美国财政部最新数据发布，全球金融市场目光聚焦于东方——中国持有的美国国债规模已降至2008年以来的最低点，而这一趋势仍在继续。

中国持有的美国国债在2025年10月降至6887亿美元，这是自2008年10月以来的最低水平。与2013年逾1.3万亿美元的峰值相比，持仓规模已缩减近一半。

这一减持并非孤例。事实上，自2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元-1。2025年3月，中国更被英国超越，从美国第二大海外债主退居第三。

最新数据显示，中国在2025年10月减持了118亿美元美国国债，使总持仓降至6887亿美元。这是继7月后，中国美债持仓年内第二次跌破7000亿美元大关。

自2025年初以来，中国美债持有量累计下降超过9%。这一趋势可以追溯到更早：2022年、2023年、2024年，中国分别减持了1732亿、508亿和573亿美元美国国债。

值得注意的是，这一减持进程始于特朗普首个总统任期，并持续至今。今年3月，中国持仓被英国超越，退居美国第三大海外债主。

在中国减持的同时，其他主要债权国却呈现不同动向。通过与其他主要债权国的对比，可以更清晰地看到中国的策略选择。

美国主要债权国2025年10月持仓变动对比

日本（第一大债主）

持仓变化：增持107亿美元

当前规模：1.2万亿美元（创2022年7月以来新高）

趋势：已连续十个月增长

英国（第二大债主）

持仓变化：增持132亿美元

当前规模：8779亿美元

趋势：持仓规模维持第二

中国（第三大债主）

持仓变化：减持118亿美元

当前规模：6887亿美元（创2008年10月以来最低）

趋势：连续两个月减持，长期呈下降趋势

加拿大（第四大债主）

持仓变化：减持567亿美元

当前规模：4191亿美元

特点：年内波动剧烈，多次出现月变动超500亿美元

整体上，10月份海外投资者持有的美国国债规模连续第二个月下降，主要与美国历史上最长的政府停摆导致债市情绪恶化有关。

中国减持美债并非孤立行为，而是外汇储备多元化战略的一部分。

与减持美债同步进行的是中国央行连续12个月增持黄金储备。截至2025年10月末，中国黄金储备已达7409万盎司。

这种“减美债、增黄金”的调整，是中国优化外汇储备结构、减少对单一资产依赖的体现。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚指出：“中国一直在缓慢但稳定地抛售美债，这是对美国的一个警告。”

中国持续减持美债的背后有多重考量。

地缘政治与政策风险是重要因素。英国《金融时报》曾分析认为，中国减持是出于对美方政策风险、地缘政治冲突、资产冻结可能性的考量。特朗普政府时期推出的“对等关税”等措施，增加了市场不确定性。

对美国债务可持续性的担忧也在起作用。美国联邦政府曾在2025年10月陷入持续43天的停摆，创下历史最长纪录。与此同时，美国债务规模不断攀升，2025年10月已突破38万亿美元。

此外，中国持有的美债结构也在优化，短期国库券比例达到2009年以来最高水平。这些流动性最强的证券在危机时期最容易变现，显示中国在保持流动性的同时降低长期风险暴露。

尽管中国持续减持，但美国财政部长贝森特多次强调，海外对美债的需求依然稳固。10月外国投资者持有的美国国债规模仍比去年同期增长了6.3%。

不过，中国作为曾经的最大美债持有国，其持续减持行为具有象征意义。这反映了全球经济力量平衡的变化和去美元化趋势的逐步推进。

摩根士丹利投信固定收益团队主管康杜贾则认为：“所谓‘抛售美国’的说法有点言过其实。”-9 美国国债市场因其深度和流动性，短期内仍无可替代。

展望未来，中国对美国国债的持仓可能继续稳步下降。这一过程将是长期和渐进的，而非短期大规模抛售。

分析人士指出，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国可能继续调整其外汇储备结构。增加黄金等非美元资产配置，同时推进跨境贸易本币结算，将是这一战略的重要组成部分。

中国的减持行为也为其他新兴经济体提供了参考——在全球经济不确定性增加的背景下，外汇储备多元化是维护金融安全的重要措施。

美国财政部的报告厅里，最新的国际资本流动数据刚刚更新完毕。中国美债持仓创17年新低的数字格外醒目，而大洋彼岸的中国央行，黄金储备规模正在悄然增长。

全球金融格局正在经历深刻调整，中国减持美债只是其中一环。这场“搬家”行动，既是对外部风险的审慎应对，也是对内部金融安全的战略加固。当美元资产独大的时代渐行渐远，更加多元平衡的国际货币体系或许正在孕育之中。