迈入2026年，各大房企陆续迎来2025年度经营成果的年终验收。1月9日，新城控股（601155.SH）披露2025年12月及四季度经营简报，以稳定向好的业绩表现交出一份高质量成绩单。

根据简报，2025年新城控股累计实现销售金额192.7亿元，销售面积约253.58万平方米；商业板块持续进阶，全年商业运营总收入同比增长10%至140.9亿元。

回顾2025年，新城控股秉持“骆驼精神”，在复杂的行业环境中保有经营韧性、聚焦长期主义和可持续发展。公司坚持双轮驱动战略，多措并举强化运营，在融资端也屡屡突破创新，不断拓宽融资渠道。此外，新城控股坚守品质和责任初心，将保交付作为企业发展的重中之重，全年累计交付房源超3.8万套，近三年累计交付量已突破27.8万套物业。

商业深耕致远，全年增收140.9亿

依托“住宅+商业”双轮驱动战略，新城控股正构建更具确定性的发展空间。

根据经营简报，2025年，新城控股实现商业运营总收入约140.9亿元，比上年同期增长10%，继续保持稳步增长势头。

2025年，新城控股旗下淄博鑫马、商丘睢阳、青岛即墨、南阳高新、常州星耀城五座吾悦广场相继开业，常州武进吾悦广场、海口吾悦广场焕新启航，通过在地化的品质空间打造、高能级首店的集中落位以及创新化的场景营造，不断强化消费吸引力和服务功能，激活深耕城市的消费新动能。

截至2025年四季度末，新城控股已在全国141个城市布局207座吾悦广场，已开业及委托管理在营数量达178座，开业数量位居中国上市公司首位。

值得一提的是，过去一年，新城控股还持续深耕商业模式创新，深度落位“五边形经营理念”，不仅推出聚焦商业空间高效运营的“吾悦经营五步法”，更打造了链接合作伙伴、实现共创共赢的“悦链计划”。

国际知名投行摩根士丹利在去年11月的研报中指出，尽管整体零售市场表现平淡，但新城控股2025年保持商业营收增长，且同店销售额保持稳步提升，“结合政府在最新‘十五五’规划中提振消费的计划，我们预测其租金收入将以约8%的复合年增长率增长。”

融资创新赋能，积极拓宽资金渠道

商业板块积淀的雄厚实力，为新城控股融资端创新提供核心支撑。2025年，新城控股以优质商业资产为依托，创新运用持有型不动产ABS工具盘活存量资产，实现资产流动性与价值双提升。同时，公司在境内外融资市场持续突破，构建多元可持续融资格局，为稳健发展筑牢坚实根基。

去年11月，新城控股成功发行以青浦吾悦广场为底层资产的“吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划”，发行规模6.16亿元，配套4.1亿元债权部分。该产品不仅是全国首单消费类持有型不动产ABS，更是全国首单A股上市民营企业发行的持有型不动产ABS，创下行业“双首单”纪录。

本次持有型ABS发行，还被业内视为新城控股从“地产开发销售”向“资产运营”战略转型的重要实践，既打通了持有型商业地产通过权益型ABS盘活资产、拓宽融资的核心路径，更以标杆姿态为民营房企提供了可借鉴的实践范本。凭借突出的创新价值，该产品还斩获瑞思不动产金融研究院“2025年度创新资产盘活”荣誉，成为消费类资产盘活的标杆案例。

除“双首单”持有型ABS成功落地外，新城控股2025年在境内外市场也持续发力，战果颇丰。6月，新城控股母公司新城发展成功发行3亿美元高级无抵押债券，成为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企；9月，在新城控股及新城发展的担保下，全资子公司新城环球成功发行1.6亿美元的优先担保票据。

境内市场方面，新城控股分别于2025年8月、9月、12月相继成功发行三笔中期票据，发行规模分别为10 亿元、9 亿元、17.5亿元。三笔票据不仅维持了较低的票面利率，更悉数获得中债增全额担保，以及中诚信国际授予的发行人主体与债项双AAA评级。

同时，新城控股继续保持高度自律的信用管理，确保债务结构安全稳定。据统计，2025年全年，公司如期偿还境内外公开市场债券58.55亿元，持续保持“零违约”纪录，牢筑市场和投资者信任基石。截至2025年末，新城控股合联营公司权益有息负债降至23.85亿元。

硬核实力交付，三年兑现超27.8万套

行业深度调整期，保交付依然是房企稳健发展的核心要务。2025年，新城控股持续做好“保交付”工作，全年累计为全国各地业主交付超3.8万套物业。回溯近三年交付成绩，新城控股在2023年、2024年分别完成超14万套、超10万套物业交付，累计交付量已突破27.8万套，以实打实的交付规模和硬核产品品质彰显企业责任担当。

此外，公司销售业绩保持平稳。2025年新城控股实现销售金额192.7亿元，销售面积约253.58万平方米。摩根士丹利在上述研报中指出，地产开发业务对新城控股整体业绩的拖累在持续减弱，“随着未来几年物业预订减少，预计开发物业对盈利的拖累将显著降低，可能会使公司利润显著反弹，预计2027年核心利润有望恢复至人民币26亿元（2024-27年复合年增长率45%）。”

为此，去年11月摩根士丹利上调新城控股评级至“超配”，将公司目标价上调25%至19.7元，同时将其2026至2027年的每股收益预测上调3%-5%。

值得一提的是，除核心业务向好之外，历经三年深耕积淀的新城建管实现突破性发展。数据显示，新城建管2025年新增签约面积达1061万平方米，在全国范围内累计管理项目超155个，累计管理总建筑面积超2600万平方米，并跻身“2025中国代建企业品牌价值TOP10”。在业内看来，这一轻资产、高盈利业务，正为新城控股打造新盈利支点，助力企业高质量发展。

诚如新城控股董事长王晓松在开年致辞中表示，2026年，是国家“十五五”规划的开局之年，也是新城的关键一年，“面向2026，‘深耕厚植，守正创新’是我们的年度主基调，我们选择继续回归本质，聚焦核心能力建设，以自身的确定性应对外部的不确定性。”