18万台智能零食柜要冲击港交所了！年营收破20亿，毛利率逐年上升，却连续两年亏损——背后是顺丰系孵化的基因，软银大佬的撑腰，这个叫“丰e足食”的品牌，真能靠卖零食饮料敲开资本市场的大门吗？

2025年6月10日，深圳市丰宜科技正式递交港交所招股书。这家2017年成立的公司，靠的就是旗下“丰e足食”智能零售柜：扫码开门拿东西，关门自动结算，把零食饮料直接送到办公室、工厂、酒店这些场景里。

它的生意模式很直接：从饮料、零食企业进货，再通过智能柜卖给消费者。招股书显示，2025年饮料占GMV的66.9%，零食14.6%，速食14%，这些商品均价在3.7到5.4元之间，都是大家日常随手买的小东西。

营收数据看起来不错：2023到2025年，营收从12.44亿涨到20.09亿，复合增长率27.1%，几乎所有收入都来自智能柜销售。毛利率也逐年提升，从52.4%到55.8%。但奇怪的是，公司的年内利润却从2023年的6848万变成了2024年的-1725万，2025年更是亏了3722万——不过经调整净利润倒是保持盈利，2025年还有1.19亿。这一亏一盈之间，藏着什么门道？

按市场地位来说，丰宜科技确实是行业老大。弗若斯特沙利文的数据显示，2025年底它有18.4万台智能柜，占市场份额21.5%；GMV约23亿，占11.5%，不管是柜子数量还是GMV，都是中国最大的智能零售柜运营商。

图源：pexels

支撑丰宜科技扩张的，除了自身的点位布局，还有强大的背景。它最初是顺丰控股的附属公司，2017年11月成立。公司的核心管理层也都是顺丰出身：董事长单新宁是清华毕业生，曾做过顺丰速运的营销经理、顺丰控股的战略副总监；执行董事袁升彪则是顺丰跨境电商处的前负责人。

不过顺丰后来逐步退出了，到2024年彻底离场。现在公司的控制权在单新宁手里，他通过直接间接持股和投票权委托，控制了43.28%的投票权。而最大的外部股东是软银系：孙正义的弟弟孙泰藏，通过三个持股平台（SV Ample Life Limited、天津远瞩、FIF X）合计持有26.6%的股份。此外，衡阳国资、中金公司、深圳深创投、厉伟的松禾智联等也都在股东名单里，阵容相当豪华。

丰宜科技的点位扩张速度很快：2023年有10.6万个点位，到2025年就涨到18.4万个。大部分点位在二线城市，占比超七成；场景上，办公和工业场所占55.7%，酒店公寓18.3%，物流仓储11%——都是人流集中、需求高频的地方。

虽然规模做得大，但丰宜科技的未来之路并不轻松。它的计划是继续扩点位、优化供应链，还打算试点海外扩张。而市场空间看起来也很大：弗若斯特沙利文预测，到2030年中国智能零售柜总数会从2025年的85.53万台涨到350.66万台，其中丰宜重点布局的轻场景市场更是从42.44万涨到229.67万。

但挑战也不少。首先是点位稳定性问题：它的大部分点位在中小企业，这些企业受经济波动影响大，容易搬迁或停业，直接影响柜子的销量。其次是竞争激烈：传统自动售货机运营商、其他智能柜企业，还有农夫山泉、元气森林这些品牌自己放的零售柜，都在抢点位和客流。更头疼的是价格战：外卖平台、折扣零食店、便利店的补贴促销，让智能柜的价格优势越来越小。

最核心的问题是单柜效率。虽然丰宜的柜子数量是行业第二友宝在线的3.7倍（18.4万 vs 4.97万），但GMV却只比友宝多40%（23亿 vs 16亿）。这意味着丰宜的单柜产出远低于友宝。这种“重规模、轻效率”的模式，长期来看会影响盈利能力，也是市场对它最大的质疑点。

一边是规模第一的行业地位，一边是单柜效率低的隐忧；一边是营收增长的亮眼数据，一边是连续亏损的现实。丰宜科技的IPO之路，到底能不能走通？你觉得它的“重规模”模式能持续吗？欢迎在评论区留下你的看法！觉得这篇内容有价值的话，别忘了点赞收藏转发，让更多人看到这个智能零售柜行业的故事~