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中际旭创(03308.HK)于2026年7月22日至7月27日招股，公司拟全球发售5450万股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，其中，香港发售占约10%(可予重新分配)，国际发售占约90%(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)，另有15%超额配股权。每股发售价最高1010港元，每手50股，预期H股将于2026年7月30日(星期四)上午九时正在联交所开始买卖。

公司已与淡马锡(太白、True Light)、HHLRA、JPM AM(JPMIMI、JPMAMAPL)、贝莱德、YF Capital、Aspex、ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus基金、Mirae投资者(未来资产环球投资(香港)、MAS KR、未来资产证券(香港))、NGS Super基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital、Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao基金、Janchor基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology订立基石投资协议。

据此，基石投资者已同意在遵守若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的发售股份有关数目(向下调整至最接近的每手50股 H股的完整买卖单位)，总金额约为34.50亿美元。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

本次IPO基础发行规模约70亿美元，若超额配股权全额行使，最高可达80亿美元（约624亿港元）。若以80亿美元上限完成，中际旭创将跻身香港新股集资榜历史第七位，超越邮储银行，成为自2019年阿里巴巴上市以来香港市场规模最大的IPO。

中际旭创的前身是2012年登陆深交所的中际装备，主营电机绕组制造设备。2017年，中际装备以28亿元收购光模块企业苏州旭创100%股权，这一数字几乎是中际装备总资产的5倍。合并后上市公司更名为中际旭创，由职业经理人刘圣掌舵。2026年，刘圣连续第三年入选福布斯中国最佳CEO榜单。

如今，中际旭创已成长为全球领先的光互连解决方案提供商。公司主要产品为光模块，通过实现电信号与光信号的相互转换，在AI算力集群、云计算数据中心等场景中支撑服务器与交换机之间的高速数据传输。产品覆盖从10G到1.6T的多元化组合，其中400G、800G及1.6T属于高速光模块。

根据灼识咨询数据，中际旭创自2021年起连续五年为全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年整体市占率达21.2%，在高速数通光互连解决方案市场的份额更高达28.1%。据LightCounting估算，公司2025年全球光模块市占率约23.4%，连续三年位居全球第一。

中际旭创的核心竞争力体现在产品迭代节奏上。公司2018年、2020年及2023年分别率先推出400G、800G及1.6T光模块，均领先最接近的同行约半年实现量产出货。

在硅光技术领域，公司同样占据先发优势，开发并推出了全球首款400G、800G及1.6T硅光光模块。2026年第一季度，硅光技术产品收入已占公司高速产品系列的约70%。按收入计，2025年中际旭创是全球最大的硅光光模块提供商。

在研发投入方面，2025年公司全年研发投入达16.76亿元，同比增长25.77%。截至2026年3月31日，公司拥有2,292名全职研发人员，其中包含超过1,700名研发专业人士，平均拥有九年的行业经验。公司正持续投入3.2T光模块研发，并布局XPO、NPO及CPO等下一代光互连技术。

在客户方面，公司已服务全球大多数头部云服务厂商及AI计算解决方案提供商。在英伟达1.6T光模块采购中，中际旭创份额高达80%，独家供应GB200平台70%的1.6T光模块。英伟达2026年光模块采购量已上调至2000万只，公司订单排产至2027年。谷歌、Meta、AWS、微软等海外云厂商长协订单稳固。

中际旭创的业绩在AI算力需求驱动下实现了跨越式增长。

2023年至2025年，公司收入从107.18亿元跃升至238.62亿元，再进一步增至382.40亿元，三年间增长逾2.5倍；同期净利润由22.08亿元增至53.72亿元，再增至115.80亿元。2025年营收同比增长60.25%，归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。

2025年公司光模块销量2109万只，同比增长44.6%，其中1800万只销往海外市场。光通信收发模块收入374.57亿元，占总营收的97.95%。

进入2026年，增长进一步提速。一季度公司实现营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。单季利润已超过2025年全年归母净利润的一半。

盈利能力的提升更为显著。公司毛利率由2023年的31.6%升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步攀升至45.5%；经调整净利润率达33.9%。核心驱动在于产品结构的持续升级：高速光模块收入占比由2023年的66.3%升至2025年的89.2%，2026年一季度进一步达到94.6%。

从收入结构来看，公司境外收入占比高达90.58%，北美头部云厂商需求是主要驱动力。2026年一季度美国市场收入占比达62%，中国内地不足4%。前五大客户收入占比约76%至82%。

中际旭创的基石投资者阵容堪称近年港股之最。据招股书披露，基石投资者包括淡马锡、HHLR（高瓴）、摩根资管、贝莱德、云锋基金、思柏投资（Aspex）、阿布扎比投资局（ADIA）、威灵顿投资管理、霸菱、博裕资本、CPE、IDG资本、阿里巴巴、腾讯、加拿大养老基金（CPP Investments）、橡树资本、周大福企业、General Atlantic等。

基石投资者合计认购金额约34.50亿美元，占全球发售股份近一半。

根据招股书，所得款项净额约545亿港元。募资用途方面：约35%将用于光互连产品研发，2027年重点提升1.6T产品性能，2028年至2029年推进3.2T光模块量产准备及产量爬坡，并开发XPO、NPO及CPO等下一代产品；约30%将用于扩充全球产能，预计未来三年新增约5000万只光模块的年产能；约10%用于提升供应链韧性，约15%用于战略收购和投资，约10%用作营运资金。

在产能端，公司已在中国内地、中国台湾地区及泰国设有生产设施。2025年年化产能已达2800多万只。2025年光通信收发模块产能2806万只，产量2376万只。

中际旭创用不到十年时间完成了从传统制造企业到全球光模块霸主的跃迁，但超九成收入依赖海外、前五大客户贡献超八成营收的结构性风险，同样是市场需要持续审视的变量。

若本次发行顺利完成，中际旭创将成为继2019年阿里巴巴之后香港市场7年来集资规模最大的新股。从7月22日招股启动到7月30日挂牌上市，这场AI算力时代的资本盛宴，正进入最后的冲刺阶段。

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