来源：红星新闻

5月7日晚，*ST赛隆（002898.SZ）发布公告，公司2025年度财务会计报告、财务报告内部控制均被出具无法表示意见的审计报告，触及股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

公司股票已于5月6日起开始停牌，停牌前公司连续9个交易日（4月20日至30日）一字跌停；截至4月30日收盘，公司股价报8.3元/股，总市值14.61亿元。

2025年，*ST赛隆控股股东变更为海南雅亿共赢科技合伙企业（有限合伙）（下称“海南雅亿”），该企业属广州立白企业集团有限公司（下称“立白集团”）创始人之子陈展生名下。之后*ST赛隆切入AI赛道，却未能改变公司亏损的困境。

立白创始人之子入局一年

*ST赛隆拟退市

根据《终止上市事先告知书》，2025年4月28日，*ST赛隆2024年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营收低于3亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。

2026年4月30日，*ST赛隆股票交易被实施退市风险警示后披露的首个年度报告显示，公司2025年度财务会计报告、财务报告内部控制均被出具无法表示意见的审计报告。*ST赛隆触及股票终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

事实上，2025年的*ST赛隆发生过多次重大变动。

2025年5月，*ST赛隆创始人蔡南桂和妻子唐霖与海南雅亿签署协议，转让公司14.16%的股权，股份转让款总额为1.99亿元。同年7月，股权完成过户，海南雅亿成为*ST赛隆控股股东。交易完成后，蔡南桂夫妇放弃剩余股份表决权，仅保留收益权，公司进入无实控人状态。

海南雅亿2025年5月15日才成立，经过财产份额转让，其出资结构为——雅亿共创出资3000万元，出资比例为15%；陈展生出资5000万元，出资比例25%；企通富源出资1.2亿元，出资比例为60%。

而陈展生正是立白集团创始人之一陈凯臣之子，担任立白集团董事、宝凯道融投资控股有限公司董事长。

当时，受这一消息影响，*ST赛隆股价持续大涨。2925年5月19日至28日，*ST赛隆连续8个交易日涨停，截至5月28日收盘，*ST赛隆报11.81元/股。

陈展生入局之前，*ST赛隆已面临不小的经营压力。

2024年，*ST赛隆营收2.64亿元，同比下降15.15%；净利润为-3314.56万元，同比由盈转亏；2020年至2024年，公司扣非净利润连续五年亏损。

控制权变更后，*ST赛隆管理层经历了一轮洗牌，也是从2025年下半年开始，*ST赛隆正式切入AI赛道。

AI业务大幅增加公司营收

遭审计机构质疑

据*ST赛隆年报，公司2025年增收不增利，营收5.19亿元，同比大幅增长96.82%；归母净利润为-1.21亿元，亏损额同比扩大265.57%；扣非净利润为-1.20亿元，亏损额同比扩大259.37%，。

从业务来看，公司新增的AI服务器业务收入为3.59亿元，占总营收比例达69.25%；医药行业收入降至1.58亿元，占总营收的比例从上年的99%，骤降至30.38%；但AI服务器业务的毛利率仅10.61%，远低于医药行业的23.25%。

2026年一季度，*ST赛隆延续了增收不增利的趋势，营收1.53亿元，同比增长183.79%；归母净利润为-899万元，亏损额同比扩大765.85%。

另一方面，公司AI服务器业务遭到了审计机构和深交所的质疑。

会计师事务所永信瑞和表示，2025年度，*ST赛隆用总额法确认了AI服务器加工业务收入约3.58亿元。*ST赛隆2025年服务器业务主要终端客户为新疆克融云算数字科技有限公司，对该客户确认的加工业务收入为2.98亿元，经核查发现：

①2025年，该客户与*ST赛隆服务器业务的一家主要供应商，存在AI服务器业务主要配件（GPU显卡）的大额交易。

②*ST赛隆对该客户确认的部分产品销售收入，其指定交货验收地点并非该客户的主要经营地，而是邻近*ST赛隆服务器生产地址的广州。永信瑞和现场核查时，部分产品已不在上述验收地点。

③永信瑞和现场走访相关产品最终使用情况时，发现部分产品未实际投入使用。

④*ST赛隆管理层主要负责人与该客户负责日常经营管理的股东方主要负责人存在疑似关联方关系。

此外，*ST赛隆对其他客户确认的服务器加工业务收入4057.98万元，走访相关客户时发现，部分产品未实际投入使用或对外销售。

深交所也下发关注函称，2025年公司AI服务器相关研发投入为0元，生产、技术人员配备较少，生产与测试设备投入占该业务总投入的比例较低。同时，结合有关部门通报的材料，*ST赛隆AI服务器业务的业务流、货物流、资金流存在相关异常情形。

深交所要求*ST赛隆就AI服务器业务收入确认合规性、是否具备AI服务器研发生产等能力作出书面说明。

*ST赛隆回复称，公司前期业务主要集中在硬件及解决方案整合，价值在于供应链整合及快速交付。公司现在已经开始自研新机型，同时联合外部厂商，共同研发满足客户需求的产品。公司AI服务器业务具有商业实质，不存在资产循环交易的情况。