日本投资巨头软银11月11日表示，已出售其持有的所有英伟达股份，获得的58亿美元资金将用于ChatGPT母公司OpenAI的投资。在消息宣布后，软银股价一度下跌10%。

软银首席财务官：

需剥离现有投资组合来投资OpenAI

软银的最新季度财报显示，该公司于10月份出售了其持有的英伟达股份，套现58亿美元。与此同时，软银加大了对OpenAI的投资。受OpenAI股份估值增长的推动，软银第二季度净利润翻了一番多，达到2.5万亿日元。

软银宣布消息后，英伟达的股价在纽约早盘交易中下跌了3.5%，软银股价在东京股市下跌超过10%。其他科技股也纷纷下跌，拖累纳斯达克综合指数在早盘交易中下跌0.85%。

▲当地时间2025年11月11日，日本东京，一名男子走过软银的标志 图据视觉中国

当被问及出售英伟达股份的时机问题时，软银首席财务官后藤义光称，由于软银对OpenAI的投资非常巨大，公司不得不动用现有资产为新的投资提供资金：“今年我们对OpenAI的投资规模很大——需要超过300亿美元——因此，我们确实需要剥离现有投资组合。”

尽管如此，软银出售的时机引发了人们的猜测，软银是否是认为英伟达的股价上涨空间有限才选择出售？过去两年，英伟达的股价已经翻了三倍，成为人工智能概念股上涨行情的代表。多位分析师表示，此次出售表明，作为科技界最大胆的投资者之一，软银创始人孙正义认为英伟达此前迅猛的上涨行情，在过去三年上涨超过1200%之后，已经开始降温。

但也有一些人指出，软银在管理其持有的英伟达股份方面记录不佳。据估计，软银在2019年人工智能热潮兴起之前抛售了英伟达股票，错失了超过1000亿美元的股价上涨行情，之后又重新买入了这家芯片制造商的股票。

美国金融服务公司康托·菲茨杰拉德高级董事总经理穆斯就说：“就时机而言，不能说孙正义在英伟达股票交易方面做得非常出色。这似乎只是资源配置——寻找资金进行其他投资。”

英国投资公司AJ Bell的投资总监拉斯·莫尔德表示，目前市场和投资者都在寻找科技股上涨接近顶峰的迹象，此次软银出售英伟达股份获利回吐意义重大。

拉斯·莫尔德称，英伟达在人工智能领域的地位已经非常稳固，但OpenAI的地位仍在发展演变，因此，软银可能认为投资OpenAI是未来从技术爆炸中获利的更好方式，而不是固守昨日的开拓企业英伟达。

也有市场观察人士表示，软银此举凸显了人工智能投资格局的转变——从硬件和芯片制造商转向平台、软件和基础设施。通过抛售英伟达股份并加倍投资OpenAI，软银似乎正在从芯片投资者转型为更广泛的生态系统参与者。

▲当地时间2025年7月16日，日本东京，软银创始人孙正义与OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼在“SoftBank World”大会上通过视频连线展开对话 图据IC photo

专家、机构警告：

人工智能行业或有泡沫风险

对投资者而言，此次出售凸显了当今人工智能市场的一个关键矛盾：公司估值的快速上涨究竟反映了其未来的盈利潜力，还是仅仅反映了投资者的过度乐观？

英伟达最近成为首家市值突破5万亿美元的公司，而就在三个月前，它的市值刚刚突破4万亿美元，该公司股票今年已累计上涨48%。这种飙升程度，加剧了近几个月来人们对人工智能行业泡沫的担忧。批评人士指出，在人工智能狂热的推动下，科技巨头的股价过快飙升，与最终破裂的2000年互联网泡沫有相似之处。

近期，摩根士丹利与高盛首席执行官相继警告股市可能面临回调，而曾因提前做空美国房地产市场声名大噪的对冲基金经理迈克尔·伯里也开始押注做空英伟达——这些信号使得近期关于人工智能泡沫的警示声浪愈发高涨。

也有重要的国际金融机构对这一热潮表示过担忧。英国央行英格兰银行在10月曾发出警告称，人工智能热潮推高了科技股价格，而这些价格存在着暴跌的风险。国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃也表示，受“对人工智能提高生产力潜力的乐观情绪”推动，全球股市一直在飙升，但金融状况可能会“突然转变”。

牛津经济研究院首席经济学家亚当·斯莱特称，股市的泡沫从来不容易辨别，但现在已经可以看到泡沫出现的迹象。其中包括科技股价格的过快上涨。当前科技股约占标普500指数40%的权重，市场估值已经被拉到了极限。虽然不确定人工智能技术最终能带来怎样的发展成果，但市场对基础技术普遍抱有极度乐观情绪。

▲英伟达和软银 图据视觉中国

乐观与悲观预测均有

亚马逊创始人贝佐斯：不是泡沫

目前对生成式人工智能产品成果最为乐观的预测认为，这将引发经济变革，带来自二战后欧洲重建以来前所未有的年度生产力增长。而在预测区间的另一端，麻省理工学院经济学家达龙·阿西莫格鲁则预计，未来十年美国生产力增幅将仅为0.7%。

斯莱特表示：“可能性范围如此之大，实际上没有人能确定最终结果会落在哪个区间。”

英格兰银行则更加悲观，该机构认为，如今科技股的市场估值已经和2000年的电脑股泡沫“有一拼”，2000年股市泡沫破裂后，导致了长时期的衰退。随着科技股在基准股指中的占比持续攀升，股票市场在人工智能影响力预期降温时尤其容易受到冲击。

英格兰银行还提示称，人工智能行业下滑的风险包括电力、数据和芯片的短缺导致的人工智能发展减缓，或者出现其他技术的发展变革，导致目前全球对人工智能相关需求的减弱。

但科技巨头们对这些警告表示不以为然。亚马逊创始人贝佐斯称，目前人工智能产业的爆发是产业性的，而不是金融泡沫。当尘埃落定、优胜者浮现时，社会将从这些发明中受益。

▲当地时间2025年11月6日，美国佛罗里达州迈阿密，亚马逊创始人兼执行董事长贝佐斯在美国商业论坛第二天的活动上发言 图据视觉中国

OpenAI首席执行官奥尔特曼也表示，人们总是会作出愚蠢的投资配置决策，短期内会出现过度投资与投资不足的起伏波动。但我们相信人工智能技术将会带来前所未有的经济增长，伴随着科技突破、生活质量进步，以及表达创造力的新方式。