本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 北京报道

2026年7月，对奥精医疗科技股份有限公司（下称“奥精医疗”，股票代码：688613.SH）而言，注定是一个多事之秋。

这家被市场称为“人工骨第一股”的科创板上市公司，近期因实控人家族爆发公开内斗而备受瞩目。然而，在家族纷争的喧嚣之下，公司的经营基本面同样不容乐观。2025年年报及2026年一季报所披露的财务数据，反映出这是一家营收增长乏力、主业持续失血、盈利能力高度依赖非经常性损益的企业。

扣非净利润连续亏损

从表面数据看，奥精医疗似乎在2025年实现了业绩逆转。

年报显示，公司全年实现营业收入2.24亿元，同比增长8.59%；归母净利润1383.92万元，较上年同期-1266.22万元实现扭亏为盈，同比增长209.30%。

然而，这一“扭亏”成色几何？

更能反映出企业真实经营情况的数据——扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润）依然为负。

2025年，公司扣非净利润为-95.86万元。尽管较2024年-2837.11万元的亏损幅度大幅收窄96.62%，但这已是公司主业连续第二年未能实现盈利。

盈利的“含金量”之所以不足，核心在于非经常性损益的增加。

2025年，公司非经常性损益净额高达1479.79万元。其中，金融资产及金融负债产生的投资收益达1317.89万元，计入当期损益的政府补助为340.6万元。换言之，若没有理财收益和政府补贴的“输血”，公司账面利润将直接由盈转亏。

进入2026年，这一态势并未扭转。

一季度报告显示，公司归母净利润为141.10万元，同比增长35.47%；但扣非净利润依然亏损127.58万元。

销售费用增加成为拖累公司利润的一项因素。2025年公司销售费用为5574.25万元，同比增长16.13%，主要因销售人员增加、海外市场拓展及集采后终端医院拓展导致。

在收入端，公司同样面临增长“天花板”。

2025年全年营收2.24亿元，同比增幅仅为8.59%。更值得关注的是，公司近三年营业总收入复合增长率为-3.02%，在医疗耗材行业已披露数据的44家公司中排名第29；三年净利润复合年增长率为-47.42%，排名41/44。

从产品结构看，增长高度依赖单一品类。核心产品骨科人工骨“骼金”收入1.71亿元，同比增长18.11%；神经外科产品“颅瑞”收入3255.43万元，同比激增134.99%。然而，口腔修复材料“齿贝”收入仅为1203.09万元，同比大幅下降69.40%；曾被寄予厚望的口腔种植体业务收入仅274.92万元，占营收比例仅1.23%。

（来源：公司财报）

盈利能力方面，公司毛利率呈持续下行趋势。2025年公司毛利率为68.66%，同比下降2.41个百分点。

家族内斗与监管介入

比财务数据更令人担忧的，是公司治理层面的风险。

2025年6月，公司创始人、实际控制人之一崔福斋逝世。股份继承完成后，黄晚兰（持股5.53%）、崔菡（持股1.84%）、胡刚（持股6.92%）三人共同成为公司实际控制人。然而，这一家族式治理结构在短短一年内便走向公开决裂。

2026年7月，女儿崔菡与女婿胡刚联合向临时股东会提交提案，要求罢免母亲黄晚兰的董事职务。二人列出五条理由：股东分歧致决策效率下降、管理费用侵蚀盈利、海外投资决策缺乏审慎论证、非生产性固定资产投入脱离实际、经营内控合规意识缺失引发多起对外诉讼。随后，胡刚试图重回董事会的提案遭董事会以“董事会人数已达上限”为由否决；崔菡的职工代表董事职务亦被罢免。

这场家族内斗已引发监管关注。2026年7月13日，奥精医疗收到上交所下发的监管工作函。在此之前，公司曾因2024年年报收到信息披露监管问询函。

《华夏时报》记者曾就“目前公司三位实际控制人之间已公开对立，原有的《一致行动协议书》是否仍然有效？如果各方无法就公司重大事项达成一致，公司将如何确保正常决策和运营？”等问题联系企业进行采访，但并未收到答复。

对此，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，从奥精医疗公开的家族内斗事件到上交所监管工作函介入，作为人工骨修复材料赛道曾经的头部玩家，这场持续发酵的内部纠纷已不是简单的家族矛盾，而是从股权结构到决策机制的系统性漏洞的集中爆发。家族式企业在上市后没能完成所有权与经营权的有效分离，控股股东与管理层权责边界模糊，重大决策缺乏董事会层面的有效制衡，甚至出现核心决策围绕家族利益而非上市公司全体股东利益展开的情况，这些问题在企业顺境时会被业绩掩盖，一旦出现利益分歧就会直接演化为公开内斗，直接透支企业的市场信誉。上交所发出的监管工作函绝非普通的问询，而是监管层对企业治理有效性的直接预警，一方面会倒逼企业在限定期限内梳理内部决策流程、披露关联交易与股权纠纷细节，另一方面也会直接影响企业的再融资资格与机构投资者的持股信心，严重的话还可能触发退市风险警示，甚至引发中小股东的集体索赔，后续的实质性影响会随着信息披露的推进逐步显现，最直接的就是企业的信用评级下滑，供应链与合作方的合作条款也会随之收紧。

未来，奥精医疗如何修复主营业务盈利能力、重建市场信心，《华夏时报》记者将会持续关注。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏