杀鸡取卵不行，养鱼取卵却可以一年挣几个亿哦！

把鱼子酱价格打下来后，“鱼子酱大王”，即将第五次冲击上市。

不说不知道，一说吓一跳。

欧洲人餐桌上的顶级美食，按粒计价的“黑色黄金”鱼子酱，如今有超六成来自中国。

并且，全世界最大的鱼子酱生产企业，也在中国。

然而，这家全球鱼子酱之王，却在过去十余年里，经历了三次A股上市失败。

眼下，TA马上要冲击港股了，能成吗？！

鱼子酱，特指取自成熟雌性鲟鱼并经加工处理后，以少量盐腌制保存的鱼卵。

作为久负盛名的顶级食材，鱼子酱一度是欧洲皇室和富裕阶层的专属奢侈品。

在长达几个世纪的时间里，里海南北两岸的俄罗斯和伊朗，一度占据全世界95%以上的鱼子酱份额。

转折发生在上世纪末，竭泽而渔导致野生鲟鱼数量稀少且被禁止捕捞。

中国人工养殖鲟鱼的鱼子酱，正式迎来了属于它的时代。

2003年，曾就职于农业部的王斌在浙江寻找合适的水源，进行鲟鱼的规模化养殖，并成立了鲟龙科技。

鲟鱼的繁育一直是行业难题，原因有二：

一是鲟鱼的养殖周期十分漫长 ，养殖和成熟周期需要7—15年，因此也被称为“慢鱼”；

其次，鲟鱼子加工工艺要求极高，至少需在15分钟内完成十多道工序，以达到锁鲜要求。

但经过不断努力，这一令欧洲人焦头烂额的“人工养殖”难题，最终还是被咱中国人解决了。

根据灼识咨询的资料，自2015年以来，鲟龙科技已连续11年实现鱼子酱销量全球第一。

2021年至2024年，公司的鱼子酱销量持续占据全球市场的30%以上，于2024年达到35.4%，超过第二大企业的5倍以上。

而随着中国成为鱼子酱最大的出口国，进入越来越多外国人的餐桌，也成功将鱼子酱的价格打了下来。

据淘宝发布的《隐藏土特产报告》，以单克价格计算，进口鱼子酱平均每克12.9元，国产鱼子酱平均每克的价格为8.5元。

目前，鲟龙科技产品，已出口至46个国家和地区。

不仅如此，公司还长期为汉莎航空、新加坡航空等公司的头等舱供货，同时入选奥巴马国宴、奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端场所。

那没问题来了，卖鱼子酱，赚钱吗？！

仅从财报上看，那是相当可以。

财报显示，过去三年，鲟龙科技分别实现营收4.91亿、5.77亿和6.69亿；

净利润分别为2.33亿、2.73亿和3.24亿；

算下来，净利润率高达48%左右！

这样的利润水平，连奢侈品都未必能达到；

按克卖的鱼子酱，果然暴利！

那么问题来了，这么赚钱的生意，为什么三度冲击A股上市，却都已失败告终呢？！

答案是，账可能算不太清楚。

资料显示，早在2012年，鲟龙科技便已开始首次冲击IPO，但由于该公司的营收和净利润均达不到创业板首发上市的要求，IPO申请被否。

2014年，鲟龙科技再次冲击IPO，其招股书中“公司的重大诉讼或仲裁事项”却显示，鲟龙科技和股东资兴良美存在一起买卖合同纠纷。

资兴良美在与该公司的诉讼中向浙江省高级人民法院提交证据证明 ，鲟龙科技2012 年 1 月 9 日的养殖盘点表系为配合公司上市而做，并非真实数据，最终此次IPO中止。

2022年，鲟龙科技第三次申报IPO，但本次IPO依然被拒。

此后于2024年3月，鲟龙科技最终转战新三板挂牌，但仅过了一年多，便于2025年8月终止挂牌。

想想獐子岛的扇贝跑路事件，大家大概可以理解，为什么鲟龙科技的账这么难算清。

毕竟，截至2025年6月30日，公司已有八个鲟鱼养殖基地及两座加工基地投入运营。

公司的活鱼总量就达到约14,000吨，在全球鲟鱼储备量中位居首位。

光这些生物资产，价值就超过了16个亿。

这么多鱼，都是资产，光盘点就够头疼的了。

并且，和扇贝一样，鲟鱼的周期也很长，从苗种到加工成鱼子酱产品，这个过程需要7年到15年。

说句不好听的，这期间，什么事都有可能发生。

而公司的鱼子酱，超过80%都是销往海外，这些也比较难以核实。

还要考虑毛衣战可能带来的影响，存在一定的风险。

除此之外，虽然表面上看起来毛利率很高，但实际上，鲟龙科技的利润水平，受生物资产公允价值变动的影响很大。

比如2024年，因为辽宁子公司遭遇洪水导致生物资产减值2490万元，直接导致当年公司的毛利跌至-2.9%（毛亏损1970万元）。

也就是说，如果不幸遭遇极端天气，鲟龙科技这一份看着很赚钱的报表，很有可能出现惊天大逆转。

只能说，养殖鲟鱼生产鱼子酱这门生意，看起来很美，但潜藏的风险也很多。

当然，也还是有很多人看好，比如鲟龙科技的投资者们：

赛伯乐投资、浙数文化、新干线投资、浙科投资 、沣石资本、中信证券投资、金石投资、浙江农发集团等。

这一次，你说TA能成吗？！

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