近期，国际金价突破5000美元大关，国际银价突破100美元历史性关口，有色矿业板块开启结构性行情， “家里有矿，2025年涨超有色”的矿业ETF（561330）大涨近5%，资金持续布局，近20日净流入超13亿元。

国际金价突破5000美元大关，有色金属开启结构性行情

黄金：美联储降息周期持续+地缘冲突加剧+全球去美元化趋势。全球秩序的不确定性加剧，黄金的避险属性将继续凸显。分析界普遍认为，特朗普正重拾“门罗主义”，国际秩序或重回“丛林法则”。 市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。后续关注新任美联储负责人人选，若新任负责人为鸽派，美联储降息节奏或更为激进，利好黄金表现。此外，全球去美元化加速。波兰央行宣布增购150吨黄金，丹麦养老基金计划抛售美债，多国减少美元资产配置，推动贵金属成为替代性储备资产。据世界银行数据，2024年全球央行储备中黄金储备占比约为22%，这一比例相较1990年冷战末期、1980年滞涨末期仍处于较低水平。即使在连续3年的显著增持后，央行持有的黄金数量和历史上重要的地缘政治转折点相比仍然偏低。

有色：供需偏紧，降息周期下有望呈现弹性。近期市场对2026年美联储持续降息预期升温，叠加铜、铝、锂等品种需求走强的同时，供给端约束加剧，价格上涨或具有持续性，对相关权益也形成拉动。

战略小金属包括钨、钽、锑等：同样处于供需错配的风口期。供给侧，小金属供给端全球分布不均，受地缘因素影响大，而且开采难度大、周期长。需求侧，小金属是AI、军工、半导体等高科技产业的核心原材料，伴随新质生产力发展，对小金属需求大幅提升。同时，2026年美国关税博弈重点已从广泛的产业备份，落到关键战略资源抢夺（矿产、先进芯片等）。供需错配叠加特朗普政府的关税扰动下，部分战略小金属有望迎来投资机会。

矿业ETF（561330）相较有色类ETF为何更胜一筹？

历史业绩来看，矿业ETF（561330）跟踪的中证有色金属矿业主题指数走势一骑绝尘。

根据Wind数据，截至2025/12/31，中证有色金属矿业主题指数自基日（2013/12/31）以来，累计涨幅296.64%，年化收益率12.52%，领先同类指数。

风险提示：数据来源Wind，时间区间为2013/12/31-2025/12/31。指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。

1、龙头股更集中

矿业ETF（561330）跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份数量为39只，前十大成分股占比55.56%，相较于全市场绝大多数有色类指数来说，有色矿业指数的龙头股更集中。

（2）聚焦上游资源品，盈利弹性更高

矿业ETF（561330）跟踪的中证有色金属矿业主题指数聚焦上游资源品龙头，资源品价格上涨时有望获得更高盈利弹性和估值空间带来的戴维斯双击机会。截至2025/12/26，有色矿业指数近三月涨幅、年初以来涨幅均领跑同类。

另外，矿业标的具有一定的杠杆效应。当有色资源价格上涨时，资源类标的的盈利弹性往往会更大。

数据来源：Wind，截至2025年12月26日。风险提示：指数历史业绩仅供参考，不代表投资意见，不预示未来。

展望后市，供给端紧约束引领行业向好

往后看，黄金长期配置价值依旧。一方面美联储降息背景不改，另一方面在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，具备上行动能。

铜方面，供需矛盾与降息周期利好未来表现。一方面，品位降低和激励价格压制导致矿端供给刚性，供给紧平衡格局下，铜价对供给边际扰动的反应敏感度明显提升；另一方面，去年以来因美国对铜进口关税政策存在不确定性，进一步加剧供给紧张。此外，美联储降息周期开启，复盘历史表现，降息周期通常有望推动铜价进入上涨大周期。

铝方面，供给紧约束，需求逐步释放。供给端，国内已达产能上限，海外但受电网建设进度以及火电机组设备供不应求影响，产能释放节奏仍然缓慢，此前海外供给仍有扰动，比如欧美多铝厂因能源问题减产或停产、澳洲两铝厂电力协议即将到期等，整体看2026年电解铝产能增长依然有限。而需求端，虽然地产与光伏需求相对弱势，但新能源与电力等新需求推动仍然强劲。叠加宏观流动性宽松，有望持续支撑铝价高位运行。

感兴趣的投资者可以关注矿业ETF（561330），当前规模为26.33亿元，位居同类指数下ETF首位，流动性占优，一键把握【黄金+铜矿+稀土】布局机会。

数据来源：ifind，截止2025年1月23日，矿业ETF规模为26.33亿元，在同类2只产品中排名第一。矿业ETF2025年涨幅106.11%，在有色板块10只ETF中排名第一。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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