作者 | 燕大

动荡的全球背景下，有人屯黄金，有人屯现金，但能把现金屯到3477亿美元（约合2.5万亿元）的，地球历史上都绝无仅有。

今天看了巴菲特的股东大会讲话全文，融会贯通了一下，聊聊我捋出来的大概脉络。

5月3日，在美国拉斯维加斯的奥马哈小镇，股神巴菲特举行一年一次的股东大会，用中国那句古话“山不在高有仙则名、水不在深有龙则灵”，奥马哈这个不起眼的小镇因为有巴菲特和他的伯克希尔-哈撒韦公司，引无数资本汇聚。

这次股东大会与往年不同，首先，这是94岁巴菲特的第六十届股东大会，也是他的最后一次股东大会，宣告巴菲特的时代结束，其次，现在也真正遇上百年未遇之大变局，来自全世界的股东们亟需倾听股神的判断。

也因此，今年有1.97万人来到奥哈马现场出席股东大会，人数创历史纪录。现场，巴菲特重仓几十年的喜诗糖果卖出31.7万美元，布鲁克斯跑鞋卖出31万美元，玩具等产品卖出25万美元。

马上卸任的巴菲特丝毫没忘“投资”二字。

现场销售的商品是其重仓的企业的产品，处处也在狂为自家投资的企业打广告。

话筒前面摆着两罐可口可乐，因为他是可口可乐的大股东，1987年美国股灾，可口可乐从53美元一股跌到29美元，暴跌了一小半，1988年巴菲特开始大量买入可口可乐股票，两年就累计买了约10.24亿美元的可口可乐股票，约占当时其净资产的30%。

之后的三十多年到现在，可口可乐几乎一直是巴菲特的第一重仓股，是其资本帝国的护城河。算到去年底，巴菲特持有可口可乐的市值约达270亿美元，累计获分红超70亿美元，总的回报率将近29倍。

把可口可乐摆在大会C位，显然巴老爷子持续持有可口可乐股票的决心很铁。

每年大会，最主要也是最核心的环节，就是——问答。

今年第一个，也是数万股东最关注的问题，就是巴菲特怎么看关税战。

巴菲特没提万税王的大名，但回答很直接：

1，“贸易不应该被当成武器来使用”。

2，“这是一个巨大的错误，这导致全球75亿人不太喜欢你，而只有（美国的）3亿人以某种方式沾沾自喜，炫耀自己做得有多好。这是不对的，也是不明智的。”

这话已经批评的很委婉了，如果用大白话的话，估计英语里那有限的几个骂人的单词都得被轮番用N遍。

很显然，万税王特朗普已经是巴菲特投资全世界的最大BUG，没有之一。

连导致伯克希尔公司一季度利润（96.4亿美元）下降14%的锅，都盖在了万税王掀起关税战引发的冲击上。理由也很简单，美元贬值、汇率大幅震荡，导致伯克希尔外汇相关损失约达7.13亿美元。

如果特朗普政府很靠谱，估计巴菲特也不会这么闹心，至少不会对美国政府的治理和财政状况这么担心，否则也不会暗示“尤其是当选上的人说一套、做一套的时候，真的会让人担心”。

更直接的是接下来的话：

1，“政治人物如果有钱但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。在财政政策方面，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题，这从来都不是一个被彻底解决的议题。”

2，“我们现在的财政赤字状况难以在很长一段时间内持续下去。我们不知道这意味着（能持续）两年还是二十年，因为从来没有哪个国家像美国这样，这种情况不可能永远持续下去。”

句句不提特朗普，字字却在暗指特朗普，就差当着来自全世界的股东怒怼特朗普政府不靠谱。

面对这种不靠谱能怎么办？巴菲特表示，“有些时候你知道某件事不能持久，但你又不知道该怎么停止它——最后只能摊手放弃。”“美国的通胀问题已经很严重，而且我们也经历过这类政策带来的后果。”

从这句话，其实就能明白为什么巴菲特会不断抛售股票套现（光是在2024年就抛掉了价值超1340亿美元的股票，其中两个大头就是苹果和美国银行）——他是看到了美国通胀可能“爆炸”，但想停止它，又做不到，那就提前先跑出来，等炸完了再来抄底！

这也就能理解巴菲特后面说的：

“我们经历过经济大衰退，经历过世界大战，经历过我出生时做梦也想不到的原子弹的研制，所以即使我们似乎没有解决所有出现的问题，我也不会灰心。如果我今天出生，我会在子宫里一直谈判，直到他们允许你去美国。”

“从1930年到现在，我们经历了很多事情，比如大萧条、两次世界大战，还有原子弹带来的紧张局势。这些都是我们一路走来的经历。我们是一个非常幸运的国家，我也是一个非常幸运的人。我觉得出生在美国，比出生在其他地方要幸运得多。”

换言之，巴老头子的态度很明确：我可以暗示万税王不靠谱，但老子什么风浪没见过，我仍然深爱美国、深信美国会好，仍然是世界中心，所以依然会重磅押注美国！

当然咯，他这些爱国论调咱们旁观者这吃瓜就好，最有价值的还是等待抄底的思路。

巴菲特的伯克希尔公司，业务范围非常广泛，涵盖了铁路、保险、能源、零售、航空、制造业和科技等等。

换句话说，伯克希尔所经营的各项业务在一定程度上直接反映了“美国经济的缩影”！

现在巴菲特手上套现、囤积了3477亿美元（约合2.5万亿元）的现金！简直史无前例！

平时说谁谁谁是首富，其实都是资产估值或者市值，并非现金，真金白银现金能拿出2.5万亿元的企业，全世界估计也就他一个。

那么，屯如此庞大的现金干什么？

自然是看准时机，等待下一次“抄底式”投资，就是我刚刚捋出来的——巴菲特看到了美国通胀可能“爆炸”，但想停止它、又做不到，那就提前先跑出来，等炸完了再来抄底！

那会是什么时候？巴菲特表示：将公司创纪录规模的现金投入使用，很可能在未来五年内实现。

翻译过来，就是说在五年之内许多超级大底可能出现，他持币坐等机会，随时出手。

对于爱好投资的人来说，从巴菲特问答中得出的推论，非常值得研究，学一点皮毛都足够受用的。

而对普通观众来说，巴菲特都不乱买买买、而是持有现金，反映出最直观的：当下持有现金就是硬道理。