2026.01.27

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作者 |第一财经 乐琰

此前传言沸沸扬扬的一件大型收购案尘埃落定。1月27日，安踏体育用品有限公司（2020.HK，下称“安踏集团”）宣布，与Pinault家族的投资公司Groupe Artémis 达成购股协议，收购运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%的股权，现金对价为15亿欧元（约合123.9亿人民币）。

安踏集团表示，此举是推进全球化战略的重要一步，将提升在全球体育用品市场的影响力、知名度以及竞争力。此次交易预计有望于2026年底前完成，但仍需要得到相关监管部门批准及满足惯例交割条件。此次股权收购资金全部来源于安踏集团的内部自有现金储备。

安踏集团董事局主席丁世忠表示：“收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团推进‘单聚焦、多品牌、全球化’发展战略的重要里程碑。彪马是具有标志性意义的全球知名品牌，有深厚的品牌资产。我们期待与彪马公司相互学习并分享经验，合作充分释放品牌势能。这将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程，促进包括中国市场在内的全球体育产业繁荣，创造长期价值。”

交易完成后，安踏集团方面拟寻求向监事会委派合适的代表，后者将与其他监事会成员及员工代表密切协作，安踏集团未来将审慎评估双方是否有进一步深化合作关系的可能性，安踏集团目前没有对彪马发起要约收购的计划。

值得注意的是，通过此次收购，安踏集团会成为彪马公司的最大股东，“安踏集团+亚玛芬+彪马”的全球营收将直逼阿迪达斯。

安踏一路以来的并购动作频繁，2009年，安踏收购FILA斐乐品牌大中华区的商标及经营权，开启多品牌发展之路；2016年，安踏与日本运动品牌DESCENTE 迪桑特成立合资公司，控股大中华区；2017年，安踏与韩国运动品牌Kolon Sport 可隆体育成立合资公司，控股大中华区；2019年，安踏完成了芬兰体育用品集团Amer Sports 亚玛芬体育的收购，包含始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个知名国际品牌；2023年，安踏对女性运动品牌玛伊娅 MAIA ACTIVE进行了股权收购，强化品牌组合；2024年2月，亚玛芬体育正式在纽约证券交易所挂牌上市；2025年4月，安踏宣布收购德国户外品牌狼爪Jack Wolfskin。

安踏集团收购的部分品牌在其“入手”时财务数据并不十分理想，比如2009年，安踏以3.32亿元的价格从百丽国际的手中收购了当时已接近边缘化的意大利百年品牌FILA在大中华区的商标拥有权及运营权。彼时，FILA在中国仅有50家门店，亏损超过3200万元，之后安踏用了整整5年时间才让FILA盈利。

2025年12月，源自韩国的国际首家海外旗舰店MUSINSA STANDARD在上海开业，这背后是MUSINSA与安踏体育用品有限公司共同结成战略合作伙伴，双方共同投资成立合资公司“MUSINSA中国”。

业界认为，安踏的并购模式的确可以让其短期内覆盖更多市场且国际化，但同时需要面临并购后的整合等方面的挑战，能否帮助如此大体量的品牌重回增长也有待市场考验。

微信编辑| 七三

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