锡作为AI产业发展的重要原材料，下游AI应用及消费电子等产业推动锡需求持续增长
一、全球基本金属储量及储采比
铝土矿方面，截至2024年底，全球已探明铝土矿储量约290亿吨，静态储采比约为64.44年。而中国铝土矿储量为6.8亿吨，2024年产量9300万吨，储采比约为7.31年。
铅矿方面，全球已探明铅储量9600万吨，全球铅矿储采比为22.33年。中国铅资源储量2200万吨，占全球的22.92%，但作为铅消费大国，中国铅矿储采比低于15年。
锌矿情况与铅矿类似，全球已探明锌储量23000万吨，全球锌矿资源储采比约为19.17年。中国锌矿储量在全球占比较大，储量4600万吨，占比20%，但储采比约为11.5年。
2025年全球铜矿供应偏紧格局依旧，将进一步传导至冶炼端制约产能释放，精炼铜供应量增速放缓，但在新能源、AI等下游行业的拉动下，需求量增加，供需矛盾扩大叠加关税冲突，铜价向上弹性较大。
图表1：2024年基本金属全球储量及储采比（万吨，年）
二、中国基本金属储量及全球占比
铝供需增长空间有限，俄铝恢复对美出口或拉大国内供需缺口。基本面上，供给侧全球增长空间有限，中国电解铝产能已接近天花板，海外新建产能2025年预期投产较少，需求侧白色家电、新能源汽车、光伏装机增速放缓，叠加地产板块持续低迷，下游需求量增速放缓。
2025年2月25日，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯准备恢复对美国市场的铝供应，每年出售200万吨铝，自欧美对俄铝实施制裁后，俄铝对中国出口量大幅抬升，若俄铝恢复出口美国，国内进口量下调，且国内新增产能有限，或将加剧国内铝供给侧紧张，拉大国内供需缺口。
图表2：2024年基本金属中国储量及储采比（万吨，年）
佤邦锡矿复产仍需时间，中长期锡价仍有支撑。2025年2月26日，佤邦工业矿产管理局发布《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，锡矿复产提上日程。
缅甸作为全球第三大锡矿生产国，自2023年8月佤邦停止锡矿生产后，全球锡矿原料供应紧张，佤邦复产有望改善锡矿供应偏紧的格局。
中长期，锡作为AI产业发展的重要原材料，下游AI应用及消费电子等产业推动锡需求持续增长，叠加矿端实际复产仍需时间，锡价仍有支撑。
图表6：2024年基本金属中国储量及全球占比（万吨）
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