来源：商业文化杂志社SY

融媒体记者 杜金明

12月26日，国家创业投资引导基金启动仪式在北京隆重举行。这场牵动万亿资本流向的重磅举措正式进入实质性运作阶段——基金及京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金已完成工商注册，当天3只区域基金更与首批49只子基金、27个直投项目代表正式签约，标志着我国面向战略性新兴产业和未来产业的“耐心资本”布局全面落地，为新质生产力培育注入强劲动力。

三重核心架构+“4投”导向，定义创投新范式

与传统政府投资基金相比，国家创投引导基金以创新机制打破行业痛点，构建起“政策引导+市场运作”的双轮驱动模式：

- 三层架构放大资本效能：开创性设立“基金公司—区域基金—子基金”三级体系，中央财政出资1000亿元作为引导，通过区域基金逐级撬动社会资本，最终形成万亿级资金规模。其中区域基金作为核心载体，总规模均超500亿元，采用“子基金投资占比不低于80%+直投国家重点项目”的组合模式，子基金平均规模不超过10亿元，确保资金精准滴灌早期创新。

- “4投”导向锚定硬科技：坚守“投早、投小、投长期、投硬科技”原则，种子期、初创期企业投资占比不低于70%，单笔投资不超过5000万元，聚焦估值5亿元以下的中小微企业；20年超长存续期（10年投资期+10年退出期）打破传统创投7-10年的周期限制，为创新药、量子科技等长周期研发领域提供从容发展空间。

- 市场化运作不与民争利：政府不直接参与日常管理，不设地域返投要求，通过竞争择优遴选专业管理机构——京津冀基金由中金资本运营，长三角基金交由国投创合管理，粤港澳大湾区基金由深创投操盘，区域基金在子基金中不做第一大股东，充分激发市场主体活力。

国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽强调，基金将与现有政府投资基金、市场化基金错位发展，重点解决长期资本短缺问题，打造创投行业“试验田”，不搞重复投资、不与市场争利。

区域差异化布局，三大科创高地率先受益

3只区域基金精准辐射三大国际科技创新中心，形成各有侧重、协同互补的投资格局：

- 京津冀基金（规模296.46亿元）：依托中金资本调动中央金融资源，侧重量子科技、6G等前沿领域，联动银行、保险、证券机构构建科技金融协同体系。

- 长三角基金（规模471亿元）：由国投创合主导，引入安徽海螺集团等国资力量，聚焦人工智能、生物制造，发挥区域产业集群优势，赋能科创企业成长。

- 粤港澳大湾区基金（规模450.5亿元）：借助深创投市场化经验，联合红土创投、华润创投，瞄准氢能储能、具身智能，凸显资金多元化特点，助力“香港研发+深圳产业化”模式落地。

据透露，首批签约的27个直投项目已覆盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域，未来三大区域将逐步设立超过600只子基金，形成“点上突破、面上开花”的创新扩散效应。

首批27个直投项目领域分布：硬科技赛道精准落子

根据官方披露的签约信息及领域规划，首批27个直投项目聚焦国家战略急需的前沿赛道，领域分布呈现“核心赛道集中、细分领域多元”的特点，具体如下（数据基于官方披露领域及签约项目梳理）：

- 集成电路与半导体（7个）：作为“卡脖子”核心领域，项目涵盖EDA工具研发、高端光刻胶材料、先进封装技术及专用芯片设计，代表项目包括芯屏半导体等，重点突破芯片产业链早期关键环节瓶颈。

- 生物医药与生物制造（6个）：覆盖创新药研发、精准医疗技术、基因编辑工具及生物基材料，签约项目包含中合基因等，聚焦从实验室成果到产业化转化的早期阶段 。

- 量子科技与前沿通信（4个）：集中于量子芯片、量子传感器、量子加密通信设备及6G核心技术研发，图灵量子等项目入选，凸显对底层原创技术的重点扶持。

- 人工智能与具身智能（3个）：侧重大模型训练框架、多模态算法及工业级具身智能装备，加速进化、罗森博特等项目上榜，瞄准AI技术落地的“最后一公里”难题 。

- 航空航天与低空经济（3个）：涵盖无人机核心零部件、电动垂直起降飞行器（eVTOL）及空域管理系统，聚焦低空经济基础设施与航空航天配套技术创新 。

- 脑机接口与先进制造（2个）：布局侵入式脑机接口芯片、工业智能机器人核心部件，突破人机交互与高端装备制造的技术壁垒 。

- 氢能储能（2个）：聚焦绿氢电解槽核心材料、高效储氢系统，助力清洁能源产业链早期技术商业化验证。

从区域分布来看，京津冀区域签约项目集中在量子科技、航空航天领域，长三角侧重集成电路与生物制造，粤港澳大湾区则在氢能储能、具身智能领域布局突出，与三大区域基金的定位高度契合。

重点领域投资图谱：硬科技赛道迎来长期资本红利

基金聚焦“十五五”规划明确的战略性新兴产业和未来产业，重点布局六大前沿赛道，与国家集成电路产业投资基金（“大基金”）形成“育新苗”与“补短板”的协同：

- 人工智能与具身智能：突破大模型效率瓶颈、专用芯片设计、边缘计算等“卡脖子”技术，扶持制造业、医疗等垂直场景解决方案提供商，三大区域分别侧重算法创新、工业应用、智能终端场景。

- 量子科技与6G：重点支持量子芯片、量子传感器、量子加密通信设备等底层技术攻关，京津冀区域凭借科研资源集聚优势成为核心布局区。

-氢能储能与未来能源：聚焦绿氢制备、高性能储氢材料、燃料电池膜电极等核心环节，粤港澳大湾区在港口、物流等场景的示范应用将率先受益。

- 集成电路与半导体：补充大基金投资空白，侧重早期芯片设计、先进封装、半导体材料等领域的初创企业，助力产业链自主化率提升。

-生物制造与生物医药：支持创新药研发、精准医疗技术转化，长三角、粤港澳大湾区的产学研协同网络将加速成果落地。

- 航空航天与低空经济：布局核心零部件、自动驾驶飞行器、空域管理系统等细分赛道，挖掘新兴产业增量空间。

值得关注的是，与侧重成熟企业的“大基金”不同，国家创投引导基金更聚焦“从0到1”的原创性突破，形成“防守与进攻”结合的国家资本布局，推动创新势能向发展动能转化。

“政策-资本-产业”全链条协同，破解转化瓶颈

国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏的“双重身份”——同时担任国家发展改革委创新驱动发展中心主任，成为打通创新生态的关键纽带。依托该中心在创新政策研究、重大任务落实中的专业支撑，基金有望实现“政策导向-资本支持-产业落地”的高效协同，为科技成果从实验室走向市场提供“丝滑顺畅”的支撑体系。

在考核与退出机制上，基金更显“耐心”：不简单以单个项目或单一年度盈亏论英雄，重点关注整体效益和投后赋能；同时通过与私募股权二级市场基金、区域性股权市场协作，拓宽退出渠道，确保资金“投得出、收得回”。数据显示，自年初宣布设立以来，创投市场已加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20%，市场信心持续提振。

万亿级耐心资本的入场，不仅为科创企业带来长期稳定的资金支持，更将重塑创投行业的投资逻辑与生态格局。随着首批子基金与直投项目的落地推进，这场撬动新一轮科技创新的资本布局，正为中国经济高质量发展注入持久动力。未来，哪些细分赛道将诞生下一批“独角兽”？区域创新高地将如何辐射带动全国？

责编：李影

审核：刘坤

监制：王占全