今日全球存储板块集体走弱，A股存储赛道深度回调、资金大幅流出，隔夜美股存储指数跌超5%，引发市场集体疑问：AI存储行情是否迎来周期拐点？

综合多家外资机构研判，本轮下跌并非行情终结，而是牛市中的健康估值重置，短期分歧不改长期成长逻辑。

华**科（68**20）收盘涨6.88%

强势拉升，量能放大，走势强劲。

● 上游：半导体设备

安**技（68**19）收盘涨5.36%

大幅上涨，量能放大，走势强劲。

● 上游：核心半导体材料

盛**海（68**82）收盘涨4.67%

震荡上行，成交活跃，表现偏强。

● 上游：半导体设备

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短期分歧显现：

涨价速率见顶，盘面波动放大

当前市场震荡核心源于行业边际变化。

大摩指出，存储芯片涨价变化速率已触顶，DRAM、NAND涨幅较前期60%的高位显著收窄，三季度预计涨幅仅13%-18%、10%-15%。

同时板块交易拥挤，资金轮动加剧，叠加市场对AI降本、Token用量优化的担忧，共同压制短期盘面表现。

此外，市场三大争议持续扰动情绪：AI算力是否实质性过剩、企业AI降本是否持续冲击行业、长期采购协议能否持续推升估值，成为短期资金观望的核心原因。

外资集体定调：

回调是重置，非周期终结

野村、美银、高盛等多家华尔街巨头达成共识，本轮存储回调是健康估值修复，不存在AI需求结构性恶化。

机构明确，当前存储行情处于AI超级周期初期，而非传统周期尾声。

资金层面，全球AI算力资本开支空间广阔。

美银预测2027年全球云+AI基建开支达1.5万亿美元，高盛预估2030年超6万亿美元。

存储占AI云端开支比重已升至35%-40%，远超历史水平，但板块估值仍处于低估区间。

景气实证落地，长期刚需稳固

行业基本面景气度并未走弱。

三星Q2营业利润同比暴涨超18倍，登顶全球科技企业，印证行业超高景气。

同时TrendForce确认三季度存储价格延续上涨态势，涨价节奏虽放缓，但绝对价格持续上行，行业盈利韧性充足。

从产业逻辑来看，AI算力集群建设带动HBM、服务器DRAM、企业级SSD刚需持续扩容，存储已从传统周期品重塑为AI算力核心稀缺战略资产。

海外大厂远期估值仍有大幅修复空间，行业长期盈利高增逻辑清晰。

核心观察信号，规避周期误判

后续行情重点关注两大核心信号：

一是超大规模云厂商资本开支指引，是决定短期板块走势的关键；

二是下半年AI应用落地进度，智能体等新场景将持续释放存储增量需求。

短期波动不改AI存储超级周期的中长期主线。

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