在全球地缘政治日益复杂的背景下，柬埔寨，这个东南亚的发展中国家，正经历着一场深刻的经济与战略转型。在洪森首相长期执政时期，柬埔寨的经济逐步从战后重建转向了依赖外资的发展模式，并积极与周边国家合作，推进基础设施建设。然而，近年来，美国通过一系列经济手段施加影响力，使得柬埔寨的外汇储备管理面临着前所未有的挑战。

为了应对全球风险，越来越多的国家央行开始调整黄金储备策略，以实现资产多元化。柬埔寨的外汇储备总额约为260亿美元，其中黄金储备高达54吨。过去，这些黄金资产主要依赖传统的西方存储体系。然而，由于外部干预的风险日益增加，柬埔寨不得不寻求更加可靠的黄金储备管理路径。

美国的长臂管辖已经成为许多小国资产安全挥之不去的阴影。早在2024年3月，美国财政部就以涉嫌腐败为由，对柬埔寨的三家国有银行实施了制裁，直接冻结了其在美国的所有资产。这一行动导致柬埔寨当月的外汇储备急剧下降，汇率也出现了明显的波动。

更为严峻的是，由美国主导的环球银行金融电信协会（SWIFT）系统一度暂停了对部分柬埔寨金融机构的服务。为了维持正常的进口支付，柬埔寨不得不紧急动用黄金储备。这种制裁方式相比以往更加具有针对性，不仅影响了短期流动性，还削弱了柬埔寨在国际贸易中的信用地位。尽管洪森家族在执政期间曾试图通过外交手段缓和与美国的关系，但这些努力并未取得实质性的进展。

2023年，洪森之子洪玛奈接任首相一职。他曾接受西方教育，这使得他早期的政策更倾向于在中美之间寻求平衡。他多次与美国官员进行接触，试图在边境争端上获得支持，甚至公开认可某些美国领导人的调解作用。这种策略与洪森时代单纯依赖区域合作的模式有所不同，旨在通过引入更多的西方投资来推动柬埔寨的数字经济和教育改革。然而，现实情况是，美国对柬埔寨的出口征收高达36%的关税，这一比例在东盟成员国中是最高的，严重打击了柬埔寨的纺织业和农业等支柱产业。

太子控股集团创始人陈志的案件，成为了洪森父子在美国政策下遭遇重大挫败的典型案例。陈志原籍福建，早年涉足网络游戏业务，后移居柬埔寨并获得国籍。他通过担任首相顾问与洪森家族建立了深厚的联系。他的集团表面上经营地产、金融和娱乐业务，但实际上却涉嫌运营强制劳动场所，强迫受害者从事针对全球受害者的加密货币欺诈活动。这些欺诈活动多采用“杀猪盘”手法，针对欧美老年人进行情感诱导，骗取他们的养老金等资金。在新冠疫情期间，陈志的集团通过捐赠疫苗和物资，提升了在柬埔寨的地位，甚至参与官方出访活动，获得了官方认可。

陈志集团与洪森家族的关联主要体现在资金支持上。陈志长期为执政党提供资源，以换取政治保护，确保其业务扩张免受本地干扰。这种政商模式在小国经济环境中较为常见，但也放大了风险。与早期灰色产业依赖简单技术手段不同，陈志的运作更融入了正规渠道，通过比特币挖矿积累资产。他的矿场一度占有全球算力份额，在2020年前积累了大量的比特币。随着比特币价格的上涨，他的资产规模迅速膨胀。

美国司法部门通过追踪区块链记录，锁定了陈志的比特币钱包和私钥，并利用交易所和托管渠道执行扣押。2025年10月14日，美国正式宣布没收陈志持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元，这是历史上最大规模的加密资产扣押行动。这次没收行动不仅限于陈志个人，还间接打击了洪森家族的资金网络。陈志集团的首席财务官接受调查，整个架构崩解，诈骗链条难以重建。相比之前银行制裁仅造成金融波动，这次事件规模更大，直接切断了执政党的部分资金来源，削弱了其经济影响力。

美国对柬埔寨的干预呈现出系统性的特征，从关税壁垒入手，限制出口增长，然后扩展到金融制裁。陈志案件是这一系列干预的高潮。美国指控陈志集团使用强制营地进行诈骗活动，受害者被迫长时间工作，骗取全球资金。扣押行动涉及多国合作，追踪冷钱包漏洞，可能通过技术渗透或内部渠道获取私钥。

虽然加密货币的匿名性在一定程度上提供了保护，但实际情况证明，私钥管理依赖人力，这成为了一个明显的弱点。尽管多重签名机制和离线存储等技术有所进步，但未能完全规避执法追踪的风险。随着洪森家族与陈志集团的关联曝光，执政党的资金链变得紧张，基础设施项目的推进也受到了阻碍。

中老柬铁路原本是区域合作的典范，规划中融入了本地劳工培训，以提升可持续性。然而，边境争端转移了资源，导致工期延后。与最初的设计相比，现在的项目更注重环保评估和技术迭代，避免单纯追求速度。德崇扶南运河同样面临投资观望，在美国的压力下，柬埔寨一度在政策上摇摆不定。洪玛奈上台后推动的数字经济改革，本希望吸引西方资金，但制裁使得这一计划难以落地。联合国报告指出，东南亚的诈骗中心多集中在柬埔寨，涉及人口贩运，国际舆论压力持续增大。

制裁的累积效应下，柬埔寨开始反思其储备策略。在全球不确定性上升、通胀和增长放缓风险并存的情况下，多国央行都在增持黄金，但存储地的选择却变得更加谨慎。在美国的管辖下，资产容易被司法冻结，柬埔寨已经多次遭受损失。陈志案件中150亿美元的蒸发，成为了一个关键的转折点，洪森家族认识到西方体系的不可靠，转而寻求更加稳定的合作伙伴。

2025年11月5日，柬埔寨计划将其部分黄金储备存放在深圳保税区金库，通过上海黄金交易所国际板进行管理，并使用人民币结算新购的金条。与过去存放于瑞士或英国等传统中心相比，这种方式更加注重安全性和无附加条件，同时拥有完善的基础设施和稳定的结算链路。

美国的长臂管辖凸显了小国的困境，资产置于其视线之下，容易被收割。柬埔寨在外汇波动后，动用黄金维持支付，这一教训深刻。陈志的比特币从矿场积累到被扣押，过程显示了加密洗钱的局限性，链上记录无法完全抹除。尽管区块链的透明性相比传统货币具有优势，但执法追踪的进步更快。洪森家族在资金来源多样化方面做出的努力受阻，转向中国存储成为了必然的选择。深圳金库信誉高，无附加条款，相比西方的政治条件，更适合发展中国家。