马年首个交易日，A股市场就给了所有人一个惊喜。 2026年2月24日，上证指数涨超1%，创业板指大涨1.76%，但最亮眼的明星并非这些大盘指数，而是化工板块里一个细分领域——磷化工。

整个磷化工指数在当天暴涨近7%，板块内掀起涨停潮。 川发龙蟒强势涨停，湖北宜化、云图控股、云天化等多只核心个股涨超7%。

仔细数一下，当天涨幅超过9%的磷化工龙头股，足足有16只。

这意味着整个板块几乎出现了集体涨停的盛况。

资金抢筹的迹象非常明显，单日主力资金净流入超过80亿元。 但比这场面更让人好奇的是，引爆行情的导火索，竟然来自大洋彼岸的一纸政令。 而在这场资本狂欢中，以稳健著称的全国社保基金，在整个磷化工板块里，只重仓持有了1家公司的股票。

这一切都要从2026年2月18日说起。

那天，美国总统特朗普在白宫签署了一份行政命令。 这份命令援引了《国防生产法》，将两种物质列为“国防关键物资”。

一种是元素磷，另一种是草甘膦类除草剂。

白宫在声明中说得很直白：这两种关键材料中任何一种的供应中断，都可能使美国的国防工业基础和粮食供应暴露于风险之下。 磷是烟雾弹、照明弹、燃烧剂以及半导体器件的关键原料。 草甘膦则是美国农业中使用最广泛的除草剂，直接关系到粮食安全。

命令里还透露了一个尴尬的现实：美国本土目前只有一家企业同时具备元素磷和草甘膦原药的生产能力，那就是拜耳旗下的孟山都公司。

而且美国每年的元素磷需求远超过本土产量，需要从海外进口超过600万公斤。

这份行政命令等于正式承认，在磷这个关键领域，美国的工业基础已经空心化了。

为了保住本土这“最后一家生产商”，避免在极端情况下被“一剑封喉”，美国动用了冷战时期的工具。

全球磷化工的自由贸易时代，在这一天宣告终结。 游戏规则变了，磷从普通的大宗商品，被抬升到了和稀土、锂、钴同等级的战略资源高度。

消息传到国内，市场立刻嗅到了机会。 中国是全球磷化工产业链最完整的国家，磷矿石和磷化工产品产量稳居全球第一。 全球草甘膦产能大约118万到125万吨，中国占据了68%到70%的份额，是绝对的供给核心。

美国的“资源焦虑”，恰好照见了中国磷化工产业链的“完整底气”。 订单加速向产能占全球60%以上的中国转移，成了最直接的预期。

就在美国禁令发布几天后，国内磷化工产品的价格开始全线躁动。 截至2026年2月，国内30%品位的磷矿石出厂价已经稳定在1020元/吨以上，部分地区的价格甚至突破了1060元/吨。

这个价格创下了近年来的新高。

要知道在2026年1月，贵州30%磷矿石的市场现货均价还在970元/吨左右。

短短一个多月，涨幅明显。

磷矿石是磷化工产业链的最上游。

它涨价了，下游的产品自然跟着涨。 黄磷的价格在2026年1月就开启了一轮上涨，当时云南地区的黄磷净磷出厂承兑成交价参考23300到23500元/吨，那是进入2026年后的第一个价格高点。

到了2月24日前后，黄磷企业的承兑出厂报价集中在23400到23600元/吨，实际成交参考23300到23500元/吨。

价格维持在高位坚挺的状态。

工业级磷酸的报价在6200到6400元/吨，磷酸一铵的主流报价在3250到3300元/吨。 整个产业链从矿石到化工品，价格形成了一条清晰的上涨曲线。

这轮涨价还有一个重要的推动力，就是成本。 硫磺是生产湿法磷酸的关键原料，它的价格从2025年12月的2800元/吨，一路反弹到了2026年初的3200元/吨。

硫磺大涨直接推高了湿法磷酸的生产成本。

这样一来，以黄磷为原料的热法磷酸，性价比就凸显出来了。 热法磷酸的需求提升，又反过来支撑了黄磷的价格。

具备“磷矿-黄磷-磷酸”一体化产业链的龙头企业，在这种成本传导中占据了绝对优势，他们的毛利空间不是在压缩，而是在扩张。

价格有支撑，需求也没闲着。 2月24日这个时间点很巧妙，它正好处在春耕备肥的启动期。 每年3月左右，复合肥企业的开工率会从春节前后的低谷迅速回升，预计能从当时的45%左右拉升至65%以上。

春耕意味着对磷肥、复合肥等农资产品的集中需求。 磷肥订单爆满，是每年这个时候的常态。 传统农业需求构成了磷化工行业刚性的基本盘。

但现在的磷化工，已经不只是农业周期了。 一个全新的需求引擎正在爆发式增长，那就是新能源。 磷酸铁锂是当下动力电池和储能电池的主流技术路线，它的主要原料就是磷。

每生产1GWh的磷酸铁锂电池，大概需要消耗2.2万吨磷矿石。 有机构测算，2026年动储领域对磷矿石的需求增量将达到431万吨，其中磷酸铁贡献407万吨，占比超过94%。

新能源车的普及和储能市场的爆发，把磷从传统的“粮食安全”载体，直接拉进了“能源安全”的赛道。 这个需求增长不是线性的，而是爆发式的。

除了磷酸铁锂，电子级磷酸还在加速切入半导体产业链。

磷在光刻、传感器、光电芯片等领域都是关键材料。

这意味着磷化工的需求结构，已经变成了“农业刚需 新能源成长”的双轮驱动模式。

政策催化、价格支撑、需求共振，这三重利好叠加在一起，彻底改变了市场对磷化工公司的看法。

过去，这些公司被当作周期股，行情随着农产品价格起伏。

现在，它们被重新定义为战略资源股。

拥有磷矿，就等于拥有了稀缺资源。 磷矿被提升到战略资源的高度后，有矿、有高端产能的龙头企业，议价权显著提升。 行业的集中度也在上行，环保政策趋严和磷矿开采审批收紧，让小产能持续退出，龙头企业的资源优势越来越明显。

资金开始用新的估值体系来看待这些公司。

从周期股切换到资源成长股，这个估值重塑的过程，本身就带来了巨大的股价弹性。

2月24日当天涨停的磷化工公司，清晰地反映了这条投资逻辑。

川发龙蟒涨停，因为它不仅是工业级磷酸一铵的龙头，还在布局磷酸铁锂项目。 湖北宜化涨停，它是国内重要的磷化工及化肥企业。

云图控股涨停，它走的是复合肥及磷化工一体化路线。

云天化暴涨，因为它是国内磷化工龙头，磷矿储量领先。 兴发集团暴涨，因为它是国内磷化工全产业链龙头。 澄星股份暴涨，因为它是国内黄磷及精细磷化工企业。

和邦生物涨停，因为它是草甘膦及双甘膦龙头，直接受益于美国将草甘膦列为战略物资。 川金诺暴涨，因为它是电子级磷酸国内第二。 安纳达暴涨，因为它是钛白粉及磷酸铁锂重要厂商。

这些公司要么手握稀缺的磷矿资源，要么成功卡位新能源材料赛道，要么在细分领域是绝对的冠军。 资金追捧的不是概念，而是实实在在的资源和业绩。

在磷化工板块近百只概念股中，机构投资者的选择出现了高度集中。

全国社保基金四零六组合和基本养老保险基金一六零五二组合，同时出现在同一家公司的前十大股东名单里。

这家公司就是川恒股份。

根据2025年三季报的数据，社保基金406组合持有川恒股份607.40万股，占总股本的1.00%。

养老保险基金16052组合持有390.02万股，占总股本的0.64%。

在整个磷化工板块，这是唯一获得“国家队”双线押注的标的。

社保基金的选股标准向来以严格著称，他们为什么独宠这一家？

川恒股份的底气来自几个方面。

首先是资源，公司拥有5.3亿吨的权益磷矿储量，磷矿石年产能超过300万吨，实现了高度的原料自给。

在磷矿价值重估的背景下，这是最硬的护城河。

其次是细分领域的统治力。 川恒股份的饲料级磷酸二氢钙和消防用磷酸一铵，市场占有率多年稳居全国第一。

这意味着在传统业务板块，它的基本盘非常稳固。

然后是新能源的精准卡位。 公司已经建成了10万吨/年的磷酸铁产能，成功切入了宁德时代、比亚迪等头部电池厂商的供应链。 这意味着它不仅能享受磷资源涨价的红利，还能分享新能源行业成长的红利。

最后是业绩的兑现。

2025年前三季度，川恒股份实现营业收入58.04亿元，同比增长46.08%；实现归母净利润9.65亿元，同比增长43.50%。

在行业景气度上行的周期里，它的盈利弹性已经展现出来。

美国将磷列为战略物资，引发了全球供给紧张的预期。 磷矿石与磷酸盐全线涨价，给拥有资源的企业带来了直接的利润增厚。 春耕需求旺盛，拉动了传统产品的销售。

公司磷酸铁新能源业务放量，出口订单增长，几重利好形成了共振。

这种共振不仅推动川恒股份的股价强势大涨，也让它成为了社保基金在整个磷化工板块布局中的“独苗”。 当大多数资金还在追逐板块β行情的时候，国家队已经通过精挑细选，押注在了那个α最强的标的上。

从2月18日美国签署行政令，到2月24日A股磷化工板块集体涨停，中间只隔了短短几天。 市场的反应速度，体现了资本对政策信号的敏感度。 而社保基金的重仓选择，则揭示了在行业性机会中，那些真正具备长期竞争力的公司特征。

磷化工板块的这轮行情，不是简单的题材炒作。 它有实实在在的政策催化，有清晰的价格上涨曲线，有传统与新兴需求的共振，更有整个行业估值体系的重塑。 当磷从化肥原料升级为国防安全、粮食安全、能源安全交叉的核心战略资源时，这个行业的故事才刚刚翻开新的一页。

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