2025 年 11 月 28 日，星徽股份（300464）发布诉讼公告，就 2018 年收购深圳市泽宝创新技术有限公司（下称 “泽宝技术”）引发的跨境欠税纠纷，向广东省深圳市中级人民法院起诉 9 名泽宝技术原股东，追讨 6852.10 万元赔偿，目前案件已被受理但尚未开庭。

截至发稿，暂未收到星徽股份就涉事原股东纠纷对企业后续运营影响的更多回复。不过，在较早星徽股份发布的公告中，其表示暂无法准确判断案件对公司本期及期后运营、利润的影响，后续将以年审会计师审计结果为准。

跨界联姻，从行业标杆到纠纷不断

泽宝技术曾是跨境电商领域的头部玩家，成立于 2007 年的它起步于 eBay 平台，后迅速跻身亚马逊生态。凭借 RAVPower、VAVA、TaoTronics 等六大知名消费品牌，覆盖小家电、消费电子等多个热门品类，其一度与安克创新、帕拓逊并称为 “亚马逊三杰”，2017 年营收已达 17.43 亿元，成为资本市场瞩目的跨境电商标的。

彼时主营精密五金业务的星徽股份，为切入高增长的跨境电商赛道，于 2018 年敲定重磅收购 —— 以 15.3 亿元对价从 27 名原股东手中拿下泽宝技术 100% 股权。交易采用 “8.91 亿元发行股份（占比 58.20%）+6.39 亿元现金（占比 41.80%）” 的支付方式，形成约 11.4 亿元商誉，自此开启 “精密五金 + 跨境电商” 双轮驱动格局。2020 年，泽宝技术贡献的跨境电商营收占比一度高达 86.43%，成为公司核心增长极。

然而这场看似双赢的跨界联姻，却在后续暴露出诸多隐患，双方的矛盾并非首次激化。早在 2022 年，星徽股份就指控原股东孙才金等人 “为完成对赌协议操纵经营、逃税漏税”，导致泽宝技术 367 个亚马逊店铺被封、千万资金冻结，起诉要求返还 10.43 亿元收购款（后调整为 9.5 亿元），2024 年 9 月该案件一审被法院驳回，星徽股份明确表示将上诉。

2024 年 4 月，泽宝技术又以 “前高管利用职务之便违法违规致公司损失” 为由，起诉孙才金等 4 人，索赔 2.425 亿元，案件已被受理但尚未开庭。昔日合作伙伴逐渐陷入持续的法律纠葛。

收购前隐忧，四年后爆发欠税风波

此次 6852 万元的追讨纠纷，根源在于一笔被隐瞒的跨境欠税。2024 年初，泽宝技术合并报表子公司 STK 公司、SKL 公司陆续收到美国、意大利税务部门的税款缴纳通知书，要求补缴 2016 年至 2018 年期间的欠缴税款、利息及罚金，其中本金部分就达 4877.52 万元。

星徽股份在诉讼中明确指出，这些欠税均发生在 2017 年 12 月 31 日（收购评估基准日）及 2018 年 12 月 31 日（资产交割日）之前，属于标的公司的历史遗留问题，但在当时的审计报告、资产评估报告中均未披露，原股东存在明显隐瞒行为。

根据 2018 年双方签署的《发行股份及支付现金购买资产协议》，涉事的 9 名被告[包括孙才金、朱佳佳及 Sunvalley E-commerce (HK) Limited 等]均为当时收购的业绩承诺方，需对收购前标的公司的合规性、财务真实性承担责任。因此星徽股份要求 9 名被告承担连带赔偿责任，索赔金额除 4877.52 万元本金外，还包括暂计至 2025 年 8 月 21 日的 1974.58 万元利息（按中国人民银行同期贷款基准利率或一年期 LPR 加计 50% 计算），合计 6852.10 万元，同时要求被告承担全部诉讼费用。

值得注意的是，泽宝技术虽在 2018-2020 年完成了业绩承诺（净利润分别不低于 1.08 亿、1.45 亿、1.90 亿元），但承诺期刚过便接连爆发封号、欠税等问题，反映出对赌协议下可能存在的短期投机行为，也暴露出收购前尽调环节的疏漏。

给行业敲警钟，合规与布局成关键

从星徽股份最新经营数据来看，公司仍处于业绩修复期，此次诉讼结果对其盈利状况至关重要。2025 年前三季度，公司实现营收 11.12 亿元，同比下降 6.23%，其中第三季度单季营收 3.86 亿元，同比微增 0.33%。

利润方面，前三季度归母净利润 269.22 万元，同比扭亏（增幅 106.21%），第三季度单季归母净利润 1282.9 万元，同比增长 124.33%，但整体盈利规模依然较小，若此次 6852 万元索赔成功，将显著缓解公司的盈利压力。

截至 2025 年 11 月 28日收盘，星徽股份报 7.45 元 / 股，当日涨幅 0.68%，总市值 34.11 亿元。

这场持续多年的并购纠纷，也为跨境电商行业及并购市场敲响了警钟。对于跨境并购而言，标的合规风险尤为突出，跨境电商企业涉及多国家 / 地区税务、平台规则，若标的公司在收购前存在逃税漏税、违规运营等问题，极易在后续暴露并引发重大纠纷。此次泽宝技术子公司的跨境欠税、此前的亚马逊封号事件，均源于标的合规性不足，提醒并购方需在事前加大税务、平台合规等方面的尽调力度。

同时，业绩对赌风险也不容忽视，对赌协议可能掩盖标的长期经营隐患，并购方需平衡对赌目标与合规要求，避免短期业绩导向下的违规操作。此外，单一平台依赖风险同样值得警惕，泽宝技术早年对亚马逊依赖度超 80%，2021 年封号事件直接导致营收暴跌，虽后续尝试拓展沃尔玛、线下渠道（如收购法国 EURO-TECH 公司），但转型效果有限。

这也为跨境行业再度敲响警钟，对卖家而言降低单一平台依赖，通过多平台、多渠道布局增强抗风险能力，同时摒弃 “重铺货、轻合规” 的粗放模式是关键，行业要走向产品研发与品牌化运营的高质量发展路径。

采写：南都·湾财社 记者陈盈珊