来源：环球市场播报

华纳兄弟探索此前已同意将自身出售给 Netflix，但协议允许其接洽可能带来更优交易的报价。

作者：劳伦・赫希

据两位知情但未获公开授权的人士透露，华纳兄弟探索（Warner Bros． Discovery）正在评估是否重启与派拉蒙的并购谈判，后者上周提交了一份新的、经过优化的收购方案。

去年 12 月，华纳兄弟探索同意以830 亿美元将其流媒体与影视工作室业务出售给 Netflix。当时，华纳拒绝了派拉蒙1080 亿美元收购整个公司（包括有线电视业务）的报价，理由是认为该交易风险高于 Netflix 方案。此后，派拉蒙直接向股东发起要约，并两次优化方案，但并未提高每股价格。

上周，派拉蒙针对华纳的部分顾虑做出让步：

• 同意承担若终止 Netflix 交易需支付的28 亿美元违约金
• 同意承担华纳兄弟探索的债务成本
• 还承诺：从 2027 年开始，若交易每延迟一季度未完成，将向华纳股东支付约6.5 亿美元现金

消息人士称，华纳兄弟探索董事会目前正在讨论派拉蒙的报价是否构成更优方案。

（华纳与 Netflix 的合同条款中，允许其寻求此类更优报价。）

彭博社较早报道了董事会的审议情况。

若华纳决定重启与派拉蒙的谈判，根据协议条款，必须通知 Netflix，Netflix 届时将有权提高自身报价。

华纳兄弟探索须在2 月 25 日前对派拉蒙最新方案作出回应。

华纳与 Netflix 的交易已遭到部分股东质疑，包括投资机构 Ancora，该机构上周公开表示反对出售给 Netflix。

（在呼吁华纳考虑派拉蒙方案的演示材料中，该机构使用了派拉蒙经典影片《教父》中马龙・白兰度的剧照，配文：“我会给他一个无法拒绝的报价。”）

Ancora 的担忧包括：

• 与 Netflix 交易中，华纳需要剥离的有线电视业务价值
• 该交易能否通过监管审查

尽管该交易同样需要美国以外地区的监管批准，但派拉蒙在面对美国监管时更具优势：

派拉蒙由戴维・埃里森掌舵，其父拉里・埃里森（甲骨文联合创始人、全球顶级富豪）与特朗普总统关系友好，而特朗普对媒体并购交易态度关键。

Netflix 方面则表示，有信心其交易能通过监管审查。

今年以来，华纳兄弟探索股价下跌约1.8%，Netflix 股价下跌约15%。

华纳兄弟探索正等待美国证券交易委员会（SEC）批准相关文件，以便就 Netflix 交易召开股东投票。

若董事会坚持推进 Netflix 方案，投票最早可能于 3 月中旬举行。