7月3日，虽然上证指数微涨，但由于周四跌的太猛，所以，今天可以看作是超跌反弹。如果你问我短期沪指的技术面怎么看？我的答案就是不太好看，因为技术趋势就是追涨杀跌的，今天沪指的反弹可以看作是跌破120日均线的反抽，如果下周不能收复120日均线，那么就进入短期调整态势。好在，如今宏观数据其实是支持A股向上继续涨的，主要原因是美国非农不及预期降低了9月美联储加息预期，A股至少未来一段时间处在一个宽松的环境中，上涨才符合当前的宏观基本面。

昨晚最重大事件，就是美国6月非农远低于预期，6月新增5.7万，而4月5月还调低了7.4万，而市场原来预计的是11万，里外里少了13万就业，你以为这就算完？其实还有两个暗雷：其一，4月、5月调低，之前，非农多次调低，可以说是非农统计程序问题，也可以说，美国的非农数据每个月都有水分，这5.7万也有水分。其二，别忘了，6月世界杯，所以就业岗位中包括4万世界杯临时岗位，剔除这些临时岗位，6月新增仅1.7万。两项叠加，美国少了17万就业。

美国失业率为什么会这么高？很多原因，但最重要的一点：AI对人类岗位的替代。

AI泡沫破灭可能会有两种模式：一种模式，AI算力和模型赚不到钱，AI投资热自然冷却，最终导致AI泡沫破灭；第二种模式，AI替代大量人类就业，消费者因工作丢失而购买力减弱，导致需求不足，最终引发经济萧条和AI购买意愿不足。消费者不买，消费者没消费，企业没收入，也不买AI。这就是人类社会深层次的“分配体系问题”。而AI让财富更集中，也让世界经济更危险。

但，华尔街不会关心“分配”，华尔街只关心流动性，所以，丧事喜办，从股市来看，如今美国失业率上升其实是好事，对于华尔街来说是双喜临门：

其一，一般来说，就业率和通胀率同步，失业率提高=就业率降低=通胀率降低。

其二，一般来说，在失业率较高水平的情况下，美联储会投鼠忌器，不会去压制通胀，而是会保持货币宽松和低利率来刺激需求。

那么矛盾就来了，通胀率下滑是因为消费者购买力削弱，你用宽松，能够提振被“AI吞噬的购买力”吗？很可能，宽松创造的就业，赶不上AI消灭的就业。而宽松最终会导致通胀高企。那么高通胀+高失业率=？对，经济学上等于“滞胀”，一个我们在过去经常讨论的经济学词汇。而应对滞胀，你是先加息控制通胀，还是先降息提高就业率，这是个很麻烦的问题。而这个问题曾让1970年代让美国经济长期萧条，被称为“美国失去的十年”。

所以，短期，非农数据不佳是重大利好，将引导股市上涨，包括大宗商品，包括美欧，日韩，A股和港股等股市，都将有向上的驱动力，不加息甚至降息，是天大的好消息。但长期看，投资人还是要未雨绸缪，持有能够穿越牛熊的股票，比如消费和医药。

今天板块上，有两个热点，一个是贵金属，是因为非农不及预期，美元延迟加息带来的美元指数回落，导致贵金属上涨，注意，7月14日公布美国通胀率，届时验证，说非农数据和通胀率是否有关，菲利普斯曲线是否有效。

另一个是机器人今天大爆发，因为宇树科技要IPO上市了，我的意见，大家还是尽量投资机器人上游，至今为止，我没有看到人形机器人有什么商业上的重磅应用，但机器人上游旱涝保收，随着宇树科技的上市，其融资增加，也会追加上游机器人配件的购买。

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