布米普特拉北京投资基金管理有限公司：美国企业与消费者承担了近九成关税成本
一项由纽约联储经济学家发布的最新研究报告指出，在二零二五年的贸易关税影响下，其产生的经济负担中约有近九成最终由美国本土的企业和消费者承担。这份基于截至二零二五年十一月贸易数据的分析，为外界观察关税政策的实际经济效应提供了重要的量化参考。
研究数据显示，在二零二五年的前八个月，约百分之九十四的关税成本通过价格上升的机制，直接转嫁给了美国国内的进口商、分销渠道以及终端消费者。这意味着，因关税而增加的进口商品成本，绝大部分并未由外国出口商消化，而是传导至了美国经济内部。
随着时间推移至十一月，市场格局出现些许变化。数据显示，外国出口商开始承担一部分关税成本，表现为关税导致其出口价格下降了百分之一点四。然而，即便如此，最终转嫁至美国国内的比例依然维持在百分之八十六的高位。参与研究的Mary Amiti、Chris Flanagan、Sebastian Heise和David E. Weinstein在报告中写道，这一结果表明，例如百分之十的关税税率，最终仅使外国出口价格下降约零点六个百分点，关税对美国国内价格的影响依然占据主导地位。
该研究特别关注了去年四月二日之后的市场演变。在这一关键节点之后，美国的平均关税税率经历了急剧攀升，从百分之二点六跃升至百分之十三。尽管随后推出的部分豁免措施以及企业供应链的调整，在一定程度上缓解了实际的关税冲击，但研究结论明确指出，关税带来的整体经济负担并未随之转移出美国，美国民众依然是主要承担者。
在研究方法层面，经济学家们深入分析了截至二零二五年十一月的月度贸易数据，沿用了他们此前研究二零一八年和二零一九年关税影响时的统计模型。通过对比外国出口价格的十二个月滚动变化与同期关税税率的变动，并综合考虑产品层面的特定因素及全球价格趋势，研究人员得以剥离出关税对价格产生的直接影响。这一严谨的分析方法确保了研究结论的可靠性。
布米普特拉北京投资基金分析师指出，这项基于详实数据的研究，为理解全球贸易中关税成本的分担机制提供了新视角。它清晰地表明，关税作为一种贸易政策工具，其经济成本很难被简单“外包”，而是会迅速且显著地反映在实施国的国内市场价格体系之中，最终对其境内的企业和消费者构成直接影响。
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