山重水复疑无路，柳暗花明又一村——贵州省地方债务化解观察与展望
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贵州省地方债务化解情况总结与展望
贵州省作为西部大开发综合改革示范区和“东数西算”关键承载地，在区域协调发展中具有重要地位，但受地形地貌、产业基础等因素影响，经济财政实力偏弱，地方债务问题较为突出，近年通过多元举措推进化债工作并取得阶段性成效。
债务特征方面，贵州省地方债务规模持续增长，2024年底地方政府债务余额17537.09亿元，城投企业债务规模约9000亿元，债务负担处于全国中上游水平。区域分布上呈现明显分化，贵阳市和遵义市城投企业债务占全省比例合计达60%左右，债务压力尤为突出。部分地市城投企业面临流动性承压问题，现金类资产对短期债务覆盖不足，且城投债曾面临集中兑付压力，非标负面事件和票据逾期情况较为集中，主要分布在遵义市、贵阳市等地。
化债工作中，贵州省虽自身化债资源有限，但获得中央政策大力支持，形成多维度化债体系。金融支持方面，通过银行贷款展期降息、非标债务打折兑付、“统借统还”债券融资等方式缓解流动性压力，省内银行对发债企业授信总额超1万亿元。政策工具方面，获得大量特殊再融资债券和特殊新增专项债券额度，2024年以来累计发行金额在重点省份中位居前列，提前兑付城投债超300亿元。资产盘活方面，以“茅台化债”为代表，通过优质国有资产股权划转、减持套现等方式为平台公司注入流动性，省属国资平台还通过应急转贷、融资增信等提供补充支持。此外，通过设立应急资金池、安排财政资金、出让资产收益权等多种方式协同发力。
化债成效已逐步显现，发债城投企业债务规模自2022年底后持续压降，融资结构有所优化，银行借款占比提升至约67%。城投债集中兑付压力明显减轻，2023-2024年每年净偿还规模超350亿元，存续债券到期分布趋于均衡，信用利差大幅收窄。
展望未来，短期内在一揽子化债及增量化债政策支持下，贵州省流动性风险整体可控，但城投企业还本付息压力仍存。长期来看，贵州省在白酒、矿产精深加工、数字经济、新能源等产业领域优势明显，正通过构建现代化产业体系、推动“六大产业基地”建设培育新增长动能，随着经济高质量发展水平提升，有望实现在发展中逐步化解债务，形成良性发展循环。
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