来源：郭一鸣-

近期A股市场经历一轮急速调整，短短一周下挫150点，创下3040点反弹以来最大单周跌幅。这种快速下跌往往伴随着市场情绪的过度释放和结构性风险的集中暴露，但同时也为市场提供了短期修复的空间。随着市场出现反弹迹象，叠加多重利好因素逐步积累，阶段性修复行情值得期待。

本次市场修复动力主要来自三方面：

首先，外部环境改善与机构信心增强形成共振。美联储主席近期释放鸽派信号，显著缓解了全球流动性收紧的担忧，市场正在对过度悲观的降息预期进行修正。这一转变直接缓解了压制全球风险偏好的关键因素，为新兴市场资产创造了宝贵的喘息空间。更值得关注的是，高盛明确看好中国资产，其首席中国股票策略师刘劲津指出，中国股票牛市行情将延续，核心逻辑在于明年驱动因素将从估值扩张转向盈利复苏——预计中国企业明年盈利增速将达12%-13%，较今年2%-3%的预期实现大幅提升，该行更预测到2027年中国股票有望进一步上涨30%。这一乐观预期为市场注入强心剂。

其次，市场内部结构性风险得到明显释放。从交易数据看，根据华西证券此前的研究，市场成交集中度已从高位回落至40%附近，明显低于45%的历史偏高经验值；股价处于历史高位的个股占比也降至12%，低于15%的警戒水平。这些指标共同显示市场过热风险已得到有效化解。特别值得注意的是，在市场情绪回落的同时，成交大幅萎缩也反映出明显的惜售情绪，这种多空力量的重新平衡为市场反弹奠定了坚实基础。

此外，科技主线叙事依然具有持续性。在流动性预期改善与全球AI应用持续突破的双重推动下，市场对"AI泡沫"的担忧正在缓解。AI产业作为当前最具确定性的成长主线，其技术演进与商业化落地并未因市场调整而停滞，海内外相关领域的蓬勃发展继续验证着产业趋势的强度。虽然前期科技板块出现回调，但产业景气度与估值的匹配度已回归合理区间，为后续修复提供了支撑。

在当前修复窗口下，建议重点关注三类机会：

其一，布局明年高景气品种，这与盈利复苏主线高度契合。根据兴业证券的研究显示，这些领域可概括为四条主线：AI产业趋势、优势制造业、"反内卷"及内需结构性复苏。其中，AI产业链在海外技术持续突破背景下，仍是最具确定性的成长方向；而优势制造业在中国供应链韧性支撑下，持续展现全球竞争力。这些领域虽然短期受到情绪冲击，却为布局明年盈利增长周期提供了更好的介入时机。

其二，挖掘超跌的优质科技股，特别是AI应用方向。近期国内外AI应用领域频现突破，表明技术革命正进入实质性落地阶段。在市场急跌过程中，部分具备真正技术壁垒和商业化能力的公司被错杀，这类标的在情绪回稳后，叠加行业盈利复苏趋势，往往展现出更强的反弹弹性。从算力基础设施到模型开发，再到垂直领域应用，整个AI生态系统正在经历从概念驱动到业绩驱动的重要转变。

其三，把握顺周期与"反内卷"领域的细分机遇。顺周期板块有望受益于内需复苏与全球经济预期改善，消费、制造等行业正迎来需求回暖和盈利修复的双重利好。而"反内卷"领域聚焦那些能够突破同质化竞争、具备独特壁垒的细分赛道，这些领域受行业内卷影响较小，凭借差异化竞争力有望实现稳健增长，在前期调整中已积累了一定的估值优势。

需要警惕的是，市场仍面临一定挑战：

当前市场想要实现强势修复，仍缺乏足够的推动力。主要不确定性来自海外市场，尤其是美股科技股表现。若美股不能尽快企稳，市场对"AI泡沫"的担忧可能再度发酵，从而制约A股科技板块的反弹空间。同时，地缘政治因素也可能影响风险偏好的持续修复，这在历史上多次被验证是影响市场情绪的重要变量。

总体来看，市场在急跌后迎来阶段性修复是大概率事件，但更可能以结构性行情展开，而非全面强势反弹。建议投资者保持谨慎乐观，在控制总体仓位的前提下，围绕高景气主线进行布局。需要特别关注的是，如果海外市场继续大幅波动或地缘政治出现超预期变化，修复进程可能受阻。在这个多空因素交织的复杂时期，保持投资灵活性、把握结构性机会，远比简单判断市场方向更为重要。市场总是在恐惧与贪婪之间循环，而急跌后的修复期，正是检验投资者理性与定力的关键时刻。