来源：新浪财经

1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。嘉实信息产业基金经理李涛参加圆桌对话《“科技AI”的产业进展与投资图谱》并发表观点。作为科技行业投研经验的“科技老兵”，李涛在讨论中展现出对行业发展的深刻洞察和冷静理性的投资态度。

面对当前市场对AI行业是否存在泡沫的热议，李涛认为，单纯从估值高低或是否存在泡沫的角度去构建投资组合，容易陷入短期博弈的误区。在他看来，AI产业“无疑是一个健康发展的产业，一个健康发展的产业无疑是自洽的”。投资的关键不应是纠结于判断泡沫是否存在，而是应聚焦于理解行业发展的内在逻辑与阶段，并在此基础上寻找真正的投资机会。

李涛强调，当前AI产业的发展“还远远没有走完”，仍处于“偏初期的阶段”。他指出，尽管市场已经感受到了AI的热度，但产业变革对现实生活和工作的深远影响尚未充分显现。从基础设施建设到模型能力提升，再到最终全面融入社会生产生活，AI的完整产业链条仍有很长的路要走。

李涛表示，在AI这一宏大叙事下，具体到投资层面仍需保持审慎。尽管产业发展空间广阔，但“要找到机会也没有那么容易”。这要求投资者必须对产业有“非常深刻的理解”，能够前瞻性地把握“未来的投资痛点”，从而构建出具备持续竞争力的投资组合。

他特别指出，AI硬件与软件的投资逻辑存在显著差异。在硬件领域，遵循“硬三年、软三年、商业模式再三年”的经典框架，但本轮AI浪潮的硬件景气周期可能远超以往。而在应用层面，李涛虽然“非常看好AI应用蓬勃发展”，但也坦言“从应用里面找投资机会，还是挺难的”。应用的成功不仅需要正确的方向，还需要强大的执行力，其商业模式和竞争格局的不确定性更高，需要投资者以更加严谨和动态的视角进行筛选。

基于以上判断，李涛建议投资者在科技投资中应超越对短期估值波动的过度关注，将精力集中于对产业趋势的深度研究。他表示，在AI这样的产业革命中，乐观或悲观的简单情绪判断是次要的，更重要的是“花精力，去把这个产业包括产业发展趋势研究清楚”。

对于普通投资者，李涛给出了务实的建议：“投科技要看收入”。他认为，真正的高成长产业趋势最终必然体现在企业收入的高速增长上。这也意味着，在喧嚣的市场情绪中，把握住能够实现可持续商业变现的环节和公司，是获得长期回报的关键。

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