科创板作为服务科技创新企业的重要平台，自2019年设立以来，以“注册制”为核心，强调“包容性”“市场化”和“强监管”，其上市规则与传统板块（如主板、创业板）存在显著差异。以下从定位与行业范围、上市条件、发行与审核机制、信息披露与持续监管、退市制度、投资者适当性六大维度梳理核心要点：

一、科创板定位与行业范围

科创板聚焦“硬科技”，服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

重点支持行业：新一代信息技术（如集成电路、人工智能）、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药，以及其他符合科创板定位的领域。

禁止类行业：金融、投资类企业，房地产，模式创新（如单纯电商、O2O）等非硬科技企业。

二、上市条件：五套差异化标准（市值+财务指标）

科创板允许未盈利企业上市，设置五套标准（满足其一即可），核心围绕“市值”与“财务/研发/现金流”等指标的组合，体现对不同成长阶段科技企业的包容性：

特殊类型企业补充条件：

• 红筹企业（境外注册、主要经营活动在境内）：可选择标准一至四，或额外适用“市值≥200亿元+营收≥3亿元”或“市值≥50亿元+营收≥5亿元”。
• 同股不同权（AB股）企业：需满足市值≥100亿元，或市值≥50亿元且最近一年营收≥5亿元；特别表决权股东需为对公司发展有重大贡献的创始人，持股比例不低于10%，且每份特别表决权股份的投票权不得超过普通股的10倍。

三、发行与审核机制：注册制核心流程

科创板实行交易所审核+中国证监会注册的分层审核机制，强调“以信息披露为中心”，审核重点从“盈利能力”转向“科创属性”与“信息披露真实性”。

1. 审核流程

• 受理与问询：发行人提交申请后，上交所5个工作日内决定是否受理；受理后通过“多轮问询”聚焦科创属性、技术先进性、关联交易、风险因素等核心问题（平均问询2-3轮）。
• 上市委审议：通过问询后，提交上市委员会审议（通过后出具审议意见）。
• 证监会注册：上交所审核通过后，证监会在20个工作日内完成注册（可要求进一步问询或退回补充审核）。
• 发行上市：注册通过后，完成路演、定价、发行（市场化询价，无市盈率限制）。

时间周期：通常3-6个月（不含反馈回复时间）。

2. 科创属性评价

需符合“3+5”指标（常规指标+例外条款）：

• 常规指标（需至少满足3项）：研发投入占比≥5%（或金额≥6000万元）；研发人员占比≥10%；发明专利≥5项；营收增长率≥20%（或最近三年营收复合增长率≥20%）。
• 例外条款（满足1项即可）：获得国家科技进步奖/国家技术发明奖；核心技术人员为国家重大科技项目负责人；主导或参与制定国际/国家/行业标准等。

四、信息披露与持续监管

科创板强化“全生命周期”信息披露，要求发行人、中介机构（保荐人、会计师、律师）充分披露科创属性、技术风险、经营不确定性等关键信息。

核心披露要求

• 行业与技术信息：需披露所属行业地位、核心技术来源（如自主研发/合作/受让）、专利布局、技术迭代风险等。
• 研发与商业化：研发投入明细（费用化/资本化）、在研项目进展、核心技术人员稳定性、产品市场竞争力。
• 关联交易与同业竞争：关联方认定需更严格，关联交易占比过高（如超过30%）需重点说明必要性及公允性。
• 风险提示：需充分揭示技术失败、市场竞争、政策变化等特有风险（如医药企业需披露临床试验失败风险）。

中介机构责任

保荐人需履行“终身督导”义务，对发行人科创属性、财务真实性、合规性进行核查；会计师事务所需重点关注研发投入归集、收入确认等；律师事务所需核查知识产权权属、重大合同合法性。

五、退市制度：更严格、更市场化

科创板退市标准“多元化”，取消暂停上市、恢复上市环节，触及即退市，强调“应退尽退”。

主要退市情形

• 财务类：最近一年扣非净利润为负且营收＜1亿元；最近一年净资产为负；被出具无法表示意见或否定意见的审计报告。
• 交易类：连续20个交易日市值＜3亿元；连续20个交易日股价＜1元；连续20个交易日股东数＜200人。
• 规范类：信息披露或规范运作重大缺陷（如虚假记载、误导性陈述）；未在法定期限内披露年报/半年报。
• 重大违法类：欺诈发行、重大信息披露违法，严重影响上市地位。

退市流程：触及退市指标后，直接进入退市整理期（15个交易日），随后摘牌。

六、投资者适当性管理

个人投资者需满足：

• 申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均≥50万元（不含融资融券融入资金）；
• 参与证券交易≥24个月（即2年交易经验）。
• 机构投资者无资产与交易经验限制。

总结：科创板核心特点

科创板以“包容性”打破传统盈利门槛，以“注册制”提升融资效率，以“强监管”保障市场质量，重点支持“硬科技”企业。企业需重点关注科创属性论证、市值与财务指标匹配、信息披露真实性三大核心，中介机构需强化核查责任，投资者需具备风险识别能力。

（注：规则可能随监管政策调整，具体以最新《科创板首次公开发行股票注册管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》为准。）

来源：锋行链盟