国际金价正站在一个关键节点。

2025年12月5日，伦敦金报价4206.69美元/盎司，国内沪金冲至958.46元/克，线下金店首饰价格仍稳居1300元/克以上。

这种看似平静的盘面下，实际暗流涌动——12月9日美联储议息会议进入倒计时，降息概率已升至87%，全球央行购金量连续三季度破纪录，地缘冲突在俄乌与中东双线发酵。

市场开始讨论一个话题：下周的金价走势，是否会复制2010年美联储推出QE2后的疯狂行情？

2010年的场景至今让老投资者记忆犹新。

当时美联储开启量化宽松，金价从1000美元一路飙涨，单月涨幅12%，全年暴涨40%。

而现在的市场结构与当年高度相似：美联储降息周期即将启动、央行集体增持黄金、地缘风险升温。

但不同之处在于，当前金价已处于4200美元的历史高位，技术面显示4245-4250美元区间存在强阻力，多空双方正在此激烈博弈。

美联储的“降息发令枪”即将打响

12月5日晚间公布的美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，略低于市场预期的2.9%。

这个微小的差距，让市场对美联储降息的预期再度升温。

芝商所FedWatch工具显示，12月降息25个基点的概率从84.9%飙升至87%，甚至一度触及89%。

这种高预期并非空穴来风，白宫国家经济委员会主任哈塞特公开表示“可能在下周会议看到降息”，贝莱德智库也指出劳动力市场降温是降息的关键推力。

降息对黄金而言是直接利好。

由于黄金不产生利息，当美联储降息时，债券、存款等生息资产的收益率下降，持有黄金的机会成本随之降低。

更重要的是，降息通常伴随美元走弱，而以美元计价的黄金会对海外买家显得更便宜。

2010年QE2推出后，这一逻辑曾推动金价实现爆发式上涨。

如今，市场不仅预期12月降息，还预测鸽派人物哈塞特可能执掌美联储，未来或推出更宽松的货币政策。

不过美联储内部存在分歧。

12名投票委员中，5人对进一步降息持反对或怀疑态度，这种不确定性让黄金市场暂时陷入观望状态。

投资者紧盯着12月9日至10日的美联储决议，任何超预期的鸽派或鹰派信号，都可能打破当前金价在4200美元附近的窄幅震荡。

不按常理出牌的“新玩家”

如果说美联储是黄金市场的传统主宰者，那么各国央行就是改写游戏规则的新力量。

2025年前三季度，全球央行净购金量达到634吨，中国央行更是连续19个月增持，累计规模突破310吨。

世界黄金协会的调研显示，95%的央行计划在未来12个月继续增持黄金。

这种购买力并非短期投机，而是战略级配置。

央行行为背后是美元信用体系的松动。

美元在全球外汇储备中的占比，已从二十年前的70%降至现在的56%左右。

美国国债规模突破38万亿美元，财政赤字占GDP比重升至6.6%，这种背景下，各国纷纷通过增持黄金来对冲美元风险。

值得注意的是，央行购金与金价的关系正在重塑传统定价逻辑：2023年至2024年初，美联储加息至二十年新高，金价却不跌反涨，从1600美元一路突破4000美元。

这表明，央行需求已成为支撑金价的核心因素。

这种购买潮的持续性远超普通投资需求。

即使金价出现短期回调，央行的稳定买盘也会限制下跌空间。

2025年三季度全球黄金总需求达到1313吨，创下历史季度新高，其中央行购金占比升至23%。

这种结构性变化，让金价在高压利率环境下依然展现出罕见韧性。

地缘风险与供需裂痕

地缘政治是黄金市场的另一台“发动机”。

俄乌冲突陷入僵局，俄方拒绝部分“和平协议”条款；中东局势反复升级，红海航运危机导致全球贸易成本飙升。

数据显示，2025年地缘事件引发的金价波动幅度平均达5?%。

当前全球风险指数已是2010年的1.8倍，任何突发冲突都可能触发避险资金涌入黄金。

供需基本面也在支撑金价。

黄金供应端面临刚性约束：新矿山投产需5-7年，开采成本已升至1500美元/盎司。

而需求端则呈现“投资热、消费冷”的格局：三季度黄金投资需求同比大涨47%，黄金ETF持仓创2022年以来新高，但金饰消费同比下降14%。

这种分化使得金价更依赖资本动向，而非实物消费。

技术面显示，伦敦金在4245-4250美元区间形成强阻力，此前多次冲击未果。

下方支撑位于4180-4200美元区间，更关键的支撑在4150美元附近。

若美联储决议释放鸽派信号，金价可能突破阻力位向4300美元冲击；若意外鹰派，则可能测试4100-4150美元支撑区。

不过，由于央行购金和避险需求存在，深度回调空间有限。

普通人的现实选择

面对高位金价，不同群体需采取不同策略。

计划购买婚庆金饰的刚需群体，不必过度纠结短期波动。

多家金店实际推出“克减100元”活动，部分门店首饰金价可降至1188元/克。

由于金饰价格本身包含工艺溢价，且刚需使用注重长期价值，分批购买比择时更重要。

投资者则需要更谨慎的策略。

短期来看，4200-4250美元区间存在阻力，可等待方向明确后再行动：若突破4300美元可轻仓跟进，若回调至4160-4180美元区间可分批补仓。

工具选择上，银行金条成本约410元/克，黄金ETF手续费低至0.5%，远低于金店的工艺溢价。

需警惕的是，部分银行已悄然提高投资门槛，如中信银行将积存金最低定投金额从1000元上调至1500元，这反映机构对短期风险的警惕。

历史经验表明，黄金牛市从来不会一帆风顺。

2010年金价上涨过程中经历过多次回调，2020年疫情初期金价也曾大跌。

当前市场最大的风险在于“买预期、卖事实”：若美联储降息落地，可能重复9月降息后金价短期回落的走势。

因此，避免重仓押注、分散投资节奏，才是应对波动的最佳方式。

图文作者引入成长激励计划