【大河财立方消息】4月25日，中国证券业协会修订发布《证券公司金融工具估值指引》《非上市公司股权估值指引》《证券公司金融工具减值指引》等三项指引。

《证券公司金融工具估值指引》主要修订内容包括：

一是强化要求，提高金融工具估值频率，增加证券公司使用第三方估值数据相关要求，确保估值结果的准确性和可靠性。

二是完善估值方法，调整固定收益品种估值方法，主要依据第三方估值机构提供的估值价格数据进行估值。根据近年市场情况，增加未公开提供估值数据的固定收益品种及风险债券的估值方法。完善相关估值条款，补充有明确限售期的未上市股票、资产管理产品穿透估值、交易所交易不活跃的衍生品的估值条款，加强估值指导。降低成本作为公允价值恰当估计的级次，细化非交易所衍生品估值方法，进一步完善行业金融工具估值方法，提高金融工具估值质量。

《证券公司金融工具估值指引》提到，为确保估值过程中的审慎性，防止通过估值调节利润、财务指标等情况出现，因此增加自律管理相关条款，中证协可以对券商金融工具估值工作执行情况进行评估和检查，若券商在估值过程不审慎或通过估值调节利润、财务指标等情况，中证协可以对公司及责任人采取自律管理措施或纪律处分。目前，券商可以公允价值计量的金融工具的估值，涵盖范围包括但不限于证券公司持有的股票、债券、基金、衍生工具、非上市公司股权、资产管理产品等。

《非上市公司股权估值指引》主要修订内容包括：

一是完善指引适用范围及估值原则，优化估值关键因素，强调估值技术一致性。明确估值频率，要求至少每半年进行一次估值。

二是细化估值技术，补充完善估值技术适用条件，新增回购价格法。

三是丰富参考案例，明确关键参数选取的操作步骤，提高对证券公司的指导作用。

本次修订补充完善估值技术的适用条件，明确自由现金流法、股利折现法原则上仅适用于已进入成熟期或经营、分红稳定的投资项目，明确净资产法可用于经营情况不佳、可能面临清算的企业。

针对市场乘数法明确关键参数的选取依据，修订稿明确可比公司应大于或等于三家的基本原则，新增价值乘数的选取应依据评估对象所在行业、盈利情况、所处经营阶段等因素确定。

《证券公司金融工具减值指引》主要修订内容包括：

一是按照问题导向原则，完善指引适用范围。

二是加强对减值工作的保障机制，增加内控制度、人员配备、系统建设、数据管理等方面的要求。

三是明确预期信用损失法管理要求，细化阶段划分的标准和评估因素，引导行业科学审慎开展减值工作，确保相关信用风险合理评估、准确计量。

为确保指引平稳过渡和有效落实，三项指引于2025年6月1日起正式施行。

下一步，中国证券业协会将组织开展行业培训，做好相关规则解读，指导和督促行业机构规范进行金融工具估值、减值处理，进一步提高财务会计信息质量，不断提升风险管理水平，助力证券行业高质量健康发展。

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