本文来源：时代周报 作者：赵鹏

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国芳集团（601086.SH）、国光连锁（605188.SH）等零售股“熄火”之后，在“摘帽”利好刺激下，湖南超市龙头步步高（002251.SZ）接过连续涨停大旗，截至4月25日收盘，步步高收获6连板。

4月23日盘后，步步高公告，公司股票于2025年4月22日、2025年4月23日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过了20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动的情况。步步高表示，公司、董事会不存在应披露而未披露信息，同时公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

从财务数据上看，步步高业绩同样亮眼，2024年归母净利润实现扭亏为盈，一季度业绩亮眼，实现归母净利润同比增长近5倍。

根据4月25日的龙虎榜数据，当日步步高因日涨幅偏离值达9.69%上榜，上榜的前五大买卖营业部合计成交7.86亿元，其中，买入成交额为3.74亿元，卖出成交额为4.12亿元，合计净卖出3841.62万元。时代周报记者发现，第一大买入营业部和卖出营业部都是东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部，买入金额为1.04亿元，卖出金额为1.39亿元。

一位私募研究员对时代周报记者指出，本轮零售股的连板行情中，炒作中西部百货零售企业是一个比较明显的特点，在消息面上，相关企业也存在一定利好消息。不过，连板股票往往伴随着市场情绪的宣泄，买卖的时机很重要，而这恰恰是最难把握的。

“摘帽”利好刺激

时代周报记者注意到，2025年4月，步步高刚刚“摘帽”。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。上市公司将被实施其他风险警示。

由于步步高2021年度、2022年度、2023年度三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润为负，且2023年度天健会计师事务所出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告，该公司在2024年4月30日被实施其他风险警示。

2025年3月27日，步步高向深圳证券交易所提交申请撤销对该公司股票交易实施其他风险警示。公告中表示，步步高最近一个会计年度经审计的财务报告显示，其扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为正值或者持续经营能力不确定性已消除。

最终，2025年4月17日晚间，步步高公告称，深圳证券交易所通过了申请撤销对公司股票交易实施其他风险警示的议案。步步高股票将于2025年4月18日停牌一天，并于2025年4月21日开市起复牌并撤销其他风险警示，证券简称由“ST步步高”变更为“步步高”。

时代周报记者发现，在步步高2025年4月17日盘后发布撤销其他风险警示之前，步步高在当天盘中就已经出现了本轮行情的首个涨停。公告公布后，市场情绪进一步发酵，在“摘帽”和新零售概念股的共同催化下，最终又收获5个涨停板。

2024年实现扭亏为盈

根据2024年年报，步步高实现营业收入34.31亿元，同比上升11.14%；归母净利润12.12亿元，同比大增164.16%，公司实现扭亏为盈；扣非净利润虽为-9.78亿元，但同比减亏40.07%，经营性现金流显著改善。

对于净利润波动的主要原因，步步高做了比较详细的说明，主要可以总结为经营业绩较2023年同期改善、重整收益、投资性房地产公允价值下降及长期资产减值准备、闭店影响以及南城百货商誉减值等原因。

步步高表示，鉴于经营战略调整，位于四川泸州、广西贵港、江西宜春等地的自持物业，以及在建的江西吉安、南城金陵物流园等项目可能存在减值风险，基于谨慎性原则，公司聘请具有相关资质的第三方评估机构为公司投资性房地产公允价值进行评估，计提投资性房地产公允价值下降损失、固定资产减值和无形资产减值、在建工程减值等。

针对扣非前后利润差异大的主要原因，步步高进一步解释，上述重整收益、投资性房地产公允价值下降为非经常性损益；而商誉减值、固定资产减值、无形资产减值、在建工程减值、闭店支出不属于非经常性损益。

今年第一季度步步高实现营收11.53亿元，同比增长24.22%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长488.44%。在2025年一季报中，步步高对一季度归母净利润大幅增长也做了说明，与年报的解释大致相似。该公司表示，主要因以股抵债清偿债务产生重组收益；关闭低效门店，集中资源发展优质门店，实现了资源的优化配置，提升了整体运营效率。

2024年，步步高关闭门店共74家，并完成调改门店13家，截至2024年12月31日，公司在湖南、广西等地区共拥有各业态门店59家，其中超市业态门店27家，百货业态门店32家，在湖南连锁零售行业居于领先地位。此外，步步高还披露，2024年公司年度客流2.12亿人次，相较2023年增长15.5%。

步步高在2月的投资者关系活动中表示，春节期间，公司16家调改门店销售额同比增长326%，进店客流突破200万人次。其中，熟食区同比增长2077%，面包区销售额同比增长1708%，水果区销售额同比增长716%。其中，长沙梅溪湖店春节期间单日销售额突破520万元，创历史新高。

早在2023年年报中，步步高就曾表示，2024年公司将在胖东来的帮扶下，重塑企业文化、重塑管理体系、重塑门店经营、重塑供应链。并依托胖东来、物美、麦德龙、中化农业、电化产投的供应链，打造高品质、差异化、具备高质价比的商品供应链。根据步步高2月的投资者关系活动披露的信息，公司已经调改16家门店，剩余的10家左右门店预计在2025年三季度完成。

根据步步高旗下张家界首家胖东来指导调改店的相关报道，此次调改聚焦购物环境、商品结构、服务体验与员工福利，深度融合地域文化，将“环境焕新+商品升级+服务进阶+员工关怀”与“春鲜时令+文化体验+品质生活”相结合，推动品质零售转型。