不到一个月，黄金再次刷新自己的历史，突破5500美元，而历史上单月上涨20%仅有三次，高风险也仿佛触手可及......

回溯历史，黄金的三次大涨都与世界货币体系崩塌相关。1930年英国放弃金本位，黄金上涨75%；1971至1980年，美元与黄金脱钩后用9年时间黄金上涨超24倍（叠加石油危机、中东战争等）；08年金融危机至2011年黄金上涨174%，然后开启了长达8年的横盘......

黄金的上涨也带动了白银、贵金属的疯狂，有趣的是除了新质生产力前景推动，全球局势也在特朗普的“搅局”下扑朔迷离，遥想2025年5月特朗普还亲自下场喊大家买黄金，而这一月的疯狂，主要推动力或许不在央行，而在一些家族信托基金，这都是什么讯号？黄金的顶到底是多少？我们的收入与黄金的比重多少才合适？

5千美元，远不是黄金的极限

@格隆汇：于是很多人开始觉得，当前的黄金白银价位已经足够高了，后面的空间应该不大了。其实这种想法很危险。历史无数次证明，贵金属的行情疯狂起来，是能完全不讲理的。如果你在极端不理性的行情下去想要给它一个理性的定价，那么你有极大概会出错。

那么，就黄金而已，这波行情怎么看？就我觉得，5000美元的黄金，很可能远不是2026年的终点，而是新的起点。因为这一轮行情的底层驱动力量，前所未有的强大。主要看三个方面：地缘担忧空前升温、白银逼仓效应、美元体系崩溃。

近期由特朗普一系列极限压迫手段导致的地缘冲突升级，是刺激避险资金“疯狂涌入贵金属”的首要因素.....26年开局不到1个月，他就干出了如此多的重大事件，把欧盟、中东、北美都搅了个遍，完全就是破坏全球局势，简直就是要开启“三大”的味道......我在之前文章就说过，近年黄金的疯牛行情，背后最大推手就是特朗普。

要知道，在通胀周期和信用崩塌周期叠加的时代，黄金是没有顶的。另外，如果按照1980年黄金价格占全球金融资产的比例来算，现在的金价至少应该在2万美元以上。虽然现在时代和金融市场格局已经和以前不一样，但人性的贪婪与疯狂，是从来没有变的。现在的5000美金，还远不是金价的极限。

不再是“避险资产”，黄金正在成为“去制度风险资产”

@李生论金：黄金扮演的不再是“避险资产”，而是“去制度风险资产”。风险从盈利波动变成“规则可能被改变”。黄金的风险溢价被重新定价，市场愿意为“不依赖任何政府承诺的资产”支付更高的价格。

美债作为资产安全的代表，也变得不靠谱，这不是美元崩溃论，这是全球原有的投资组合重新洗牌，黄金吃到了资产配置切换周期的红利。

特朗普的变量不是让黄金变得更贵，而是让不确定性的规则变，索罗斯反身性框架里，当信念变化反过来推动资金流形成正反馈，黄金价格上涨又进一步强化了这种制度溢风险溢价的叙述，就会造成上涨时间压缩与走势加速。在一个规则不断被重写的时代，黄金不是用来预测世界的，而是用来对冲我们对世界的误判。

这轮上涨还会持续多久，驱动因素是什么？

@闻号说经济:目前，欧美的工业能力已经不需要紧急干预金银了，因为他们的价格带更高，溢价也更大，还能拖，但我们的人民币国际化程度还在进行，占比还未达到全球储备的10%，人民币定价的金银库存更是连美国的1/10还没达到。

因此COMEX乐见价格继续升高，这会直接冲击工业国的生产定价体系，叠加美元贬值，削弱国际竞争优势，使得我们处于上下两难选择，同时内部投资大量被金银窖藏，严重削弱社会资金效率，而央行为了维持银行间的资金紧平衡，还要不停印钞，回购，实际上进一步增加了货币供给，又助推了金银，但我们看到，美联储或已经开始进入紧缩周期，不加息，缓加息，还会把这块的压力进一步传导给我们......

因此，金银还会涨，冲破6000美元、150美元很有可能，但金银单日的回调前者大概率看到大于15%，后者大概率看到30%-50%，这里的关键是我们，美国乐见其成，根本不是什么货币战争，全是他们的主动选择！

巴菲特这样点评黄金：黄金具有天然缺陷

@证券之星研究院：当恐惧心理达到顶点时，这类投资最受欢迎：对经济崩溃的恐惧推动个人投资者基于货币的资产，大部分是购买美国国债；而对货币贬值崩溃的恐惧会推动人们蜂拥买入黄金等永远不会生产出任何东西的资产。

最理想的资产应该符合两个标准：一在通货膨胀时期能够创造出源源不断的产品，这些产品本身能够提价而保持其企业购买力价值不变；二是只需最低水平的新增资本投入。

农场、房地产和许多优秀企业，比如可口可乐公司、IBM公司以及我们拥有的喜诗糖果公司都属于符合这两个标准的优质资产。当然其他的公司，比如受到政府管制的公用事业公司，就不能符合第二条标准，因为通胀会给它们带来沉重的追加资本投资负担。

为了获得更多盈利，这些公司的股东们必须投入更多的资本。尽管如此，这类对于生产性资产的投资还是优于非生产性投资和基于货币的投资。

不管未来100年以后的货币形式是黄金、贝壳、鲨鱼牙，还是今天这样的一个小纸片，人们还是会愿意用自己几分钟的日常劳动，来换取一罐可口可乐或一些喜诗巧克力花生糖。

除了黄金，聪明钱还在疯抢什么？

@郑重看股：我们上回说到，市场资金正在上演一场“世纪大逃杀”——从道指代表的传统经济逃向代表未来的AI和代表终极信用的黄金。黄金的狂热大家有目共睹，但另一个被疯抢的方向，其战略意义或许更深远，因为它直接决定了未来十年的国运和财富版图。

这个答案，就是 “硬核AI”与“新质生产力”。这不是老生常谈，而是2026年开年，从国际资本到产业巨头，用真金白银投下的集体信任票。

首先，国际“聪明钱”正以前所未有的共识，加码AI核心资产。你会发现一个有趣的现象：无论是亿万富豪管理的对冲基金，还是管理万亿资产的国际长线资本，他们的购物清单出现了高度重叠。这份名单上，赫然列着为AI提供“心脏”的芯片巨头、提供“骨骼”的算力基建龙头。这背后是一个清晰的逻辑：当大家看不清短期波动时，就集体押注那个最确定的长期趋势。

其次，资金的选择极其挑剔，呈现“去伪存真”的鲜明特征。市场资金并非眉毛胡子一把抓，而是在AI产业链中做着精准的“选择题”：抢“大脑”（算力与芯片）：这是最核心的战场。无论是训练大模型的GPU，还是定制化的AI芯片，需求持续爆发。

更关键的是，在复杂的国际环境下，中国本土的AI算力产业链，从芯片设计到先进封装，正迎来国产替代的黄金窗口期，这构成了另一条高度确定的投资主线。