本周，AI硬件板块回调，市场在试探新的主线方向。

我们看到，轮动节奏非常快，几乎每天的领涨板块都不一样。

到底是什么因素在决定下一阶段的主线？

宏观、业绩、产业利好。

我们分别看一下。

1，宏观。

有观点认为，如果本轮AI行情终结了，那牛市也就结束了。

君临认为，并非如此。

本轮AI行情的崛起，只是产业面上的催化恰好与牛市共振而已。

真正决定牛市走势的，是流动性。

而决定流动性的，是美联储的升降息操作。

昨晚，美国公布了最新的6月非农就业数据，仅录得5.7万人，远低于市场预期的11万人。

就业数据不理想，加上近期油价下跌，此前的加息预期基本就被浇灭了。

不加息，流动性就能维持下去，牛市就能继续。

失去加息预期，资金转向非美元资产，黄金就成了最大受益者。

因此我们看到，这两天贵金属板块反弹势头强劲。

昨天涨了4.21%，今天涨幅也在6%以上，两天就涨了十几个百分点。

这是确定性最强的方向之一。

重点关注：毛利率较高的黄金股，弹性最大。

四川黄金（毛利率69.54%）、晓程科技（毛利率66.44%）、赤峰黄金（毛利率59.27%）、招金黄金（毛利率56.05%）

2，业绩和产业利好。

按道理来说，业绩预期最高的板块肯定是AI产业链。

但因为政策考虑，本轮中报季，业绩爆炸的AI个股基本都被安排到了8月底才公布业绩。

因此，这轮财报季，单看业绩的话，只有星星，没有月亮，很难有哪个板块能够聚集起足够的市场人气。

在主流二线板块中，近期利好较多的主要是创新药、机器人、商业航天。

今天重点讲讲机器人和商业航天。

1，机器人。

机器人行业近期的催化很多，产业界各类资本都开始热起来了。

我们盘点一下：

1）特斯拉Optimus机器人量产在即。

7月1日，马斯克晒了一张参观Optimus生产线的照片，引发业界广泛关注。

Optimus的生产线是用原来的Model S/X产线改造的，按照规划，现在应该改造完毕了，正处于产线安装验收阶段。

预计7月下旬～8月，就将启动小批量投产，初期周产约100台，年内会逐渐提升到周产1-2千台，年化产能约7万台。

今年是Optimus机器人的量产起步元年，海外机构摩根士丹利、野村证券等都认为，Optimus未来几年的出货量有望达到150万台。

这是机器人板块的最强催化。

2）国内机器人龙头也在加速推进量产。

优必选，近期发布了全尺寸超仿生人形机器人，市场热度很高，截至今天预售订单已经超过了1.3万台，预计9月起交付。

智元机器人，6月28日宣布年内量产机器人已达1.5万台，相当于去年全年量产机器人5000台的三倍，增速非常快。

销量主力是精灵G2，主要交付于手机代工厂（大客户是龙旗科技）、仓储物流等场景。

小鹏机器人，第一代量产版预计7-8月发布，初期规划月产千台。

3）国内外投融资热度升温。

7月2日，宇树科技IPO注册获批，预计7月正式登陆A股；

6月29日，英伟达机器人团队扩招，在北上深大规模招聘具身智能人才。

黄仁勋认为，机器人是"物理AI"平台，是AI之后的下一波增长浪潮所在。

6月29日，韩国发布三大超级项目投资计划，将半导体、AI数据中心、物理AI机器人并列为“三大超级项目”。

韩国计划在2030年前，完成103亿美元的庞大投资，实现量产目标100万台，成为与中美并列的机器人第三大国。

重点关注：

Optimus产业链龙头，Optimus约70%零部件来自中国供应链。

执行器（三花智控、拓普集团）、谐波减速器（绿的谐波）、丝杠（北特科技、贝斯特）、空心杯电机（鼎智科技、雷赛智能）、伺服系统（埃斯顿）、自动化设备（三丰智能）。

2，商业航天。

商业航天近期的利好也同样多，即将迎来可回收火箭的突破节点。

我们盘点一下：

1）两大重磅试验在即。

本来安排在二季度的两大重磅可回收火箭试验，被推迟到了7月份。

第一个是长征十号乙火箭，试飞时间7月10-13日。

这是国家队的重点项目，目标是验证全球首创的"海上网系回收"技术，用船网来拦截捕获，无需着陆腿。

火箭近地运力≥16吨，试验成功的话，单次发射成本能下降60%。

另一个是蓝箭航天的朱雀三号，时间初定7月中上旬。

这是民营队的重点项目，国内首款液氧甲烷中型复用火箭，一旦成功，同样能大幅降低发射成本，成为民营商业航天的里程碑事件。

2）星网组网发射进入高潮。

我国的两大卫星网络，千帆星座（G60）和GW（星网）星座，从三季度开始逐渐进入发射高峰期。

千帆星座（G60）2026全年计划发射216颗，是2025年的2倍；GW（星网）星座将在今年下半年启动首批1200颗部署。

海南文昌的卫星超级工厂将在7月转入小批量试生产，成为国内最大的低轨卫星量产基地之一，下半年卫星产量将大幅提升。

3）投融资热度升温。

目前国内有15家商业航天企业在IPO进程中，包括市场关注较高的蓝箭航天、中科宇航、星河动力、天兵科技、银河航天等。

重点关注：

派克新材，国内航天锻件龙头，独家配套朱雀三号液氧甲烷发动机燃料贮箱，同时覆盖长征系列及长十乙箭体主结构锻件 。

斯瑞新材，独家供应朱雀三号火箭发动机的推力室内壁材料，也是长十乙火箭发动机的核心材料供应商 。

中简科技，独家供应朱雀三号箭体主结构的T800-T1100级碳纤维，是实现箭体减重40%的关键材料 。

航宇科技，供应朱雀系列一级尾段、整流罩结构件，并直接参与火箭回收着陆系统锻件 。

广联航空，旗下天津跃峰是航天一院长征系列（含长十乙）箭体结构件供应商。

钢研高纳，国内火箭发动机高温合金龙头，市占超60%，为朱雀系列、天龙系列等火箭发动机提供关键部件 。

超捷股份，为朱雀三号提供箭体高温合金零部件，是朱雀系列核心紧固件、结构件供应商之一。

中国卫星，国内小卫星制造龙头，承接千帆/GW等低轨星座的批量制造任务，三季度高频发射预计带来订单爆发。

航天电子，国内火箭测控通信龙头，市占近90%，为朱雀三号、长十乙及所有商业火箭提供火箭发射测控与导航系统。

航天环宇，提供航天测控天线及地面站设备，火箭发射与卫星在轨测控通信龙头之一。

中国船舶，我国商业航天发射保障船、海上回收平台的建造龙头。