今天早上，黄金市场发生了惊人的一幕。 国际金价从5240美元的高位直线跳水，国内不同渠道的黄金报价瞬间拉出了超过420元/克的价差。 这意味着，如果你今天在不同的地方买黄金，可能要为同样一克黄金多付420元。 这个价差足以让一条30克的金手镯，在不同店铺之间的差价超过一万两千元。

2026年2月25日凌晨，国际黄金市场率先变天。 伦敦现货黄金的价格在盘中最高冲到了5237.71美元一盎司，但随后就像坐上了滑梯，一路下跌。 到了早上7点12分，价格已经跌到了5132.63美元，单日跌幅接近2%，一天之内就跌掉了超过100美元。 这种剧烈的波动让很多投资者措手不及，盘中振幅超过了140美元，是近期波动最大的交易日之一。

国际市场的动荡迅速传到了国内。 截至2月25日早上6点40分，国内黄金市场的基准价格已经更新。 上海黄金交易所的黄金T D价格报1143.97元一克，比前一个交易日下跌了3.97元。 沪金主连合约报1145.20元一克，下跌了6.34元。 行业通用的参考价融通金报价1164.05元一克。 这组价格是今天所有国内金价的定价基础，金店、银行、回收商都要参考这个价格来调整自己的报价。

普通消费者最关心的品牌金店，今天的报价出现了明显的分化。 潮宏基的足金999首饰报价最高，达到了1565元一克。 周大福和周生生紧随其后，都是1560元一克。 老凤祥报价1556元一克，周大生1550元一克。 金至尊的报价是1480元一克，谢瑞麟1465元一克。 菜百首饰的报价相对较低，为1325元一克。 而深圳水贝的黄金批发价则在1309到1311元一克之间波动。 从这组数据可以清楚地看到，同样是足金999的首饰，不同品牌之间的价格差距已经达到了100元一克。

银行的投资金条报价则是另一番景象。 浦发银行的金条报价1204.00元一克，建设银行1183.20元一克，中国银行1179.57元一克，平安银行1166.30元一克，工商银行1165.95元一克，农业银行1144.92元一克。 银行金条主打投资属性，溢价较低，所以整体价格明显低于品牌金店。 银行金条的价格更贴近大盘基准价，波动也更为灵敏。

黄金回收市场的报价集中在1140到1144元一克，紧贴着大盘基准价运行。 部分回收渠道给出了1210到1230元一克的高价，不同回收商家之间存在一定的价差。 这些价差主要来源于手续费、服务费、称重规则等方面的差异。 回收价整体跟随大盘波动，与金店高高的零售价形成了鲜明的对比。

在全面梳理了今天的报价后，全国金价的最高价差已经非常清晰。 首先看金店零售内部的价差，最高的潮宏基1565元一克，与最低的谢瑞麟1465元一克，价差正好是100元一克。 如果对比全渠道的最高价与最低价，金店零售价最高的1565元一克，与大盘基准价1143.97元一克，价差超过了420元一克。 银行投资金条与金店零售价之间的价差也接近400元一克，回收渠道内部的价差最高接近90元一克。

造成今天金价剧烈波动的原因来自多个方面。 技术面上，国际金价在连续上涨近两个月后，在5220到5240美元这个关键阻力位遇到了强大的抛压。 大量在低位进场的投资者选择在这个位置获利了结，集中抛售导致多头力量快速衰竭，引发了价格跳水。 从技术指标看，金价已经处于严重超买状态，这次回调是市场自身的调整需求。

美元指数和美国国债收益率的反弹也对金价形成了直接压制。 今天盘中美元指数出现了小幅回升，同时美国10年期国债收益率同步上行。 黄金是以美元计价的无息资产，美元走强直接提升了海外投资者购买黄金的成本，而美债收益率上行则削弱了黄金的持有吸引力。 这两个因素共同作用，推动了黄金价格的回落。

美联储降息预期的短期修正加剧了市场情绪的波动。 此前市场对美联储2026年的降息预期持续升温，这是推动本轮黄金上涨的核心动力。 而今天盘中，部分美联储官员的偏鹰派表态，加上市场对后续美国通胀数据可能反弹的担忧，引发了投资者对降息节奏可能推迟的短期修正。 资金从黄金市场暂时流出，进一步放大了价格的回调幅度。

地缘政治因素也在影响着市场。 美国与伊朗的新一轮谈判定在2月26日在瑞士日内瓦举行，但谈判前夕军事动作不断。 美军最大的航母开到了东地中海的重要基地，有消息称特朗普正在考虑对伊朗进行“初步打击”。 伊朗方面也明确表示任何攻击都会被视作侵略。 这种剑拔弩张的气氛虽然会提升黄金的避险属性，但在价格高位，这种预期可能已经被市场提前消化。

贸易政策的变化增加了不确定性。 美国总统特朗普在2月21日宣布，要把对全球商品加征的10%关税，马上提高到15%。 这个决定让全球贸易的前景一下子又模糊起来，很多担心风险的钱就跑进了黄金这个避风港。 但同时，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，随后特朗普宣布提高关税，令贸易不确定性再度升温。

国内市场的表现相对抗跌。 虽然国际金价大幅回调，但国内以人民币计价的黄金基础价格跌幅较小。 这主要受国内实物需求与央行购金的托底支撑。 春节假期刚刚结束，国内市场的补涨需求与实物买盘为价格提供了一定的支撑。 上海黄金交易所也对部分合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行了调整，自2月24日收盘清算时起，Au(T D)等合约的保证金比例从21%调整为18%，涨跌幅度限制从20%调整为17%。

不同渠道之间的调价速度差异导致了价差的扩大。 金店因为运营成本、品牌溢价、工艺附加值等因素，调价速度慢于大盘。 即使国际金价已经下跌，金店的首饰金价格仍然维持在高位。 银行金条紧跟大盘波动，回收价则以实时大盘为核心依据。 多方因素共同造成了今日金价的巨大差异。

从品种来看，贵金属市场出现了明显的分化走势。 黄金白银大幅回调，但铂金钯金却逆势走强。 现货铂金最新报价为2161.40美元一盎司，较前一交易日上涨0.51%。 现货钯金最新报价为1764.50美元一盎司，单日涨幅1.48%。 与黄金白银强金融属性不同，铂金、钯金的价格更多受工业供需基本面主导。 今日全球汽车行业的新能源与传统燃油车产销需求预期回暖，同时南非铂金钯金主产区出现供应端短期扰动的预期，供需格局的边际改善推动了这两个品种的独立上涨。

对于关注黄金的人群来说，2月25日的报价结构极具参考意义。 同一时间、同一市场，价格最高与最低相差超过420元一克，充分体现出黄金市场渠道差异、定位差异、成本差异带来的真实影响。 金价波动越快，价差越明显，这也是近期黄金市场最值得关注的信号。

机构对金价的后市看法也存在分歧。 瑞银认为黄金在今年前三季度将达到6200美元一盎司，随后在12月底前回调至5900美元一盎司。 高盛则重申中期看多黄金，基准情景下预计金价到今年底会缓慢上行至5400美元一盎司。 但也有机构发出警告，金价短期内可能闪崩，下行边界看向4700美元。

市场波动加剧背景下，上海黄金交易所调整了部分合约的保证金和涨跌停板幅度。 自2月24日收盘清算时起，Au(T D)、mAu(T D)等合约的保证金比例从21%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从20%调整为17%。 Ag(T D)合约的保证金比例从27%调整为24%，涨跌幅度限制从26%调整为23%。 这些调整是为了适应市场的高波动环境。

今日黄金市场的剧烈波动让不同渠道的价格差异暴露无遗。 从交易所的基准价到金店的零售价，从银行的投资金条到回收商的变现价，每个环节都在按照自己的逻辑运行。 国际市场的风吹草动，经过层层传导，最终在消费者面前呈现出了完全不同的价格面貌。 一夜之间的行情变化，直接导致国内黄金全链条报价重新洗牌。