周三A股市场出现了冲高受阻的态势。

其中，科创50指数得益于芯片板块的强硬而一度涨幅逾4%，上证综指在以贵金属板块为代表的资源主线的拉升下也一度摸上至4135.96点。只是由于沪深300ETF持续出现强有力的卖盘信息，从而导致上证综指等股指在午市后冲劲减弱，盘中一度收出绿盘。不过，尾盘随着主动买盘的介入，除上证50指数是绿盘外，其余主要股指相继收出红盘，显示出当前A股强大的韧性。

全球流动性转向增强资源主线投资吸引力

‌‌众所周知的是，全球资本在以往一直有着“日元套息”的交易模式，其逻辑起点就是过去几十年，日本国债一直处于极低位置，因此，国际资本借入日本国债转而在国际资本市场寻找更高收益率的投资品种。但近期日本国债价格持续走低，国债收益率迅速扬升。在周二，10年期日本国债收益率一度上升至2.330%，创下1999年2月以来的最高水平‌。如此数据意味着此交易模式的底层逻辑已破坏，从而引发了全球资本市场流向改变。这不仅考验着全球资本市场的定价能力，对美股等前期全球资本超配的标的产生了实质性的压力，这可能也是周二美国资本市场出现了股债汇三杀格局的原由之一。

与此同时，地缘格局也出现了近期罕见的变局，从而使得欧洲部分主权基金开始公开喊话要卖出美国国债，卖出兑现的资金必然会寻找新的投资方向。巧合的是，波兰央行随之高调宣布要购入重量级的黄金作为储备。这其实从一个侧面说明了国际资本开始重新构建自身的投资版图，一方面是需要拆解日元套息交易的框架，另一方面则是需要寻找能够抗地缘风险的资产。因此，以黄金为代表的实物资产成为主要选择，如此就推动着国际金价在近几个交易日出现了主升浪。受此影响，A股的以黄金股为代表的资源主线在周三也强劲拉升，成为短线A股的“顶梁柱”。

中国资产或受宠

当然，在周三的盘中，不仅是以黄金股为代表的资源主线大放异彩，芯片板块的表现也可圈可点，这其实也是科创50指数在盘中涨幅一度逾4%的推力。这就说明了当前A股市场的基石非常牢靠。

环顾当前全球资本市场，风云变幻莫测，但只有A股所处的宏观环境最为有利，且A股的底层运行基石愈发坚实有力，有望成为全球资本新的流向地。

这其实也得到了盘面动向的佐证，一是近期全球资本市场大起大落，但A股、港股相对强势。其中，港股恒生指数高位强势横盘，在周三还一改前期跟随美股调整的走势，出现了相对强硬的红盘态势。二是近期沪深300ETF持续出现资金净流出态势，但A股的韧性却远超预期，这从一个侧面说明了ETF基金净流出的同时，还有蜂拥而来的增量资金在填缺，从而使得A股在近期一直保持着强劲有力的韧性走势。

综上所述，短线A股虽然压盘力量犹存，但下档买力强劲，主要股指仍有望保持着强劲韧性。在此过程中，会产生更多的结构性机会，就如同周三的资源、芯片等投资主线一样。在接下来的行情里，指数有韧性，结构性机会依然精彩纷呈。因此，建议市场参与者的精力不要放在指数判断上，而是要放在寻找结构性机会层面。

（执业证书：A1210623100001）

来源：金百临咨询 卢娜