2026年白酒行业：春节白酒动销全景——茅五亮眼，结构分化-中信建投
中信建投 2026 年 2 月 23 日发布的 2026 年春节白酒行业动销研报指出，本次春节白酒行业核心关键词为 “分化” 与 “触底”，行业整体动销略有下滑但符合预期，头部酒企风险降低，同时消费端的跨区域流动和零售餐饮数据表现亮眼，投资层面建议把握龙头与区域酒企两条主线。
节前消费端基础向好，春运前 20 天日均跨区域流动量同比增 5.56%，民航票价同比提升，商务部监测显示假期前四天重点零售餐饮企业日均销售额同比增 8.6%，三亚免税、年夜饭预订、旅游出行等消费数据均大幅增长，为白酒消费奠定了消费场景基础。
白酒行业分化体现在四方面：一是品牌与价位分化，茅台动销、批价、拓客全面超预期，五粮液动销略超预期，汾酒、古井等区域酒企依托根据地表现较好，而次高端品牌普遍承压，300 元以下大众价位成结构性亮点；二是价格策略分化，茅台、五粮液等选择降价保量抢份额，国窖、汾酒等挺价收缩费用提品牌高度，节后飞天茅台批价预计稳在 1600 元以上；三是消费场景分化，受禁酒令影响政商务消费仍承压，居民自饮和礼赠需求旺盛；四是行业触底特征明显，自 2025Q2 进入深度调整后，头部酒企核心单品批价触底、库存降至良性水平，后续下行和库存压力较小。
研报对全国 8 个城市的草根走访印证了行业分化特征，成都、达州等川酒市场浓香主导，茅五动销稳健；枣庄、安庆等区域市场龙头酒企表现突出，地产酒库存仍高；北京市场茅台、汾酒亮眼，光瓶酒消费旺盛；新疆伊宁消费集中在 300 元以内，本土伊力特占主导。各区域均呈现高端酒茅五坚挺、次高端承压、大众价位稳健的特点，且区域酒企的本地优势凸显。
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