黄金占比仅9.1%，增持空间仍巨大；4月外储环比涨684亿美元，创28个月最大增幅

黄金储备连续18个月增加，外汇储备重上3.4万亿美元大关。央行最新披露的两组数据，释放了怎样的信号？

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01 连续18个月“扫货”，增持力度创16个月新高

5月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至2026年4月末，我国黄金储备为7464万盎司，较3月末的7438万盎司增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金。

26万盎司的月度增量令人瞩目。数据显示，3月末较2月末增持16万盎司，2月末较1月末仅增持3万盎司——4月的增持力度，创下自2024年12月以来16个月最高的单月增幅。

这一轮黄金增持的节奏，与时点选择颇值得玩味。东方金诚首席宏观分析师王青分析指出，4月份受地缘局势扰动影响，国际油价大幅走高，市场对美联储降息的预期有所降温，国际金价连续第二个月回落，这成为当月央行加快增持黄金的直接原因。

换个角度看，这是在价格回落时“逢低吸筹”。在市场恐慌抛售时悄然入场，央行在黄金操作中的战术择时节奏非常精准。从2024年11月至今，本轮增持已持续18个月——也就是说，央行已经整整一年半没有停止“买买买”。

这种持续加仓的决心，不太像是短期波段操作，更像是长线战略布局。

02 外储飙升684亿美元，28个月以来的最大增幅

黄金增持的同时，中国外汇储备也迎来了“亮眼成绩单”。

国家外汇管理局同日发布的数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末大幅上升684亿美元，升幅达2.05%，为近28个月以来的最大环比增幅。

这一回升主要来自两个动力：美元指数下跌和全球金融资产价格大幅上涨。

具体来看，4月份美元指数时隔两个月重新转弱，累计下跌1.9%至98.1，非美元货币总体升值；与此同时，标普500指数当月上涨10.4%至7209.0，刷新历史纪录。外汇局相关负责人表示，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，推动了当月外储规模的上升。

值得注意的是，当前外储规模处于近十年来高点附近。王青表示，按不同标准测算，高于3.4万亿美元的外储规模都处于较为充裕状态，能够在外部政治、经济环境波动加大的背景下，为保持人民币汇率稳定提供重要支撑，成为“抵御各类潜在外部冲击的压舱石”。

自2025年中期以来，外储已连续9个月站稳3.3万亿美元上方，如今突破3.4万亿美元大关，显示出我国跨境资金流动具有较强韧性，国际收支保持基本平衡。

03 两条线索背后，是什么战略逻辑？

黄金和外储的“双线出击”，并不是各自为战——它们共同指向同一个战略棋盘。

先看黄金这条线。

虽然18连增已是历史最长记录之一，但从配置比例来看，央行仍有巨大的增持空间。数据显示，截至2026年4月末，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备占比约为9.1%，明显低于15%左右的全球平均水平。

这意味着什么？即使已经连续买了一年半，黄金在中国官方储备账本上的分量仍然偏低。相对于美欧等主要经济体，我们的黄金占比还有明显差距。

而且，全球央行对黄金的需求，正在形成一股持续性的购买浪潮。世界黄金协会数据显示，2026年第一季度全球央行净购金约244吨，环比增长17%，高于五年均值。

波兰在第一季度购入31吨黄金，领跑全球央行购金排行榜；乌兹别克斯坦购入25吨，哈萨克斯坦13吨，中国购入7吨。就连马来西亚、柬埔寨等东盟国家也都加入了购金行列。

再看外储这条线。

4月外储暴涨684亿美元，表面上是一次估值修复，但背后是中国经常账户顺差、外资净流入等多重“基本面”的支撑。民生银行首席经济学家温彬指出，在油价冲击全球产供链的背景下，中国新能源制造优势和全产业链优势将进一步凸显，出口有望继续发挥国际收支“基本盘”的功能。

两条线索的共通逻辑在于：存量安全和增量优化。

从存量安全角度看，黄金是全球广泛接受的“终极支付手段”，在极端情况下可以直接用于国际清算。王青指出，央行增持黄金能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。在地缘政治冲突加剧、美元信用体系面临挑战的当下，增加黄金这一“硬通货”配置，有助于实现外汇储备资产组合的多元化，保障储备的安全性和流动性。

从增量优化角度看，黄金占比明显低于全球平均水平，本身就是优化配置的明确信号。即便金价处于历史高位，增持黄金的必要性仍在上升。

两条线并行绝非偶然。当“去美元化”进入深水区，真正意义上的国际化，必须建立在坚实的信用基础上。而黄金，正是那张跨越主权、穿越周期的“信用底牌”。

04 未来怎么看？黄金仍是“大方向”

展望未来，黄金增持的态势大概率还将延续。

王青判断，综合考虑各方面因素，央行稳步增持黄金仍将是“大方向”。浙商证券的研报也认为，央行加速购金并非短期价格投机，而是储备结构优化、美元体系信用弱化和地缘不确定性抬升下的中长期配置行为。

对于金价趋势，多家机构持乐观态度。摩根士丹利维持年底金价升至每盎司5200美元的预测，认为未来降息预期重新升温将为金价提供进一步上涨空间。中泰期货分析认为，从更长周期看，经济与政策的不确定性、全球避险需求的提升、央行储备增持及资产配置需求等中长期因素并未改变，黄金的上涨趋势仍有支撑。

至于外汇储备，外汇局表示，我国不断巩固拓展经济“稳中向好”态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

温彬判断，随着扩大进口战略的深入实施，进出口平衡发展有望稳步见效，未来外储规模预计在3万亿美元上下保持基本稳定。经济学家宋清辉则进一步指出，中国加仓黄金资产是典型的“去美元化 安全资产再配置”，地缘冲突强化了各经济体对美元资产安全性的担忧。

今年以来，黄金与美元的“此消彼长”逻辑持续强化。央行“18连增”的数据背后，反映的是中国官方储备从单一依赖向多元安全资产配置的深刻转型。

官方储备的“攻守之道”，折射的是一国经济信心的底气所在。

当不确定性成为这个时代最大的确定性，把钱存在黄金——这面穿越千年的价值之镜里，或许正是最稳妥的选择。 黄金