2026.03.16

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作者 |第一财经 李隽

中东紧张局势仍未放缓，金价以及金矿股再受关注。近期，金矿股明显跑输黄金本身。

在第一财经记者采访的业内人士看来，金矿股走弱，除公司营运问题外，中东局势紧张导致油价飙升引发的通胀，让美联储等央行在降息处理上可能更谨慎，这对黄金构成了利空，预计黄金短期内依然有调整压力。不过，第二季度可能迎来布局机会，因为央行继续购买黄金等支撑中长期上升的基本因素依然存在。

3月16日，伦敦现货金一度跌破5000美元/盎司，而金矿股继续大幅下跌，其中紫金矿业（601899.SH）盘中跌幅一度超过6%，紫金黄金国际（02259.HK）一度跌超过7%，连创近期新低，山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、招金矿业（01818.HK）等龙头股跌幅相当。

中午收盘紫金矿业跌4.67%，报收34.1元，盘中触及33.6元，相比1月底高点累计调整超过25%。

虽然金价依然在5000美元/盎司左右徘徊，但多数金矿股已经连创新低，并跌破了2月低点。金矿股在1月底见顶之后，过去一个半月的震荡下跌行情当中，这些龙头股的累计调整幅度在25%到30%左右，而2月2日黄金一度逼近4400美元/盎司。

梧桐研究院分析员岑智勇向第一财经记者表示，金矿股除了跟随金价波动，同时也涉及公司营运、债务等问题，以及股票市场情绪，上述因素都会影响股价。此外，近日油价上升推升通胀，使美联储难以再降息，甚至反过来有加息压力，这也是不利金价的因素。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者表示，黄金价格一度急剧下跌，是带动金矿股下跌最大原因，市场担心原油价格向上会引起全球通胀上升，从而对年内美国降息决策产生影响。现在市场是预期美国下半年可能最多降息一次，甚至可能是不降息，这对金价短期有压力。中期来看，第二季度国际黄金价格有机会走出“先低后高”的行情，支撑黄金向上的因素都还依然存在的，包括是对全球经济发展的不确定，全球央行继续增持黄金等。

港股100研究中心顾问余丰慧表示，尽管金价维持在高位，金矿股近期的大幅调整，主要反映了市场对于成本上升、政策风险以及全球经济复苏不确定的担忧，投资者对企业未来盈利预期有所下调。此外，随着全球通胀预期升温，市场担心各国央行可能会采取紧缩的货币政策，这也对金矿股构成了压力。从中长期来看，考虑到全球地缘政治风险、货币超发等因素，黄金作为避险资产的地位难以动摇。

微信编辑| 苏小

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