；2023年1月，陆浩杰的泰兴市杰瑞机械配件厂同样选择注销。

针对这些情况，上交所第一轮问询就要求锡华科技说明关联方注销的原因、实际业务内容，以及是否存在代垫成本费用等违规行为；第二轮问询则进一步要求核查已注销关联方的资金流水，解释部分账户未核查的原因和大额资金往来情况。

锡华科技回应称，报告期内李小琴与发行人主要供应商相关方之间存在基于朋友间周转的资金往来，金额相对较小。涉及资金往来的供应商采购价格与发行人向其他供应商采购同类产品的采购均价不存在显著差异，交易价格公允。