海阳科技股份有限公司（下称“海阳科技”）的主板IPO即将于本周五3月14日上会审议，届时公司成色如何将接受检验。

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业务和发行情况

海阳科技系国内从事尼龙6系列产品研发、生产和销售的主要企业之一，主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线和帘子布。

该公司2023年尼龙6切片国内产量市场占有率为5.60%，尼龙帘子布产量国内市场占有率为15.71%，涤纶帘子布产量市场占有率为6.14%。客户包括巴斯夫、恩骅力、晓星集团、金发科技、华鼎股份、艾菲而、正新集团、中策橡胶、玲珑轮胎、森麒麟、佳通轮胎、浦林成山、双星轮胎等国内外知名大型化工、化纤、轮胎企业。

海阳科技在招股书中选取的可比公司包括聚合顺、恒申新材、海利得、恒天海龙、台华新材、华鼎股份6家企业。

报告期各期，公司营收分别为39.47亿元、40.67亿元、41.13亿元、27.42亿元，归母净利润分别为2.77亿元、1.54亿元、1.24亿元、0.78亿元，存在一定波动。

本次IPO，海阳科技拟发行不超过4531.29万股新股，占发行后总股本比例不低于25%，拟募集6.12亿元资金，据此测算预计发行市值约为24.5亿元。

募集资金投向方面，1.5亿元用于补充流动资金，剩余部分用于年产10万吨改性高分子新材料项目（一期）、年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目。

图源：招股书

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交易所问询要点

第一轮问询共涉及19个问题，对于历史沿革、客户及收入问题进行了重点问询。由于该公司系由国企改制而来，因此对于改制过程、历史沿革的合规性及员工持股平台的代持解除等问题分别进行了问询。

海阳科技最早可追溯至泰州市合成纤维厂，后更名为泰州市帘子布厂；1993年5月，泰州市帘子布厂整体并入南化集团，并更名为南化集团泰州化纤公司；南化集团泰州化纤公司2006年改制为海阳有限；改制后名义出资人为陆信才等48人，实际出资人为1073名自然人。

代持解除后，已退股历史股东1071名。2022年7月，公司委托江苏众成信律师事务所通过报纸发布公告等方式代为联系历史股东，并由IPO中介机构进行访谈，江苏众成信律师事务所收到部分历史股东意见，表示对当初退股的合理性和合法性有疑义；发行人以其中3名仍有疑义的历史股东为被告，向泰州市海陵区人民法院提起诉讼。

2014年1月18日，海阳有限增资时出资来源分别为员工股东现金出资、集资债权及薪资债权，本次出资方式实质为货币出资及债转股出资。但因海阳有限经办人员理解有误，股东会决议等文件中将出资方式全部认定为货币出资。

就上述历史沿革问题，交易所在首轮问询中都已涉及。

第二轮问询共有三个问题，涉及业绩波动、客户及收入、募投项目等问题。

就经营业绩波动情况，交易所要求公司结合市场竞争格局、产品价格变化、上下游行业等因素，进一步分析报告期内业绩变化的原因，变动趋势与行业是否一致，分析业绩变动的直接驱动因素以及发行人的主要应对措施。

此外，还要求披露原材料价格、产品价格、两者价差的期后情况，相关价格相比历史水平所处的位置；公司期后业绩情况，分析公司未来收入、毛利率、利润等核心财务指标的趋势。

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媒体关注要点

1、2019年9月，海阳科技向公司董秘王伟借款500万元用于代垫公司部分奖金、薪酬、费用，王伟的资金来源于公司第五大股东恒申集团的实际控制人陈建龙。2019年9月19日，陈建龙委托陆青青将500万元汇至王金宝（王伟父亲）的个人账户，王金宝收款后当月分笔将500万全部转给王伟。陆青青系恒申集团项下子公司福清博勤仓储有限公司的财务人员，该公司本身与海阳科技无业务往来，她本人与海阳科技无关联关系。上述500万元实质来源于陈建龙，系由陆青青帮其代管的部分资金。

2、2020年6月和8月，董秘王伟还曾向供应商泰州市海陵区惠明制线厂实控人王春宝和泰州宝来建设工程有限公司法人洪清分别借款200万元、1000万元，分别用于个人购房和董事、高管购买股权，归还日期分别为2022年8月、2021年7月，对应分别支付了5万元、40.18万元利息。

3、恒申集团除了是海阳科技第五大股东外，也是重要供应商和客户。2020年至2024年上半年，恒申集团均位列海阳科技第一大供应商，各期海阳科技向恒申集团采购金额分别为10.49亿元、11.57亿元、11.04亿元、12.01亿元、10.18亿元，占采购总额比分别为48.13%、39.00%、34.93%、36.30%、42.57%；同期，恒申集团贡献销售金额分别为3406.27万元、5312.05万元、3820.45万元，450.42万元。

4、2024年1月，第五大股东恒申集团以定增方式入主美达股份（000782.SZ，后更名为恒申新材），后者与海阳科技存在竞争关系。招股书显示，恒申新材与海阳科技的市场份额较为接近。

本文不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。