2026年2月14日，农历马年正月初七，春节假期后的第一个交易日。 当晚，一家名为ST立方的上市公司发布了一则公告。 公告称，公司当日收到了来自深圳证券交易所的《事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。 根据安排，公司股票将于2026年2月24日开市起停牌。 这意味着，这家公司的A股之旅进入了最后的倒计时。

然而，与这则冰冷公告形成鲜明对比的，是此前半个月里该股在二级市场上演的一场堪称魔幻的行情。 就在市场普遍认为其退市已成定局之时，ST立方的股价却从2026年1月20日开始，走出了一波令人瞠目结舌的暴涨。

在短短10个交易日内，其股价累计涨幅高达314.93%，期间拉出了7个“20厘米”的涨停板。

2月4日，该股甚至上演了“地天板”剧情，全天振幅达到40.41%。

更令人费解的是投资者的反应。 在股吧和各类投资社区，尽管退市公告已经发布，但“放心吧，退不了”、“会不会是技术调整，放利空吸筹？ ”、“我不信，我不看，我不相信就这么退市了”这类声音依然不绝于耳。 有投资者在停牌前的连续跌停中，不仅没有止损离场，反而选择了补仓加仓。 一场围绕“明牌”退市股的投机与幻想，正在真实上演。

ST立方此次被终止上市，根源在于其持续多年的财务造假行为。 根据安徽证监局在2026年2月14日出具的《行政处罚决定书》，该公司在2021年至2023年期间，通过开展代理业务、融资性贸易、虚假贸易等方式，系统性、连续性地虚增营业收入和营业成本。

具体数据显示，2021年，公司虚增营业收入2.80亿元，占当年披露营业收入的50.09%；虚增营业成本2.77亿元，占当年成本的60.61%。 2022年，虚增营业收入3.12亿元，占比51.67%；虚增成本3.05亿元，占比53.54%。

2023年，虚增营业收入4586.94万元，占比24.00%；虚增成本4522.79万元，占比27.55%。

三年累计虚增的营业收入超过6.37亿元，虚增成本超过6.27亿元。

尤为关键的是，2021年和2022年连续两年虚假记载的营业收入金额合计达到5.92亿元，且超过了该两年披露的年度营业收入合计金额的50.91%。

这直接触发了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中关于重大违法强制退市情形的条款。 安徽证监局因此对ST立方责令改正、给予警告，并处以1000万元的罚款。

事实上，关于ST立方可能退市的风险提示早已有之。 2025年11月28日，公司就收到了安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，其中认定了上述财务造假事实，并明确指出公司可能触及重大违法强制退市情形。

自那以后，公司开始陆续发布相关风险提示公告。

截至2026年2月14日正式公告发布前，类似的退市风险提示公告已发布了至少11次。

2026年1月18日，ST立方的实际控制人古钰瑭通过非公告渠道，即向某些媒体发送了一份《致全体股东的公开信》。 在这封信中，他提及公司“正在准备申辩材料”、“控股股东在推进破产重整”等内容，并释放出“公司不会退市”的模糊信号。

1月20日复牌前，又以公司名义发布文章，喊出“全力保壳，理性看待”的口号。

这些未经董事会审议、也未在法定信息披露平台公告的信息，很快引起了监管部门的注意。 2026年1月23日，安徽证监局发布《关于ST立方相关情况的通报》，明确指出“有人通过媒体发布《ST立方回应风险提示：多措并举应对挑战股票20日复牌》等信息，涉嫌存在不真实、不准确、不完整情形和误导性陈述”。 通报郑重提醒广大投资者，ST立方存在重大违法强制退市风险，应以公司正式公告内容为准。

然而，市场的反应却与监管的警示背道而驰。 2026年1月20日，ST立方股票复牌，开盘即封死涨停板，报收于0.80元。 此时，该股已连续五个交易日收盘价低于1元，面临着交易类强制退市的风险。

但就是从这一天起，一场疯狂的“末日狂欢”正式拉开序幕。

Wind数据显示，从2026年1月20日至2月5日，在剔除中间因异常波动停牌的3个交易日后，ST立方在10个交易日内累计涨幅达到314.93%，其间共收获7个涨停板。

股价从0.66元的低位，一路飙升至2.78元。 2月4日，该股以跌停价开盘，最终以涨停价收盘，上演了振幅高达40.41%的“地天板”行情。

交易数据揭示了这场狂欢的参与程度。 在这波上涨期间，ST立方的日均换手率维持在20%左右，成交量显著放大。 以1月27日为例，当日该股上涨20%，换手率达到19.04%，成交额为1.61亿元。 1月23日，其换手率更是高达26.78%，成交额达2.23亿元。 粗略估算，在这10天的暴涨行情中，累计成交金额超过12亿元，几乎相当于公司当时的总市值。

龙虎榜数据进一步显示，推动这场行情的主要是散户资金和游资。

2月4日和5日，该股买方前五席和卖方前五席的营业部中，东方财富证券旗下多家营业部频繁现身，这些席位被市场俗称为“拉萨军团”，是散户集中交易的典型代表。 期间营业部席位合计净卖出超过2200万元，显示出短线资金快进快出的特征。

面对完全脱离基本面的异常炒作，监管层接连出手。

2026年1月底，因连续多个交易日涨幅偏离值累计过高，ST立方被深交所要求停牌核查。 2月5日晚，深交所再次要求其停牌核查。 2月10日晚，公司公告完成核查，股票于2月11日复牌。 这已是该公司在短期内第三次被停牌核查。

深交所在2月11日的市场风险提示中明确表示，已对ST立方存在异常交易行为的投资者采取了暂停交易等自律监管措施，并提醒广大投资者注意交易风险，理性投资、审慎交易。 公司自身也在公告中反复强调，其股票价格已严重脱离基本面情况，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，未来可能存在股价快速下跌的风险。

但部分投资者的行为似乎并未受到这些信息的影响。

在2月13日，即停牌前的最后一个交易日，ST立方股价报收于1.87元。 而在2月12日和13日，该股已连续两个交易日跌停。 有投资者在网络平台表示，自己在这两天的跌停板上进行了补仓。 他们的理由包括“股价从高点跌了不少，是抄底机会”、“万一不退市呢”、“说不定还有重组机会”等。

根据ST立方2月14日的公告，若深交所最终作出终止上市决定，公司股票将在公告决定之日起五个交易日后的次一交易日复牌，并进入为期十五个交易日的退市整理期，股票简称将变更为“立方退”。

退市整理期届满的次一交易日，公司股票将被摘牌，终止上市。

摘牌后，公司需在四十五个交易日内安排股票转入全国中小企业股份转让系统（即“老三板”）挂牌转让。

截至2026年2月13日收盘，ST立方股价为1.87元，总市值约12亿元。 根据以往多数退市股在退市整理期及转入老三板后的股价表现，其价格往往会在极低的水平（如几毛钱甚至几分钱）交易，流动性极差。 对于目前仍持有的投资者而言，这意味着其资产面临大幅缩水的可能。 公司2025年前三季度净利润为亏损6220.90万元，且预计全年继续亏损，其持续经营能力存在重大不确定性。

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