近日，上海锦江国际酒店股份有限公司（锦江酒店，600754.SH）第二次向港交所主板递交上市申请，东方证券国际为独家保荐人。若锦江酒店能成功在H股上市，锦江酒店将成为国内首家实现“A+H”上市的酒店集团。

锦江酒店于1994年起在上交所上市B股，成为第一家在中国证券交易所公开上市的酒店集团，1996年，锦江酒店在上海证券交易所上市交易。

截至2025年12月31日，锦江酒店已经开业的酒店数量达14132家，客房数量为1368057间。已有10个超过500家开业酒店的酒店品牌，包括希尔顿欢朋、维也纳国际、维也纳酒店、丽枫、喆啡、希岸、锦江之星、7天、白玉兰、7天优品等。

近三年收入和净利润均持续下跌

目前，锦江酒店以两种业务模式经营酒店，分别为自有及租赁模式以及特许经营管理模式。其中已开业的特许经营及管理酒店客房数量占比94.9%，2023年至2025年间年均复合增长率为8.4%。2023年、2024年和2025年，已开业的特许经营及管理酒店的收入分别占总收入的42.4%、44%及49.7%。

从锦江酒店最近三年的财务数据来看，收入和净利润均录得持续下跌。其中锦江酒店2023年、2024年和2025年的收入分别约为146.49亿元（人民币，下同）、140.63亿元和138.11亿元；净利润分别约为12.77亿元、11.44亿元和9.89亿元。不过，锦江酒店2025年的归母净利润同比增长1.58%，其2023年、2024年和2025年的归母净利润分别为10.02亿元、9.11亿元和9.25亿元。

锦江酒店在招股书中表示，近3个财年收入持续下降主要由于公司战略性地关停部分自有及租赁酒店以符合公司轻资产模式的战略，以及充满挑战的海外市场环境导致。近3个财年的净利润持续下降主要来自出售资产的非经常性收入减少及当前市场状况影响导致的收入下滑。

数据显示，锦江酒店2023年、2024年和2025年的净利润率分别为8.7%、8.1%及7.2%。

招股书披露的数据显示，2023年至2025年，锦江酒店在中国的酒店的住宿行业三项指标也同样连年下滑。数据显示，锦江酒店位于中国的酒店2023年、2024年和2025年的RevPAR（平均可出售客房收入）分别为169.1元、159.2元、154.4元；ADR（日均房价）分别为255.6元、244.3元、239元；入住率分别为66.1%、65.2%、64.6%。

值得一提的是，锦江酒店在招股书中表示，海外业务于往绩记录期的财务表现未达预期，于往绩记录期间录得净亏损。具体来看，集团于2023年、2024年及2025年分别录得来自海外业务的综合净亏损约4.05亿元、4.34元及6.63亿元。

锦江酒店称，这主要是由于经营成本上升，尤其是人力及能源成本；利率上升令信贷开支增加；市场竞争加剧等所致。

募资金额将用于数字化转型、偿还信贷额度、战略投资或收购等

根据招股书，锦江酒店表示，募资金额将用于包括：2026年至2030年每年用于整体数字化转型、偿还信贷额度、在酒店管理行业内对符合公司战略发展计划的优质轻资产目标进行战略投资或收购以及营运自己及一般企业用途。

锦江酒店表示，公司正在开发一体化的酒店管理数字化平台，以覆盖全运营生命周期，包括数字化酒店工程系统、能源管理及集中运营管理，从而提升实时监控、资源利用率及运营透明度。

酒店扩张方面，锦江酒店表示，公司在欧洲、中东及非洲的策略聚焦于具价值增值的组合优化及并购，以提升规模、盈利能力及长期竞争力。与此同时，公司计划翻新位于法国、波兰、荷兰、德国及其他欧洲、中东及非洲地区国家的150多家自有及租赁酒店，以及在自有及租赁组合中实施品牌标准化。此外，公司还会计划对优质轻资产酒店管理目标进行投资或收购，目标是在成熟的欧洲市场中，收购拥有成熟组合、强大品牌及经证明之经营能力的目标公司股权或控股权。

锦江酒店还表示，正优先布局印尼、马来西亚及越南，预计2025年至2030年该等地区的酒店客房供应年均复合增长率将分别达6.6%、1.7%及5.5%。 “由于连锁化率仍低于20%，这为中端及经济型品牌提供了发展空间。受益于中国出境游的持续增长，预计该地区于2026年将吸引约120百万人次国际游客，产生超过3500亿美元的旅游收入，占区域国内生产总值的8.5%。”锦江酒店称。

锦江酒店还表示，致力于强化品牌组合及推进“12+3+1”品牌策略的实施。根据招股书，“12+3+1”涵盖12个核心品牌，其中5个成熟品牌目前已具有超过1000家酒店的规模；3个品牌拥有逾500家店，且有可能将酒店扩展至1000家以上；另外4个品牌目前酒店规模低于500家，但有明确定位和差异化的增长潜力。这12个核心品牌包括：锦江之星、7天、白玉兰、维也纳酒店、维也纳国际、丽枫、丽怡、凯里亚德、康铂、喆啡、希岸及IU。

其次，该框架专注于加速发展三个中高端品牌：锦江都城、丽芮及丽柏。

第三，锦江酒店表示，希望创建一个专门的度假村业务分布，能够利用休闲旅游的上升势头，并使锦江酒店的产品组合突破城市目的地的范围，实现多样化。“凭借控股股东锦江集团的资源，特别是其旅游业务的资源，我们的目标是快速打造差异化的度假村产品，并在度假业务分部建立强大的竞争壁垒。”锦江酒店称。