来源：鹰瞻财经HawkInsight

2025年12月22日，上海壁仞科技股份有限公司（股票代码：http://）正式启动港股IPO招股，拟发行2.48亿股H股，预计于2026年1月2日正式挂牌交易。作为“国产GPU四小龙”之一，壁仞科技有望成为港股市场首家专注于高端通用GPU（GPGPU）的上市公司。

一、技术路线清晰，具备可验证的产品能力

壁仞科技自2019年成立以来，聚焦云端通用智能计算，采用统一且持续演进的GPGPU架构。公司已实现BR106与BR110两款芯片的量产，并通过芯粒（Chiplet）技术推出高性能BR166产品，将两个BR106裸晶集成封装，显著提升算力与内存带宽。

在软件生态方面，公司自主研发BIRENSUPA平台，兼容主流深度学习框架，降低客户迁移成本。技术成果亦获行业认可：壁仞是首家受邀在Hot Chips大会发言的中国GPGPU企业，并在MLPerf Inference 2.1测试中，其BERT与ResNet50模型推理性能位居量产芯片组别第一。

此外，公司已规划BR20X（2026年商业化）及BR30X/BR31X（2028年目标）等后续产品线，技术迭代路径明确。

二、商业化初具规模，订单支撑短期业绩

尽管仍处于亏损阶段，壁仞科技的收入增长趋势清晰。公司2022年实现收入约50万元，2023年增至6200万元，2024年进一步提升至3.37亿元。2025年上半年收入为5890万元，同比增长近50%。

客户结构亦在优化。早期以中小客户试用为主，2024年起转向AI数据中心、电信、金融科技等高算力需求行业的头部企业。截至2025年12月15日，公司在手未完成订单约8.22亿元，另有框架销售协议及销售合同总值12.41亿元，为未来1–2年收入提供一定可见性。

另外，公司已交付千卡级GPU集群，并在5G新通话等场景落地应用，拥有系统级交付能力。

三、基石阵容强大，发行结构利于稳定股价

本次IPO引入23家基石投资者，包括启明创投、平安人寿、泰康人寿、南方基金、富国基金、神州数码、UBS AM Singapore等机构，合计认购比例约64%（按发行价中位数计）。高比例基石配售反映出机构对其技术实力与长期前景的认可。

同时，壁仞科技设置了15%的超额配售权（“绿鞋机制”），可在上市后30日内用于稳定股价，降低破发风险。这一安排对打新投资者而言构成一定保护。

从市场环境看，2025年港股科技板块估值处于历史低位，而南向资金年内净流入已超1.38万亿港元，流动性充裕。在A股摩尔线程、沐曦股份等GPU企业获得高估值的背景下，壁仞科技作为港股稀缺标的，具备一定配置吸引力。

结语

壁仞科技的港股IPO，标志着国产高端GPU企业正式进入国际资本市场。其技术积累、产品落地能力及清晰的迭代路线，构成了基本面的核心支撑；对于关注硬科技赛道、尤其是半导体与AI算力领域的港股打新投资者而言，壁仞科技值得纳入观察清单。

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