3月商业市场定调全年节奏，看IP扩张、政策松绑与商业新场景。

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3月，往往是商业市场定调全年节奏的关键节点。随着第一季度接近尾声，实体零售与商业地产逐渐从年初的集中营销中抽离，将重心交还给了具体的日常经营。本期我们从四个维度，梳理3月值得关注的商业动态。

本月头条：

「IP帝国」泡泡玛特的多元业态转型

3月，泡泡玛特密集发布了一系列跨业态布局，从家电、电影到乐园、珠宝、甜品，这家以盲盒起家的公司，正试图打破“潮玩零售”的边界，向全链路IP生态服务商转型。这背后是2025年交出的“史上最强年报”——总营收371.2亿元，同比增长184.7%。

基于这一势头，品牌正加速将IP触角延伸至更广阔的消费场景：珠宝支线popop已在上海、北京、武汉开出多家门店，甜品品牌POP BAKERY则从首都机场首店起步，今年上半年将落地独立门店，此外，4月以Molly、Labubu等核心IP设计的小家电将上市，涵盖电水壶、咖啡机等品类。三个支线逻辑一致：让IP进入日常生活的更多角落。

这种全业态转型的核心在于内容叙事与实景娱乐的共同布局，持续强化 IP 的文化生命力 。3月19日，泡泡玛特官宣联手索尼影业，由《帕丁顿熊》导演保罗·金执导LABUBU 真人动画电影，试图在影视工业层面补齐故事线短板 。

线下实景方面，位于北京的乐园 1.5 期将于近期亮相，新增主题区域与互动设施；官方同时披露乐园二期扩建规划已启动，预计将持续完善实景娱乐生态 。同时，3月21日在上海复星艺术中心启幕的 MOLLY 二十周年特展，特别呈现“非遗技艺+MOLLY”跨界单元，进一步深化了品牌的文化叙事深度 。

尽管业绩表现强劲，但管理层在业绩会上提出的“2026 年增长不低于 20%”的预期被市场解读为降速信号，泡泡玛特正通过多元化策略寻找第二增长曲线，应对市场对单一 IP 依赖的关注 。

政策松绑：

头部运营商验证资产运营能力

本月，自上而下的政策红利开始为城市公共空间的商业化使用适度松绑；与此同时，头部地产商也相继亮出财报数据。

2026 政府工作报告释放消费提振信号

2026年政府工作报告将 “坚持内需主导，建设强大国内市场” 列为重点任务之首，从资金支持、经营空间、市场布局三方面为实体零售与商业地产行业注入政策动能。

资金层面，国家安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等方式扶持服务业经营主体，同时扩大个人消费贷款贴息范围与上限，重点惠及家电、家居等品类。

经营层面，报告首次明确支持符合条件的临街商铺合规外摆经营并简化审批，为实体店拓展经营场景、激活街区活力松绑。市场层面，激发下沉市场消费活力被提升至国家战略高度，同时提出打造 “购在中国” 品牌、推广错峰休假与中小学春秋假，培育多元消费新场景。

头部运营商财报公布

近期，多家头部商业地产及资管平台陆续公布2025年全年业绩，在开发业务普遍承压的背景下，商业运营板块成为业绩的重要支撑。

瑞安房地产的零售物业组合展现出强劲韧性，平均出租率达94%，客流量与销售额均实现双位数增长，租金及相关收入连续三年保持增长。龙湖集团商业投资板块租金收入实现四年连增，累计运营商场近百座，出租率维持在97%的高位。太古地产旗下香港三家商场出租率维持在100%，内地多个新项目稳步推进。越秀房产基金的广州国际金融中心续租率超86%，资产运营能力得到市场验证。

与此同时，头部运营商持续优化财务结构。瑞安大幅降低外币融资占比，龙湖平均融资成本创历史新低，越秀通过出售资产回笼资金，融资成本率降至近三年最低水平。当“拿地盖楼”的红利消退，精细化运营正成为商业地产的新护城河。

商业地产：差异化定位打造多元主题场景

3 月多个商业项目为行业提供了多元创新样本，尝试用自然水岸、专业体育公园，或是更细腻的情绪提案来重组线下空间。

钱江水云间：

携手CyPARK团队打造滨水空间社交场

3月23日，总投资35亿元、总体量约16万平方米的钱江世纪城重点商业项目“水云间”正式宣布，由成都赛元商业团队全面接手运营。项目地处沿江核心板块，计划于2027年开业，建筑上以“钱塘水韵”为理念，通过全玻璃幕墙与水波意象呼应自然风貌，并打造了“蓝眼泪”等夜景空间。

此次接棒的赛元商业，曾一手打造成都现象级主题商业公园“此地CyPARK”。团队入驻后，将延续其“空间+事件+业态”的复合运营逻辑，把非标商业与青年社交场景的成熟操盘经验注入项目。

未来，规划引入超200个品牌的水云间，将重点加码夜生活娱乐与运动体验业态。项目试图打破传统商业动线，以高频的主题事件聚拢客流，在钱塘江畔构筑一座集运动、社交与潮流消费于一体的滨水生活新地标。

GATE M 西岸凤巢：

构建无边界的“女性生活情绪地”

近日，GATE M 西岸凤巢发布全新定位与首批入驻品牌，以女性生活情绪地为核心，与西岸梦中心形成双核互补，推动徐汇滨江向沉浸式生活目的地升级。

项目围绕都市女性情绪与生活需求构建业态，首批引入 All Nook、songsom 慢生活集合店奠定基调，FLOW 心流所上海首店、QuickQuash 网球匹克球学练馆补充疗愈与运动体验。7 楼配置近 7000 平方米奈尔宝家庭空间，兼顾女性悦己与亲子需求；B1 层及裙楼引入 KUDDO COFFEE、BELLOCO 倍乐等餐饮，完善全场景消费。

空间以垂直绿化打造城市公园质感，B1 层围绕 “她，和她的家” 营造生活化场景，并通过天桥联动西岸传媒港与梦中心。项目还将推出花卉节、爵士音乐节等活动，持续提升商业停留感与生活氛围。

城北活力中心：

以专业体育公园驱动商业（XOD）

3月7日，位于杭州临平区崇贤板块的城北活力中心正式启幕。这座总体量24万平方米的超级综合体，依托融合公共交通、生态与市民文化的XOD模式全面面市。其中，全新亮相的2万平方米活力中心由政企联手打造，明确了“专业运动+潮玩社交”的核心商业思路。

空间规划上，项目大幅让渡了传统零售面积。低楼层引入上万平方米的潮玩立方运动超乐场，在赛博风格空间内囊括了首创的雪崩大滑梯、高空拓展及卡丁车等百余项沉浸式体验。高楼层则由菲快体育公园入驻，打造出涵盖标准泳池、篮球、网球及普拉提等全品类设施的专业运动场馆。

项目借此跳出传统商业依赖零售主力店引流的路径，尝试以高密度的体育场域作为核心引擎来驱动区域商业活力。

运动户外品牌深耕在地社群

本月，运动户外品牌不再满足于开店或单纯的装备比拼，而是通过社群活动、赛事联动、主题空间等方式，打造沉浸式运动生活方式生态。

On昂跑：

用播客与脚步重新对话城市

3月，瑞士运动品牌On昂跑在深圳万象天地开出中国最大旗舰店，门店占地802平方米，提供跑步、综训、网球、户外、运动生活等五大品类产品。选址于商圈核心位置，门店以深圳“山海连城”为设计灵感，一至二层的黑松景观装置与木质墙面相互呼应。入口处两棵百年大榕树被重新设计改造，成为面向城市跑者的公共活动空间。

与门店开业同步，品牌播客“On昂跑品牌播客”第二季深圳篇在小宇宙平台上线。节目邀请周六野、任宁、宇豪三位在地“配速员”，从个人成长记忆、自然生态观察、城市建筑肌理三个视角，定制三条跑步路线，用声音为跑者导航。用轻量化内容深化与本地跑者的情感连接，稳步推进2026年中国门店数量突破100家的布局目标。

NIKE：多点触发的潮流文化

3 月，Nike 以多场景线下动作持续激活潮流文化，实现与年轻群体的深度触达。

从记忆中的小卖部到街头的草地碗，品牌通过快闪空间、联名概念店、社群赛事多点触发，将运动文化融入街头日常，强化潮流文化渗透力。

Air Max Day期间，品牌在上海新乐路打造 “AIRMAX 杂货店” 复古快闪，还原市井小卖部场景，融合本土创意与 Air Max 产品文化。3月23日至4月20日，Nike联合LABELHOOD蕾虎于巨鹿路蕾虎之家推出「黑陶」概念限时店，以景德镇黑陶为灵感打造空间与联名鞋款，传递东方设计语言。此外，Nike 携手Oleh Oleh发起 “TURF BOWL 草地碗” 户外挑战，集结11个运动社群开展趣味运动与互动体验。

adidas：制造街头公共派对

跳出常规的体育赛事赞助框架，adidas在本月选择以高频的“街头公共派对”来连接青年社群与大众文化。3月中下旬，品牌接连落地“竞速试验场”与“复古足球市集”两大线下活动。

月初，adidas 在上海徐汇举办 “竞速实验场” 跨界活动，融合跑步、赛车与音乐，F1车手乔治・拉塞尔、滑雪运动员苏翊鸣同台亮相，窦靖童首演速度主题原创音乐，本土电子厂牌 SYSTEM带来Techno演出。3月20日至22日，adidas复古足球市集落地新天地喇格纳小学旧址，恰逢世界杯倒计时，阿根廷、德国等25支国家队客场球衣中国首秀，三叶草标志时隔 36 年重返世界杯赛场。市集以 “三叶草小学” 为创意，打造多元足球文化场景，为百年历史建筑注入全新活力。

春天来了，商业也在悄悄生长。这些细微的变化或许会生长成更清晰的脉络，随着消费市场持续回暖，期待未来商业在多元探索中，走向更具温度、更具活力的发展新阶段。