来源：中国证券报-中证网

12月23日，轻松健康集团（简称“轻松健康”）登陆港交所，上市首日股价上涨158.82%，市值为121亿港元。

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在数字健康企业面临“规模难变现、高增长不盈利”挑战的背景下，轻松健康的上市具有一定代表性——该公司是目前已登陆资本市场的数字健康企业中，少数实现持续盈利的公司之一。

轻松健康本次全球发售2654万股，招股价为22.68港元/股，所得款项净额为5.13亿港元。此次募集资金主要将用于：提升公司的品牌知名度、提高用户参与度及加强与业务合作伙伴的合作；医学研究和真实世界研究；提升公司在AI及大数据领域的技术能力，以便更广泛应用于公司的产品及服务；拓展更多地区及海外市场等。

轻松健康主要提供健康相关及保险相关解决方案。根据沙利文报告的资料，按2024年的收入计算，公司在国内数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位。

依据公司披露的聆讯后的上市申请材料，公司致力于通过一套易用、精准且可负担的健康解决方案，为有需要的人提供保障和支持。公司为企业及个人客户提供各种健康相关服务，涵盖透过健康相关科普文章与视频进行数字营销、数字医学研究辅助、包含各种自营及外包服务的综合健康服务套餐，以及支援早期疾病筛查的推广及咨询服务。

轻松健康的客户主要包括保险公司合作伙伴、医药公司及使用公司综合健康服务包的个人客户。公司也赋能行业参与者策划优质的科普内容，并促进健康方面的公共举措，最终赋能行业价值链上的关键参与者，包括医疗机构、从业者及研究人员。

用户可以通过公司的微信公众号、小程序及企业微信账号以及网站获得公司的服务。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司的注册用户数量分别为1.55亿名、1.64亿名、1.68亿名及1.68亿名，活跃用户数量分别约为0.71亿名、0.69亿名、0.65亿名及0.23亿名。

对于保险相关服务，公告显示，为了支持用户的健康支出，并满足其保障需求，公司也通过互联网保险平台保险相关服务（公司的双支柱解决方案的另一大组成部分）项下的保险经纪服务，为用户提供方便获取各种健康保险产品的机会。公司于2016年12月通过线上销售首张保单推出保险相关服务，自此公司凭借所提供的保险产品，逐步建立值得信赖及可靠的品牌，并培养出高度活跃、注重健康的用户基础，代表对更广泛的非保险健康解决方案有更高意识及兴趣的潜在目标群体。截至2025年6月30日，保险相关服务已提供来自58家保险公司合作伙伴的合共294款保险产品，较2024年12月31日增加了28款保险产品及17名合作伙伴。

财务表现看，轻松健康已走出“规模优先、盈利靠后”的行业常见路径。根据公司披露的聆讯后资料，2022年至2024年，公司收入分别约为3.94亿元、4.9亿元及9.45亿元，呈现加速增长态势；2025年上半年，公司收入进一步增长至6.56亿元。

从盈利端表现来看，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别约为1.49亿元、1.47亿元、0.84亿元及0.51亿元，已连续多年保持盈利状态。

在当前已上市或拟上市的数字健康企业中，不少公司仍处于长期亏损阶段，盈利模式尚未完全验证。相比之下，轻松健康在收入增长的同时实现稳定盈利，表明其商业模式具备较强的自我造血能力，也为其在资本市场的估值提供了更坚实的基本面支撑。

业内人士表示，数字健康行业的盈利难点在于服务链条长、履约成本高、用户付费意愿培育周期长。轻松健康能够率先实现盈利，与其业务结构持续优化密切相关。

从收入结构变化看，公司已逐步完成从“保险相关服务主导”向“健康服务驱动”的转型。2022年至2025年上半年，保险相关服务收入占比由81.5%下降至22.9%，而健康相关服务收入快速提升，成为公司最主要的增长引擎。健康相关服务涵盖数字营销（健康科普）、数字医学研究辅助、综合健康服务套餐及早期疾病筛查推广等领域。

对于市场前景，轻松健康提到，根据沙利文报告的资料，整体数字健康服务市场预期将由2024年的2215亿元增加至2029年的7068亿元，复合年增长率为26.1%，相比之下，数字保险市场预期将由2024年的150亿元增加至2029年的417亿元，复合年增长率为22.7%。公司具备在更广泛的数字健康服务市场把握该增长机遇的能力，部分依托于公司强大的技术基础以及与行业价值链各参与者建立的稳固关系，而上述两项为国内数字健康服务市场的两大主要进入壁垒。

技术是公司平台的支柱。为了支撑上述生态系统，公司开发了AIcare，这是公司专有的AI技术栈，具有可扩展性、深度集成性和专用性。公司将专有的大数据和AI技术不仅融入日常运营，提升用户获取率和参与度，并推动精准销售活动，也应用于公司对保险公司合作伙伴的服务中，促进智能理赔处理以及对用户和交易的动态风险评估。截至2025年6月30日，公司已注册与公司技术能力相关的58项发明专利及39项软件著作权。截至2025年6月30日，公司已完成六个算法在网信办的备案。

市场人士认为，相较于单纯依靠补贴换规模的模式，“技术驱动效率提升”更有利于数字健康企业实现长期盈利，这也是轻松健康在同类上市公司中显现出差异化的重要原因。