来源：新浪财经

1月23日，嘉实基金举办“投资好时节”嘉实基金2026投资策略峰会。嘉实基金副总经理、养老投资首席投资官张敏带来《胜率思维下的多策略投资》主题分享。面对全球百年变局加速演进、市场波动常态化的新常态，她指出，如何为客户持续创造稳健收益，已成为资产管理行业的核心命题，嘉实的答案是以“胜率思维”重构多资产配置逻辑。

张敏首先从客户需求出发阐述了当前居民资产配置的深层变迁。借鉴海外经验，在长期低利率环境下，各国普遍出现“存款搬家”现象——资金从低收益的银行存款，系统性流向权益、固收+、REITs等多元资产类别。中国正步入这一历史性拐点：居民财富正从单一、低风险资产，向多元化、适度风险但追求稳健回报的组合稳步迁移。

张敏表示，这一趋势推动资管行业蓬勃发展，截至2025年三季度末，全口径大资管规模达174万亿，背后是居民对多元、低波动、稳健产品的旺盛需求。如今单一产品占比持续缩减，多元资管产品不断涌现，居民对低波动产品的需求已成为行业不可逆趋势。不过，尽管客需旺盛，多资产配置仍面临市场环境利率变化、资产传统相关性失效、单一资产定价逻辑迭代等挑战，传统模型难以适配当前市场。

针对这些挑战，张敏系统性介绍了“嘉实解法”——胜率思维下的良品率管理：以胜率思维贴近投资目标，以良品率管理交付达标产品。具体来说，首先构建体系锚定正确Beta方向。其次，叠加高胜率Alpha是核心。Alpha能力主要源于嘉实平台积淀与投研体系，双重保障稳定输出。第三，全流程组合管理是良品率关键。嘉实将品质管理贯穿投资全流程，深耕资产维度的同时强化产品与组合管理，力争将资产优势转化为稳定产品表现。

根据张敏介绍，嘉实已构建特色多资产产品货架：标准化产品以平台能力为锚，凸显稳健增值；个性化产品彰显投资经理风格，适配多元需求，兼顾保值与机会捕捉。

最后，张敏强调，“我们的胜率思维不是保守，是一种清醒，我们希望通过多资产的体系化的构建，最终推升在组合构建每个环节里面进行概率的正向累积，最终给投资人交付稳健的产品结果。”

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。