118亿美元中国美债刚被甩卖，日本英国比利时法国就冲进来“接盘”，白宫却高兴不起来。

12月18日美国财政部新鲜出炉的TIC数据写得清清楚楚：中国在10月里一把减掉118亿，仓位跌到6887亿，直接回到2008年水平；加拿大更狠，一次砍掉567亿，相当于把一成仓位直接清零。钱哗啦啦往外流，把全球美元体系搅得风声鹤唳，连马斯克都在X上转发一句“美政府基本没救了”，配图是一艘正在下沉的巨轮，点赞瞬间破百万。

特朗普没空搭理马斯克，他正忙着给美联储挑新“掌柜”。周三晚9点，他在白宫椭圆办公室对着全国镜头宣布：面试进入最后一轮，三位候选人里谁点头答应“把利率往下拉”，谁就坐那把交椅。镜头扫过，现任理事沃勒笑得最用力，他上周刚放话“再降100个基点也不嫌多”，理由冠冕堂皇——就业接近零增长；可谁都知道，真痛点是国债利息快把财政压爆。短短十分钟讲话，他连委内瑞拉的名字都没提，外界立刻解读：总统准备把枪口调转回国内，先救美债，再谈海外。

救美债说起来容易，做起来像走钢丝。一边是“大而美”法案在众议院过关，未来十年还要再堆3到4万亿赤字；另一边是海外债主集体用脚投票，10月海外总持仓下滑58亿，为2023年第二季度以来首见。钱不够，只能自己人先顶上。于是美联储12月12日悄悄打开印钞机，每月400亿买债，一直买到明年报税季，官方说“不是QE”，但市场直接给它贴上“隐形QE”标签。日本、英国、比利时、法国也跟着加仓，四国合计增持超200亿，把长端利率硬生生按下去，10年期美债收益率才没冲破5%红线。

盟友肯买，是因为不敢不买。日本持仓已飙到1.2万亿，创2022年7月以来新高，财务省官员私下放风：“一旦美债雪崩，日元汇率先完蛋，买是自救。”法国央行行长在布鲁塞尔更是直说：“欧洲银行账上全是美元资产，美债垮等于欧元垮，我们没有选择。”一句话，美元体系把大家绑在同一根绳上，谁也不敢先松手。

可绳子终究有寿命。马斯克旗下SpaceX最新一轮融资文件显示，公司把现金储备里三成换成短期美债以外的货币市场工具，理由是“政策不确定性过高”。同一份文件还写道：“若AI与机器人革命不能在36个月内产生足额税收填补赤字，美国联邦政府将面临技术型破产。”用词之狠，华尔街投行都不敢原封不动转发。

白宫内部也不是铁板一块。财长贝森特在给大银行做“一对一”电话调研时，被问到如果哈塞特上台大降息、通胀再抬头怎么办，他沉默两秒回了句：“真到那一步，总统会考虑启动‘收益率曲线控制’。”电话那头立刻传来一阵倒吸凉气——那是二战时期才用的极端工具，直接把央行变身为债市庄家，市场对美元信心的最后一道护栏也将被拆除。

债多、息高、盟友累，特朗普却执意把降息当解药。他在周四启程去海牙前对身边幕僚丢下一句：“只要股市在高位，选民就记住我。”说罢登上“空军一号”。飞机起飞那一刻，10年期美债收益率恰好回落到4.62%，美元三分钟跳水0.3%，黄金拉高12美元。交易员的解读直白：总统赌的是连任，市场赌的是退路，而美债这艘巨轮，仍在悄悄进水。